Фондовый рынок канады. Рынок жилой недвижимости Канады: перспективные инвестиции Инвестиционный рынок канады

Канада — одна из ведущих развитых стран, ближайший сосед Соединенных Штатов.

Две страны тесно связаны друг с другом, и их фондовые рынки часто двигаются синхронно.

Однако, пять лет назад ситуация начала меняться.

На графике можно увидеть, что до конца 2011 года графики практически накладываются друг на друга, но потом американский рынок начал уверенный рост, а Канада так и осталась на тех же уровнях и по сей день.

Это говорит нам о том, что данный рынок более дешёвый, соответственно имеет неплохой потенциал для роста. Это первая составляющая успешной инвестиции Smart Value.

Канадский доллар никто не любит

Покупая акции разных стран через американские ETF фонды, мы невольно покупаем и валюту этих стран, ведь акции торгуются на местной бирже именно в местной валюте.

Рассмотрим небольшой пример. Мы купили российские акции за доллары через американский ETF. Акции на Московской бирже остались на том же уровне, но российский рубль укрепился по отношению к доллару США. В этом случае ETF покажет рост.

Если же и акции, и валюта страны будут расти, то рост будет умножаться. Может быть и наоборот, акции растут, но валюта дешевеет, тогда ETF в долларах покажет плохие результаты.

Соответственно, покупая канадские акции, я покупаю и их доллары.

Недавно позиции трейдеров по канадскому доллару (CAD) достигли рекордно негативных уровней.

Толпа единодушно ставит на падение. Как мы с вами знаем, в такой ситуации часто случается обратное, ведь все, кто хотел продать, уже продали, и цене не остается ничего другого, как развернуться.

Разворот и рост канадского доллара позитивно повлияет на рынок канадских акций.

Отскок от ключевой линии тренда

Но что же сами акции? Невысокая стоимость и сильный негатив по отношению к канадскому доллару — позитивные факторы, но самый главный — наличие тренда в нужную сторону.

С начала 2016 года канадский рынок действительно неплохо растет. И если смотреть от самого дна, то вырос уже почти на 50%. При этом в последние месяцы наблюдается коррекция:

Также на графике представлена скользящая средняя за 200 дней, которая классически разделяет бычий и медвежий рынки. Если график находится выше этой линии, то он растет, если ниже, то падает. Конечно, так случается не всегда, но по статистике чаще рост происходит именно над SMA(200).

Многие инвесторы следят за этой линией, и поэтому она выступает и хорошей линией поддержки. На графике канадского рынка мы видим, что цена дважды уходила ниже, но быстро возвращалась обратно. Это хороший знак, который говорит о том, что с большей вероятностью рост продолжится.

Моя инвестиция

Я вкладываю в рост канадского рынка с помощью американского ETF фонда. Это инвестиция с сильно ограниченным риском и высоким потенциалом роста. Даже если я два-три раза закрою позицию по стопу, но потом «нащупаю” момент роста, то она окажется в хорошем выигрыше.

Там же я буду на еженедельной основе отслеживать ее вместе с другими позициями из личного портфеля.

Успешных инвестиций,
Филипп

По всем вопросам обращайтесь на электронную почту smartvalueideas (гав-мяу) gmail.com

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.

Введение:

В качестве страны для нашего анализа мы выбрали Канаду, поскольку это одна из самых богатых стран мира, член Организации экономического сотрудничества и развития и Большой восьмерки. Канада - это рыночная экономика со слегка большим вмешательством государства, чем в Соединённых Штатах Америки, но намного меньшим, чем в большинстве европейских стран. Канада всегда имела более низкий уровень валового внутреннего продукта (ВВП) на душу населения, чем у его южного соседа, но более высокий, чем в промышленно-развитых западноевропейских странах. Последние десять лет, после периода экономического возбуждения, канадская экономика быстро растет с низким уровнем безработицы и большим профицитом федерального бюджета. Сегодня Канада очень похожа на США в том, что касается её рыночного направления в экономической системе, её производительных сил и её высокого уровня жизни.

Банки Канады вот уже на протяжении многих лет являлись одними из надежнейших в мире. Теперь, в условиях кризиса, всемирный Экономический форум признал финансовую систему Канады самой здоровой и устойчивой в мире. Рынок недвижимости Канады занимает гораздо более крепкие позиции по сравнению с другими странами, входящими в число наиболее развитых, и, тем более, по сравнению с США. Банки Канады не склонны давать заем потенциальным покупателям недвижимости под пониженные процентные ставки, что позволило избежать высоких рисков при привлечении ненадежных заемщиков.

Канада также один из важнейших мировых поставщиков сельскохозяйственной продукции. Эта страна занимает второе место в мире по добыче алмазов, является крупнейшим производителем цинка и лидером по добыче многих других природных ресурсов: золота, никеля, алюминия и свинца. Канада обладает также значительным промышленным сектором. Является одним из мировых лидеров в телекоммуникациях, биотехнологиях и фармацевтической промышленности. Безусловно, сильная экономика и наличие мощной сырьевой базы – это неоспоримое преимущество, которое делает рынок Канады привлекательным для интегрирования.

Целью нашего исследования является изучение финансового рынка Канады, сравнение его с российским рынком. Наша работа будет полезной как для отечественного инвестора, желающего географически расширить область своего инвестирования, так и для иностранных (по отношению к Канаде) компаний, целью которых выступает интегрирование в фондовый рынок страны. Кроме того, данная работа возможно заинтересует людей, желающих работать в Канаде в сфере бизнеса или финансов.

Для достижения данной цели мы поставили перед собой следующие задачи:

Рассмотреть социально-экономическое положение страны (объем и динамику ВВП, объемы производства, структуру внешней торговли, внешний и внутренний долг), сравнить с экономикой РФ;

Провести краткий обзор банковского сектора Канады (данные о банке Канады, динамика валютного курса страны, объем денежной массы и т.д.), выявить его конкурентные преимущества перед российским рынком;

Дать представление о канадском фондовом рынке (количество фондовых эмитентов, количество финансовых средств на бирже, отраслевой приоритет, основные индексы, крупнейшие игроки и т. д.), определить возможные барьеры, которые препятствуют выход на нее.

А также провести корреляционно-регрессионный анализ двух показателей, а именно объёма ВВП и объёмов экспорта Канады, который позволит нам ответить на вопрос: можно ли предсказывать возможные значения одного показателя, зная величину другого.

В данной работе мы постараемся ответить на вопрос: «Чем именно привлекателен канадский финансовый рынок, и какие факторы обусловили его привлекательность?»

Завершит проделанный нами труд краткий отчет о том, насколько финансовый рынок Канады привлекателен для вступления в него.

Социально-экономическое положение:

Индекс развития человеческого потенциала (ИРЧП) - это интегральный (целостный) показатель, рассчитываемый периодически для межстранового сравнения и измерения бедности, грамотности, образованности и долголетия как основных явлений, определяющих человеческий потенциал исследуемой территории. Он является стандартным инструментом при общем сравнении различных стран. Поэтому мы использовали именно его для характеристики социального развития страны. По данным на 2009 год, Канада занимает 4-е место в рейтинге стран по ИРЧП (после Норвегии, Австралии и Исландии) – 0,996. Любопытно то, что Канада занимала почетное первое место по данному индексу в течение семи лет с 1994 по 2000год. Этот факт позволяет сделать вывод о том, что в Канаде действует хорошо отлаженная и надежная система социального обеспечения. В стране бесплатное здравоохранение и бесплатное образование. Многочисленные и разнообразные льготы для студентов, пенсионеров и инвалидов (в транспорте, субсидии на жильё, образование), пособие на несовершеннолетних, одни из самых высоких в мире пенсий

ИРЧП РФ равен 0,817, она входит в список стран с высоким ИРЧП и занимает 71-е место. Это самый высокий показатель среди стран БРИК (Бразилия – 75е место, Китай – 92-е, Индия – 134-е).

Экономическое развитие Канады в период кризиса существенно замедлилось. Рост ВВП, по данным Статистического Агентства составил всего 0,4%. Высокие цены на сырьевые товары в первом полугодии 2008 г. еще поддерживали богатую ресурсами канадскую экономику, однако со второго полугодия, в связи с начавшимся падением цен на эти товары, экономический рост в стране приостановился.

Однако, по итогам четвертого квартала 2009 г., ВВП Канады увеличился на 5% в годовом исчислении и стал максимальным за последние девять лет. Это самый значительный рост с третьего квартала 2000 года, говорится в отчете Статистического управления страны. Такие темпы экономического развития превзошли все ожидания. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали подъем экономики Канады в октябре-декабре на 4,2%. Экономисты Банка Канады ожидали увеличения ВВП страны всего на 3,3%. В декабре ВВП Канады вырос в месячном исчислении на 0,6% при ожидавшихся 0,4%.

Экономика Канады вышла из рецессии еще в июле-сентябре 2009 г. По итогам третьего квартала прошлого года рост ВВП Канады составил 0,9%, что в два раза больше ожидавшихся 0,4%. Однако, несмотря на восстановление канадской экономики во втором полугодии, по итогам всего 2009 г. ВВП Канады сократился на 2,6%, но не на 2,9%, как ожидалось. Со времени подсчета этого показателя в его нынешнем виде в 1961 г. ВВП Канады снижался лишь дважды - в 1982 г. на 2,9% и в 1991 г. на 2,1%.

По нашему мнению, неожиданно высокий рост ВВП Канады в четвертом квартале можно объяснить увеличением потребительских расходов, развитием торговли и малого бизнеса. Как говорят аналитики, рост гораздо сильнее, чем ожидалось, стимулировали личные и государственные расходы, инвестиции в жилье, а также экспорт. Объемы экспорта и импорта продолжили расти второй квартал подряд. Однако в четвертом квартале рост объемов экспорта превысил рост объемов импорта. Тем не менее, если рассматривать ВВП в целом, то в 2009 году он снизился на 2,63% и составил 1,194,541 млн. долл., в то время как в 2008 году составлял 1,226,809 млн. долл.

Быстрому росту ВВП Канады способствует и восстановление экономики США, основного торгового партнера. Согласно уточненным данным, по итогам четвертого квартала 2009 г. ВВП США увеличился на 5,9%. Большая часть экспорта из Канады направляется потребителям к югу от канадской границы, однако многие канадские компании намерены искать и другие рынки.

Что касается России, то со стороны производства существенное влияние на падение ВВП в 2009 году оказывало снижение промышленного производства, сокращение работ в строительстве, снижение налогов, а также сужение торговой деятельности. При этом положительный вклад в ВВП, в течение года вносила сфера деятельности «Государственное управление и обеспечение военной безопасности»; «обязательное социальное обеспечение», а также «Здравоохранение и предоставление социальных услуг».

Восстановление ВВП во II полугодии было связано с возобновлением роста в строительстве, положительную динамику продемонстрировали сельское хозяйство, добыча полезных ископаемых, производство и распределение электроэнергии газа и воды, а также транспорт и связь. Со стороны спроса спад ВВП в 2009 году связан, прежде всего, с обвалом инвестиционного спроса и спроса на запасы.

Одними из основных факторов перелома динамики спада и перехода к восстановительному росту стали улучшение экономической ситуации в основных регионах мира и эффект от стимулирующих фискальных мер, который начал проявляться ко второй половине года. Улучшение ситуации в мировой экономике в значительной степени способствовало росту цен и спроса на сырьевые товары российского экспорта, восстановлению фондовых индексов, облегчению доступа к иностранному капиталу и укреплению позиций платежного баланса и государственного бюджета.

Несмотря на то, что ситуация в экономике Канады в связи с мировым финансовым кризисом серьезно осложнилась, целый ряд показателей оставались достаточно благоприятными. Например, итоговая инфляция в годовом исчислении составила всего 2,3% в 2008 году и 0,3% в 2009 (по данным OECD).

За 2009 г. потребительская инфляция составила 11.7, что является более низким показателем чем за предыдущий год. Инфляция стала быстро замедляться под давлением сжатия спроса населения вследствие снижения реальных доходов населения и ухудшения потребительских настроений из-за рисков снижения доходов.

В связи со снижением спроса, как со стороны импортеров, так и канадских потребителей, существенно снизились показатели оптовой торговли – только в декабре ее падение составило 3,4%, прежде всего вследствие сокращения продаж автомобилей, строительных материалов и продукции машиностроения. При этом снижение продаж автомобилей наблюдалось уже с конца 2007 г.

Снизилось также производство металлов, химической продукции, лесных товаров. Вместе с тем, производство продуктов питания, нефтепродуктов и угля возросло.

Уровень частного потребления по 2008 г. хотя и снизился по сравнению с предыдущим годом, но все же сохранил положительные значения. Так, в целом прирост потребительского спроса составил 3,3% (в 2007 г. – 4,5%), на товары длительного пользования – 6,6% (7,1%), на услуги – 3,3% (4,3%). Прирост государственного потребления сохранился на уровне 2007 г. – 3,7%.

Замедлился рост инвестиций частного капитала – до 0,9%, при этом инвестиции в жилищное строительство снизились на 2,1%. Совокупный прирост потребления снизился по сравнению с предыдущим годом и составил 3,0% (в 2007 г. – 4,2%).

Промышленное производство за 2009 год снизилось на 10,8% к уровню 2008 года. В основном это связано с падением обрабатывающих производств (на 16 процентов). В большей степени снижению промышленного производства способствовали отрасли, ориентированные на инвестиционный спрос: производство транспортных средств и оборудования (снижение на 38% к 2008 году), производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования (на 31,6%), производство машин и оборудования (на 28,4 процента).

В меньшей степени, чем инвестиции и промышленное производство, кризис затронул конечное потребление домашних хозяйств. По итогам года снижение оборота розничной торговли составило 5,5% к уровню 2008 года. После падения в I квартале 2009 года помесячная динамика оборота розничной торговли с учетом сезонности стабилизировалась с небольшими разнонаправленными изменениями, чему способствовало снижение инфляции и восстановление реальных доходов населения. Объем платных услуг снизился в 2009 году на 4,3 процента.

Экспорт товаров и услуг в неизменных ценах сократился на 5,4%, импорт – на 0,2%.

В географическом плане США являются основным экспортным рынком Канады (77,7% стоимостного объема) и поставщиком товаров (52,4%). Канада также экспортирует товары в Великобританию (2,7%), Японию (2,3%), Китай (2,2%), Мексику (1,2%), импортирует из Китая (9,8%), Мексики (4,1%), Японии (3,5%), Германии (2,9%). Наиболее прибыльными отраслями для экспорта являются машиностроение, сельхозпродукция, а также энергетика, в 2009 году он составил 369,528.8 млн. долл., хотя в 2008 был 489,995.4 млн. долл. Что касается импорта, то тут можно выделить промышленные товары, автомобили, машины и оборудование и легкую промышленность. В отчетном году он составил 374,096.8 млн. долл., что на 6,965.9 млн. долл. меньше предыдущего года.

Для развития российско-канадских торгово-экономических отношений в целом существуют благоприятные предпосылки, с 1998 по 2008 гг. объем торговли вырос на 154%. Следует отметить, что даже при отмечаемой положительной динамике темпов роста на долю России пока приходится 0,34% общего объема канадской внешней торговли, что совпадает с 0,39%, приходящимися на долю Канады в аналогичном российском индикаторе за 2008 г. Основная доля канадского экспорта в Россию в 2008 году пришлась на промышленное и сельхозоборудование, товары животного происхождения, изделия из пластмасс. Из России Канада импортирует минеральное топливо, удобрения, драгоценные камни, цветные металлы, рыбу и морепродукты. По официальным данным Статистического агентства Канады, товарооборот России с Канадой 2008 г. составил 3 384 млрд.долл., в том числе российский экспорт – 1 972 млрд.долл. США, импорт из Канады – 1 412 млрд.долл. США. Рост российского экспорта в 2008 г. в основном был обеспечен за счет увеличения объемов поставок сырой нефти и продуктов ее переработки; на них пришлось около двух третей российского экспорта в Канаду (74,7%), а также за счет увеличения в два раза поставок продукции химической промышленности.

Основной позицией в экспорте товаров из России по-прежнему остаются минеральные продукты, прежде всего нефть и продукты ее переработки. В 2008 г. отмечен рост экспорта продуктов химической промышленности – с 86,2 млн. долл. США в 2007 г. до 180,3 млн.долл.США в 2008 г.; их доля в экспорте составила 9%– второе место в российском экспорте в Канаду. Значительную часть поставок в этой товарной группе составили поставки минеральных удобрений, которые увеличились в 2,6 раза и составили 125,5 млн.долл.США. В российском импорте из Канады в 2008 г превалировали поставки машин, оборудования и транспортных средств; на них пришлось более половины импорта (55,3%).

Доля канадских инвестиций в 2008 г. в общем объеме прямых иностранных инвестиций составила 2,8%, в то время как общий объем прямых иностранных инвестиций в Канаду снизился до 40,2 млрд.долл. США, что на 68,5% меньше показателя 2007 г. Объем накопленных прямых иностранных инвестиций в Канаде на конец 2009 г. 10,15% по сравнению с предыдущим годом и составил 549,4 млрд. долл. При этом объем накопленных за рубежом прямых канадских инвестиций увеличился за 2009 г. на 23,6% и составил на конец года 593,291 млрд. долл., причем прямые инвестиции в Китай выросли на 37,3%, в Индию – на 24,4%, в Бразилию – на 3,5%, в Россию – 0,9%. В региональном аспекте подавляющая часть иностранных инвестиций в Канаду поступает из США, которые являются основным инвестором в экономику Канады (52,5%, что составляет 288,287 млрд. долларов).

Объем накопленных канадских инвестиций за рубежом в 2009 г. достиг уровня 549,4 млрд. долл.

В географическом плане 44% их объема пришлось на США (261,326 млрд. долл.), 11% - на Великобританию (65,416 млрд. долл.), 13,3% совокупно - на оффшорные финансовые центры – Барбадос, Бермудские и Каймановы острова (78,362 млрд. долл.).

На 3 страны: Великобританию, Ирландию (22,725млрд. долл.) и Францию (15,856 млрд. долл.) пришлось 62% объема канадских накопленных прямых инвестиций в Европу.

Объем канадских инвестиций в странах Южной и Центральной Америки в 2008 г. вырос на 13,7%, достигнув 28,334 млрд. долл., при этом основная масса капиталовложений была сосредоточена в Бразилии (11,443 млрд. долл.)

Накопленные канадские ПИИ в Россию составили 725 млн. долл., что примено равно 0,1% от общего числа инвестиций за рубеж.

По данным МВФ, вешний долг Канады за 2009 год составил 81,6 %.

По состоянию на апрель 2010 года объем внешнего долга снизился, составив $31,1 млрд, или 2,5% ВВП. В то же время в этом месяце Россия после двенадцатилетнего перерыва снова вернулась к заимствованиям на внешнем рынке, разместив два транша еврооблигаций на $5,5 млрд.

Значения государственного долга представлены в презентации

В 2009 году государственный долг Канады достиг $500 миллиардов, но соотношение долга/ВВП страны является самым низким в G8. Согласно Canadian Taxpayers Federation на данный момент федеральный долг Канады составил уже $543,022,147,241.02 долларов. Если к этому долгу добавить долги всех канадских провинций, а у них тоже есть свои долги, то в общей сложности получится $1.1 trillion US. в 2010 году.

Корреляционно-регрессионный анализ:

В ходе нашей работы мы провели анализ зависимости между двумя экономическими показателями Канады: объёмом ВВП и объёмом экспортируемой продукции. Были исследованы данные за 2007-2010 года. Данный анализ позволил нам выявить как изменения одной величины (в данном случае объёма экспорта) приводит к систематическому изменению другой величины (в нашем случае объёма ВВП в базовых ценах 2002 г.). Математической мерой корреляции двух случайных величин служит коэффициент корреляции. В нашем случае коэффициент корреляции получился равным 0,9997. Что свидетельствует о прямой, очень сильной зависимости этих показателей: то есть с увеличением объёмов экспорта увеличивался и объём ВВП в период 2007-2008 гг., а в 2009 г. значения обоих показателей резко снизились. Таким образом, можно сделать вывод, что внешнеэкономические связи имеют большое значение для экономики Канады.

Также мы построили линию тренда отдельно для каждого показателя, которая отражает общую динамику объёмов экспорта и объёма ВВП в стране. А с помощью уравнения регрессии, которое представлено на графике, можно осуществить прогноз вышеназванных экономических показателей на последующие года.

Банковский сектор:

Кредитно-банковская система Канады имеет сложную структуру и находит много общего с кредитными системами США и Великобритании - странами, оказавшими существенное влияние на экономическое развитие Канады.

На сегодняшний день банковская система Канады состоит из 22 канадских банков, 24-х дочерних банков иностранных финансовых групп и 26-ти филиалов иностранных банков. Более 90% банковских активов страны приходится на шесть крупнейших банков Канады. По состоянию на 2009 г. активы всех банков, филиалов зарубежных банков и других финансовых организаций превышали 3 трл. кан. долл. По данным канадской банковской ассоциации (Canadian Bankers Association) в банковской сфере Канады задействовано около 263 тыс. сотрудников внутри страны и более чем 85 тыс. сотрудников за рубежом.

Частные коммерческие (иначе - чартерные) банки проводят коммерческую деятельность, регламентируемую парламентскими хартиями. Чартерные банки обслуживают, прежде всего, коммерческий, промышленный и государственный секторы, осуществляя депозитные операции, предоставляя различного рода кредиты и занимаясь валютными операциями.

Организационно канадские банки объединены в Ассоциацию канадских банкиров, а расчеты между банками контролируются специальным клиринговым комитетом.

В кредитной системе Канады существуют также, так называемые, «небанковские финансовые посредники» (НБФП), к которым относятся кредитные союзы и финансовые кооперативы, обслуживающие, в основном, франкоязычное население. К категории НБФП также относятся трастовые отделы коммерческих банков и самостоятельные трастовые банки.

В Канаде существуют мощные семейные группы финансового капитала. Для их большего развития в 1987 году были существенно расширены рамки деятельности кредитно-финансовых институтов: в частности, трастовым банкам было разрешено выдавать коммерческие и потребительские кредиты в неограниченном объеме, открывать филиалы, вести инвестиционную деятельность через свои дочерние филиалы. Коммерческим банкам было разрешено заниматься брокерством, проводить доверительные и инвестиционные операции.

Банк Канады - является центральным эмиссионным банком страны. Учрежденный как акционерное предприятие, он, тем не менее, не допускал коммерческие банки и их служащих, а также иностранцев к приобретению акций банка. В период 1935-1938 гг. правительство Канады выкупило акции частных владельцев, тем самым, укрепив центральный статус Банка. Деятельность Банка определяется федеральным правительством, назначающим Совет директоров. Банк Канады подотчетен парламенту страны.

Основные функции Банка Канады:

Регулирование кредита и денежного обращения;

Поддержка курса национальной валюты;

Регулирование уровня цен.

Ядро кредитной системы Канады составляют коммерческие (привилегированные) банки, играющие ведущую роль в частных инвестициях и потребительских расходах в стране, кредитовании промышленных, торговых и других предприятий. По мере развития коммерческих банков Канады, наблюдалось их постоянное слияние и укрупнение, поэтому в настоящее время в Канаде существует пятерка мощных коммерческих банков: «Ройал бэнк оф Кэнада», «Бэнк оф Монреал», «Кэнэдиен импириал бэнк оф коммерс», «Торонто-Доминион бэнк», «Бэнк оф Нова-Скошиа». Что касается периода финансового кризиса, то канадские аналитики называют 2008 г. сложным для всей канадской финансовой системы. Тем не менее, по данным компании “Прайсвотерхаус Куперс” в 2008 г. 4 из 5 канадских банков “большой пятерки” вошли в десятку крупнейших банков Северной Америки по параметру рыночной стоимости.

Канадские банки заслуженно пользуются репутацией самых эффективных и надежных банков во всем мире. Политика канадских банков известна своей консервативностью, жестким государственным регулированием и высокими требованиями к объему собственного капитала банков. В результате, Канада меньше других стран страдает от финансового кризиса, а банки продолжают быть приносить прибыль.

Министр Финансов Канады должен регулярно контролировать деятельность банков. Канадские банки осуществляют достаточно активную политику на международном рынке (работают не менее 300 отделений канадских банков в 30 странах мира), но, тем не менее, действуют очень осторожно и осмотрительно.

Чрезвычайно важным является то, что вклады в канадских долларах, размещенные в лицензированных коммерческих банках, страхуются на сумму до 100.000 долларов Канадской Корпорацией по страхованию депозитов (Сanada Deposit Insurance Corporation).

Банки Канады как финансовые предприятия выполняют многочисленные функции, такие как:

Открывают накопительные и текущие счета;

Дают кредиты;

Осуществляют кредитование бизнеса;

Выдают банковские гарантии;

Переводят деньги;

Производят валютный обмен;

Хранят ценности в сейфах и т.д.

На фоне сложившейся в мировой экономики ситуации, Канада, по сравнению с другими развитыми странами, входящими в группу G7, занимает наиболее крепкие позиции. Традиционно, Банковская система Канады и государственные финансовые институты проводили и проводят весьма и весьма консервативную политику. В большой степени, именно эта консервативность позволяет стране уверенно держаться в непростых условиях мирового финансового кризиса. До настоящего времени ни один из 21 одного ведущего банка Канады от Британской Колумбии до Квебека не получил ни одного пенни поддержки от правительства страны. Финансовые менеджеры ряда стран: Бразилии, Китая, Франции, Ирландии и Австралии посетили офис министерства финансов Канады с целью изучения того, каким образом Канада и банки Канады, а также пенсионные фонды преодолевают финансовый кризис.

Из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что банки Канады вот уже на протяжении многих лет являлись одними из надежнейших в мире. Кроме того, теперь, в условиях кризиса, всемирный Экономический форум признал финансовую систему Канады самой здоровой и устойчивой в мире. На наш взгляд, этому способствует и тот факт, что за период с 1996 по 2009 гг. 6 крупнейших канадских банков потратили на развитие инновационных технологий более 48,6 млрд. долл., из них только за один 2007 г. 5 млрд. долл., а в течение 2008 г. - 5,9 млрд. долл.

Также любопытен тот факт, что по данным “Прайсвотерхаус Куперс”, в ходе проведенного опроса общественного мнения 85% канадцев выразили доверие канадской банковской системе, 91% считают, что их вкладам ничего не угрожает и 92% соглашаются с тем, что мощь больших канадских банков является главной основой благополучия всей экономики Канады. При этом только 40% опрошенных знали, что по итогам Всемирного экономического форума Канаде присвоен высший рейтинг надежности банковской системы.

Фондовый рынок Канады:

Для начала хотим отметить, что канадский рынок капитала является одним из наиболее развитых рынков в мире. Он характеризуется значительными объемами торгового оборота, высоким профессионализмом участников и разнообразием финансовых инструментов. По величине капитализации крупнейшая фондовая биржа Канады - Торонтская (Toronto Stock Exchange) - входит в первую десятку бирж мира. При этом большое влияние на развитие и состояние канадского финансового рынка оказывает исторически сложившееся тесное экономическое и политическое взаимодействие Канады и США. На канадском фондовом рынке действуют пять фондовых бирж: в Монреале, Торонто, Ванкувере, Калгари, Виннипеге; 90% всего биржевого оборота ценных бумаг сконцентрировано в Монреале и Торонто. Основной канадской фондовой биржей является Торонтская фондовая биржа (Toronto Stock Exchange, TSE). Ее капитализация превышает 1 трлн долл., и по капитализации она занимает 10-е место в мире и второе в Северной Америке.

В Канаде произошло заметное оживление биржевых операций после того, как канадский капитал укрепил свою экономическую базу внутри страны перед лицом американских монополий, расширил сферу своего влияния за пределами своей страны, прежде всего в США. В следствии этого, можно сделать вывод, что обеспеченность промышленных корпораций в значительной степени была достигнута не только за счет банковской сферы, но и мобилизации денежных средств через рынок ценных бумаг, в частности через биржу.

Что касается тенденций, то мы выделили следующие основные из них. Как уже было сказано, канадский рынок ценных бумаг - один из наиболее развитых в мире. Он характеризуется значительными оборотами ценных бумаг, высоким развитием инфраструктуры фондового рынка и разнообразием финансовых инструментов. За последние два десятилетия на фондовом рынке Канады произошли фундаментальные изменения, связанные с ростом объемов и значимости рынка в экономике, углублением процессов финансовой интеграции, внедрением новых технологий, появлением сложных финансовых продуктов, обострением конкуренции.

Рынок ценных бумаг Канады - важнейший элемент финансово-кредитной системы страны и занимает определяющее место в обеспечении трансформации сбережений в инвестиции. В Канаде, как и в ряде других развитых стран (США, Великобритании, Австралии), рынок ценных бумаг традиционно используется как один из основных источников финансирования экономики.

Структура рынка ценных бумаг Канады включает первичный и вторичный рынки, а также рынки по видам ценных бумаг и фондовых операций. Канадский рынок ценных бумаг характеризуется большими объемами торговли и значительным количеством финансовых инструментов. Важной тенденцией развития рынка ценных бумаг Канады, как и современных рынков других стран с развитой рыночной экономикой, является интенсивный рост оборота производных ценных бумаг (фьючерсов, опционов, форвардных контрактов, свопов и других деривативов). На фондовом рынке страны функционируют четыре основные группы эмитентов: правительство Канады и его агентства, правительства провинций и их агентства, местные органы - муниципалитеты и частные финансовые и нефинансовые корпорации.

Многолетняя практика взаимного свободного движения капиталов между Канадой и США создала общий североамериканский рынок капитала, что вместе со стабильностью канадского доллара дает возможность различным группам инвесторов рассматривать государственные канадские облигации как альтернативу американским.

Канада является высокоразвитой индустриальной страной, что во многом определяет высокую инвестиционную привлекательность инструментов канадского фондового рынка. Канадские корпорации, акции которых входят в категорию «голубых фишек», представляют наиболее развитые отрасли экономики Канады - горнодобывающую промышленность, энергетику, добычу и переработку цветных металлов, банковский сектор. Наибольшим весом в совокупной капитализации фондового рынка Канады обладают акции крупнейшего банка Канады - Royal Bank of Canada, занимающего 55-е место в списке крупнейших компаний мира по версии Forbes. В первую десятку «голубых фишек» Канады входят еще несколько финансово-банковских структур, в том числе старейший банк Канады - Bank of Montreal, основанный в 1817 году. Пятое место в списке крупнейших компаний Канады занимает нефтегазовая корпорация Canadian Natural Resources Limited, в которой в 1989 году работало всего 9 человек, а рыночная капитализация компании составляла 1 млн. долл. США.

Кроме этого, следует отметить, что состояние канадской экономики, и, вследствие этого, фондового рынка, во многом зависит от конъюнктуры мировых рынков сырья. Соответственно, все, что хорошо для сектора коммодитиз - понижение квот на добычу нефти, увеличение спроса на металлы в связи с реализаций инфраструктурных проектов в Китае в рамках плана по стимулированию экономики - хорошо и для канадского фондового рынка.

Теперь мы рассмотрим фондовый индекс MSCI Canada, на котором основан индексный фонд компании iShares. Он был запущен в 1996 г. и более чем на треть состоит из финансовых компаний, таких как Royal Bank of Canada, в представлении не нуждающийся, а также Toronto Dominion Bank и Bank of Nova Scotia; в индексе они занимают 6,9%, 4,5% и 4,4% соответственно. Что касается сырьевого сектора, то он представлен в индексе нефтегазовыми гигантами EnCana (5,4%) и Canadian Natural Resources (3,4%), а также крупнейшей в мире золотодобывающей компанией мира Barrick Gold, которая в рейтинге фонда находятся на пятом месте. В индексе также присутствует канадский производитель коммуникаторов Research in Motion. Динамика данного индекса за 2007-окт.2010 гг., а также его сравнение с индексом Доу-Джонса и S&P 500, представлена на диаграммах в презентации.

Прогноз.

В 2010-2011ожидается экономический рост в Западной и Атлантической Канаде, где основным двигателем является ресурсодобывающая индустрия. Признаки улучшения в этих регионах Канады наиболее ярко проявятся к середине 2011 года. Несмотря на охлаждение рынка недвижимости, в Онтарио будет наблюдаться 3.5%-ный рост в 2010 году и 2.6%-ный рост в 2011 году. Хуже ситуация будет в Квебеке, где сокращаются потребительские расходы, а налоги становятся все более обременительными для населения. Рост ВВП в Канаде, по оценкам Desjardins Group, составит 2.7% в нынешнем году и 2.3% - в следующем. Тем не менее, будет сокращаться уровень безработицы в стране. К концу 2011 года он составит 6.7%, хотя в Онтарио она будет по-прежнему высока – 8.4%, а в среднем по стране – 7.5%.

Считаем немаловажным отметить, что показатель уровня безработицы является одним из ключевым индикаторов, характеризующим состояние экономики. Проанализировав данный показатель можно прийти к выводу, что рост экономии сопровождается ростом занятости и снижением уровня безработицы, поэтому, к примеру, рост данного показателя ведет к падению американской валюты и фондовых индексов. На рынок облигаций это имеет обратное действие. Цена на облигации упадет, а доходность вырастет, так как снижение безработицы ведет к росту процентных ставок. На товарно-сырьевой рынок данные по безработице оказывают ограниченное влияние, связанное чаще всего с позициями самой американской валюты. Поэтому снижение уровня безработицы в Канаде является благоприятным фактором для развития экономики в целом и отдельных её частей, в частности, так как будет способствовать только её подъёму.

Заключение.

В качестве вывода можно отметить, что финансовая система Канады заслуженно признана самой здоровой, прочной и защищенной в мире. По оценке участников Всемирного экономического форума, ее рейтинг при 7 балльной оценке составляет 6,8 баллов. Канадский доллар обслуживает восьмую экономику мира, но в числе главных мировых резервных валют до сих пор не числится. Однако интерес к ней на международных валютных рынках неуклонно растёт. В этой связи логичным выглядит заявление Центрального Банка России о намерении уже в ближайшее время использовать канадский доллар для расширения валютной составляющей международных резервов страны. Что, безусловно, является еще одним важным сигналом для инвесторов обратить внимание на канадский доллар.

Проделав данную работу, можно выделить ряд преимуществ данной страны, в частности:

· Канада - лучшая страна в мире по качеству жизни.

По мнению ООН, Канада является лучшей страной в мире по качеству жизни, что свидетельствует из анализа целого ряда факторов, таких как экология, качество и доступность медицинского обслуживания, охрана материнства и детства, уровень образования, социальные гарантии, качество жилья, безопасность жизни и другое.

ВНП Канады по сумме стоит на четвертом мире в месте, а ВНП на душу населения стоит на первом месте в мире. Организация Объединенных Наций признает Канаду лидирующей страной в мире по всем аспектам качества жизни уже в течение многих лет, а канадские города, такие как Торонто и Ванкувер и другие в течение многих лет занимают первые места в рейтинге лучших городов мира.

· Экономическая стабильность.

Канадская экономика является одной из самых стабильных в мире. По данным Отдела Экономических Новостей, в ближайшие пять лет Канада будет занимать лидирующие места по благоприятности деловой среды. Канада, как член Североамериканского Договора о Свободной Торговле, гарантирует доступ к самой богатой экономике в мире и своему обширному растущему внутреннему рынку. В Канаде создана конкурентно-способная и ориентированная на будущее деловая среда, отличительными чертам которой стали высокое качество, квалифицированные рабочие кадры, гибкая конкурентно-способная система налогообложения, приоритетное размещение программ исследования и развития, изобилие энергоносителей по низким ценам и превосходная инфраструктура

· Самая надежная банковская система в мире

· Рынок капитала является одним из наиболее развитых рынков в мире

Издавна Канада выступала ареной соперничества Великобритании и США как объект капиталовложений в самые разные отрасли и сферы хозяйственной деятельности. Вся экономическая история XX в. - это свидетельство укрепления доминирующих позиций мощных американских, в том числе транснациональных корпораций в этой стране и соответствующее ослабление позиций британского капитала. В настоящее время в экономике страны действует множество компаний из Европы, Японии, Юго-Восточной Азии, особый динамизм проявляют китайские, бразильские, южнокорейские и другие компании. В свою очередь, канадские банки и компании также участвуют в вывозе капитала, особенно в США и Мексику (в рамках облегченного доступа на рынки в соответствии с Североамериканским соглашением о свободной торговле). Существенный рост объемов прямых иностранных инвестиций (ПИИ), поступающих в Канаду и уходящих из страны, обусловлен объективными процессами глобализации и транснационализации производства, либерализацией трансграничного перемещения капитала на основе подписанных соглашений в рамках ВТО, ОЭСР и других международных организаций, внешней открытостью канадской экономики, процессами либерализации хозяйственной деятельности, созданием благоприятной правовой среды и стимулов для зарубежных и отечественных инвесторов на федеральном и провинциальном уровнях. В соответствии с федеральным законом об инвестициях 1985 г. в Канаде отсутствуют какие-либо существенные ограничения на экспорт и импорт капитала. За период 1990-2010 гг. экспорт и импорт капитала осуществлялся высокими темпами, значительно опережавшими динамику внешнеэкономических связей: объем инвестиций, накопленных за рубежом, вырос с 98,0 млрд долл. до 510 млрд долл., т.е. в 5,2 раза, в то время как иностранные капиталовложения в Канаду увеличились в 3,3 раза (табл. 14.4).

Таблица 14.4

Прямые иностранные инвестиции в Канаду и прямые канадские инвестиции за рубежом, млрд кан. долл.

	Накопленные ПИИ в Канаде (на конец года)	Накопленные канадские ПИИ за рубежом (на конец года)

Иностранный капитал (в основном американский, а также английский и европейский) контролирует до 30% канадской экономики, не связанной с финансовым сектором. Пять иностранных транснациональных компаний (General Motors of Canada, Ford Motor Co of Canada, Chrysler Canada, IBM Canada, Amoco Canada Petroleum Co) входят в десятку крупнейших компаний Канады по показателям годового дохода.

Одновременно канадский капитал издавна активно внедряется в экономику США и другие страны, в том числе в Мексику, особенно после вступления в силу соглашения о трехсторонней интеграции: США - Канада - Мексика (1994 г.). Главным инструментом проникновения канадского капитала на зарубежные рынки и прилива иностранного капитала в Канаду служат слияния и поглощения компаний. На долю таких сделок пришлось, например 74,4% годовых вложений канадского капитала в 2005 г., 78,7% в 2006 г. и 66,0% в 2007 г.; эта форма консолидации снизила активность в 2008 и 2009 гг. (32 и 34%), но стала возрастать в 2010 г. В 2007 г. в числе сделок подобного рода, превышающих 1 млрд долл., состоялось приобретение канадской компанией Investor Group таких американских компаний, как Novelis Inc (производство алюминия) и Mid-Western Aircraft Systems (самолетостроение). В свою очередь, наиболее крупными приобретениями американских корпораций в Канаде в 2007 г. явились газораспределительная компания Terasen Inc, нефтегазовая Northlock Resources Ltd, компания по производству нефтегазового оборудования Precision Drilling Corp-Energy. Крупнейшими канадскими финансовыми институтами, входящими в первые 50 финансовых ТНК мира, выступают Royal Bank of Canada (с активами на сумму 351 млрд долл. в 2007 г.) и Manulife Financial Group (302 млрд долл. в том же 2007 г.).

Потенциал канадского капитала на международных финансовых рынках значителен, о чем свидетельствует большое число располагающихся на территории Канады крупнейших корпораций мира. Она, как правило, выступают авангардом национального бизнеса на зарубежных рынках. В соответствии с рейтингом, составляемым британской газетой Financial Times, страна занимает пятое место в мире по количеству самых крупных корпораций, инкорпорированных в Канаде. Прямые инвестиции канадских компаний за рубежом сосредоточены в основном в отраслях, получивших наибольшее развитие в Канаде, - они здесь получили опыт, признание и финансовую мощь. В целом в этих инвестициях преобладает сфера услуг, на которую приходится около 60% общего объема накопленных инвестиций за рубежом.

Следует отметить, что сформировавшийся сегмент транснационального бизнеса Канады укрепляет свои позиции в глобальной экономике прежде всего за счет возросшей активности канадских финансовых институтов, которые всегда были объектом особого внимания государства, в них не допускается иностранный капитал. В то же время экспорт капитала финансового сектора, игравший важную роль на начальном этапе внешней экспансии, и сегодня занимает доминирующие позиции в накопленных иностранных инвестициях за рубежом. За последние десять лет доля сектора финансовых и страховых услуг увеличилась более чем на 10% и составила 44,1% (230,7 млрд долл.) общего объема ПИИ Канады за рубежом.

Отметим и другой момент: укрепление канадской валюты в 2009-2010 гг. привело к тому, что, с одной стороны, подешевели американские активы для инвесторов из Канады, а другой - существенно снизилась конкурентоспособность канадской продукции на рынке США, играющем особо важную роль для канадских компаний. С учетом большой значимости этого огромного по своей емкости рынка многие канадские компании вынуждены приобретать конкурирующие предприятия или создавать собственные производства на территории США в целях сохранения своих рыночных позиций. Еще одним стимулом для прямых инвестиций в США выступает более благоприятная среда для развития высокотехнологичных производств, связанная с возможностями привлечения дополнительного капитала и доступом к различным формам государственной поддержки.

Бизнес в США важен и для целого ряда канадских компаний, связанных с добычей и транспортировкой энергоносителей, производством цветных металлов, нефти и газа, удобрений и др. Так, четыре из девяти месторождений газовой корпорации EnCanada находятся в США. Крупная канадская нефтегазовая компания Nexen добывает 17% (2009 г.) всего объема нефти на территории США. Другой пример: почти 52% генерирующих мощностей одной из крупнейших энергетических компаний Канады - TransCanada приходится на активы в Соединенных Штатах. В промышленности Канады следует отметить крупнейшего в мире производителя в области комплектующих для автомобильной промышленности и запасных частей Magna International; ему в США принадлежат 53 завода и 19 исследовательских и конструкторских центров. Ряд канадских компаний специализируется на добыче или выпуске различных продуктов для внутреннего и американского рынков. Например, Potash Согр в Канаде производит только калийные удобрения; в то время как фосфатные и азотные удобрения производятся в основном в США. В свою очередь, Teccominco добывает цинк в США, а уголь, медь, золото и нефть - в собственной стране, Канаде.

Канадские ПИИ в Мексике незначительны, они составляют около 5 млрд долл., или 1% от совокупных капиталовложений Канады за рубежом. Причем в последнее десятилетие доля этой страны в общем объеме ПИИ из Канады почему-то снижается, что позволяет говорить о том, что НАФТА не стала ускорителем экспансии канадского капитала в этой стране. На страны Центральной и Южной Америки приходится 4,8% (25 млрд долл.) накопленных за рубежом капиталовложений; крупнейшими реципиентами выступают Бразилия (8,5 млрд долл.), Чили (5,7 млрд долл.) и Аргентина (4,7 млрд долл.).

Доля Европы в канадских зарубежных вложениях имеет устойчивую тенденцию к повышению: 22% в 1997 г., 30% в 2009 г. На страны ЕС-15 ориентировано свыше 27% накопленного канадского капитала за рубежом. Традиционно наиболее крупными сто получателями выступают Великобритания (61 млрд долл., или 38% европейских вложений Канады), далее следуют Ирландия (24,2 млрд долл.), Франция (17,1 млрд долл.), Голландия (12,3 млрд долл.). В отраслевом разрезе преобладают инвестиции в финансовый сектор (более 45%) и в отрасли добывающей промышленности (26%), в меньшем объеме ПИИ накоплены в различных отраслях промышленности, а также в торговле и услугах (7,2%). В Японии ПИИ, достигшие в 2002 г. 9,7 млрд долл., значительно сократились до 4,5 млрд долл. в 2009 г., что обусловлено такими факторами, как повышение курса йены, увеличение ограничений на операции крупных розничных компаний (национальных и иностранных), откладывание срока одобрения трансграничных слияний и поглощений посредством обмена акциями на период после 2007-2009 гг.

В последнее время все большее внимание канадских корпораций привлекает горнодобывающая и нефтегазовая промышленность Казахстана; инвестиции в эти отрасли динамично росли в последние годы и составили свыше 1,6 млрд долл. в 2009 г. Существенно увеличились капиталовложения в экономику Китая, также достигшие в 2009 г. 1,7 млрд долл., несмотря на ограничения, с которыми канадскому капиталу приходиться сталкиваться, прежде всего в таких секторах, как финансы и добыча полезных ископаемых в этой стране.

Из других стран региона существенные объемы капиталовложений сделаны в Южной Корее (431 млн долл. в 2007 г.), Таиланде (972 млн долл.), Новой Зеландии (453 млн долл.) и Малайзии (568 млн долл.). Кроме того, инвестированы средства в золотодобычу в Киргизии, разработку месторождений меди и золота в Монголии (250 млн долл.).

Что касается импорта капитала, то в географическом разрезе он менее диверсифицирован. Так же, как в экспорте, в общем объеме накопленных инвестиций в Канаде лидируют США (61,0%), за которыми с большим отрывом следуют европейские страны (29,9%), страны Азиатско-Тихоокеанского региона (5,4%), Центральной и Южной Америки (2,1%), Африки (0,4%) (табл. 14.5).

Таблица 14.5

Географическая структура накопленных прямых иностранных инвестиций в Канаде, 1998-2009 гг.

На федеральном уровне основным ведомством, регулирующим рынок ценных бумаг Канады, является OSFI, созданная в 1987 году как независимое агентство при Правительстве Канады. OSFI осуществляет свою деятельность на основании отдельного закона от 1985 года, который так и называется -Закон о Службе надзора за финансовыми институтами. В соответствии с данным нормативно-правовым актом главной целью создания OSFI является «содействие поддержанию общественного доверия к канадской финансовой системе». В задачи OSFI входит контроль за соблюдением участниками рынка финансового законодательства, мониторинг показателей деятельности банков и компаний на рынке, административное воздействие на органы управления участников рынка в случае выявления признаков отклонения показателей от требований правовых актов и другие функции.

Важная роль в управлении финансовым рынком Канады отводится местным органам регулирования, созданным на уровне провинций Канады. Руководители комиссий по ценным бумагам всех провинций и территорий Канады объединены в неформальную добровольную организацию - Канадские администраторы ценных бумаг -Canadian Securities Administrators, CSA, целями деятельности которой являются защита прав инвесторов, содействие формированию эффективной системы обеспечения прозрачности канадского рынка ценных бумаг и предложение мер по снижению системных рисков финансового рынка. Данное объединение, проводя активную методическую и общественную работу по повышению доверия инвесторов к финансовому рынку, совершенствованию законодательной базы и механизмов раскрытия информации, является важным связующим звеном между местными органами регулирования и участниками рынка ценных бумаг Канады.

В законодательную систему Канады входит несколько федеральных законов, определяющих правовые нормы деятельности основных групп участников канадского финансового рынка: Закон о банках Bank Act, 1991, Закон о трастовых компаниях и взаимных фондах Trust and Loan Companies Act, 1991, Закон о страховых компаниях Insurance Companies Act, 1991 и некоторые другие правовые акты. Однако общие требования и условия функционирования рынка ценных бумаг устанавливаются нормативно-правовыми актами, принятыми правительствами провинций, например, Закон о ценных бумагах провинции Онтарио Securities Act, Закон о ценных бумагах провинции Квебек Securities Act Quebec.

Как и в США, в Канаде достаточно заметное место в инфраструктуре рынка ценных бумаг занимают саморегулируемые организации, крупнейшей из которых является Ассоциация инвестиционных дилеров Канады Investment Dealer"s Association of Canada, IDA.

Виды акций, обращающихся на рынке, и учет прав на акции
Акционерный капитал канадских компаний может быть разделен на акции трех видов: обыкновенные common shares, привилегированные preferred shares и акции с ограничениями restricted shares. Условия выпуска акций с ограничениями могут значительно отличаться у разных компаний, но, как правило, такие акции являются неголосующими или предоставляют своим владельцам ограниченные права голоса, например, одна акция 1/100 голоса. Дополнительно к основным видам акций компания может предусмотреть в своих уставных документах выпуск акций различных классов, обозначаемых буквами Class A, B и т.д. или цифрами Class 1,2 и т.д., которые также могут предоставлять акционерам различные права.

Все акции канадских компаний являются именными ценными бумагами. Ведение реестров владельцев акций осуществляют назначаемые эмитентами трансфер-агенты transfer agent, которые, помимо осуществления регистраторской функции, играют важную роль в процедуре эмиссии акций и при корпоративных действиях эмитента.

Основное место в инфраструктуре канадского рынка ценных бумаг занимает центральный депозитарий Канады - Canadian Depository for Securities Limited (CDS), созданный в 1970 году и первоначально выполнявший только стандартные клиринговые функции для биржевого и внебиржевого рынков канадских ценных бумаг. Собственно депозитарную деятельность CDS осуществляет с 1981 года. CDS организован в форме акционерного общества (корпорации), владельцами которого являются несколько крупнейших канадских банков, а также члены Ассоциации инвестиционных дилеров Канады IDA и Торонтской фондовой биржи. В 2006 году в результате реорганизации CDS депозитарное ядро компании было выделено в отдельную дочернюю компанию CDS Clearing and Depository Services Inc., предоставляющую своим клиентам современный высокотехнологичный комплекс депозитарных и расчетно-клиринговых услуг на канадском рынке и возможности работы на международном рынке ценных бумаг с использованием как прямых междепозитарных связей с крупнейшими центральными депозитариями мира, прежде всего американским DTC, так и широкой агентской сети.

Большинство акций крупных канадских компаний выпущены в форме глобального сертификата или полностью в дематериализованном виде с безналичным учетом на счетах депо в кастодианах, имеющих прямые счета в CDS. Клиентами CDS являются около ста профессиональных участников рынка ценных бумаг Канады - канадские и иностранные банки , инвестиционные и трастовые компании, трансфер-агенты, а также органы исполнительной власти страны и Банк Канады-Bank of Canada. С 1993 года CDS проводит активную работу, направленную на постепенную дематериализацию канадских ценных бумаг, программа «book-entryonly », BEO, и в настоящее время обращение акций в виде физически перемещаемых сертификатов не имеет в Канаде широкого распространения. Для перехода на бездокументарную систему обращения своих акций эмитент должен заключить с центральным депозитарием соглашение о предоставлении услуг по безналичному обращению ценных бумаг BEO Securities Services Agreement. В данном договоре эмитент дает согласие на регистрацию всех своих акций на имя номинального держателя, в качестве которого выступает фактически сам центральный депозитарий, указываемый для этой цели как CDS&Co.

Требования к раскрытию информации
В соответствии с Законом о бизнес- корпорациях Канады 1985 года Canada Business Corporations Act, 1985 инвестор, приобретающий 10 или более процентов от акций любого класса канадской компании, должен сообщить о своих намерениях комиссии по ценным бумагам соответствующей провинции Канады. Все акционеры, контролирующие прямо или косвенно 10 или более процентов акций канадской компании, получают статус инсайдеров данной компании. Декларации подлежит также увеличение пакета акций инсайдера на 2% и более.

В целях эффективности работы системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг и содействия инсайдерам канадских компаний при работе с местными органами регулирования участники CSA разработали Систему электронного раскрытия информации инсайдерами System for Electronic Disclosure by Insiders, SEDI, которая сокращает по времени и облегчает крупным акционерам канадских корпораций процесс заполнения требуемых документов и их передачи в соответствующую комиссию по ценным бумагам.

Требования о раскрытии информации при приобретении долей в капитале канадских компаний относятся как к инвесторам-резидентам Канады, так и к иностранным инвесторам.

Ограничения для иностранных инвесторов
В интересах национальной безопасности канадское государство ограничивает приобретение иностранными инвесторами акций компаний банковского сектора, средств массовой информации, транспорта, коммунального хозяйства и некоторых других отраслей. Процентные величины данных ограничений сильно варьируются в зависимости от отрасли и конкретного предприятия и могут относиться как к группе акционеров-нерезидентов, так и к каждому инвестору в отдельности.

Ответственность за соблюдение ограничений на иностранное владение канадским капиталом несет эмитент акций и уполномоченный трансфер-агент, который может отказать в регистрации акций на имя нерезидента в случае превышения установленных лимитов в результате сделки по покупке акций компании. Для акций многих эмитентов, на которые установлены ограничения для нерезидентов, действует требование об обязательной перерегистрации акций в реестре на имя владельца в процессе торгового оборота с целью мониторинга перехода прав собственности со стороны трансфер-агентов.

Фондовые биржи и порядок допуска к биржевым торгам
Основной площадкой для торговли канадскими акциями является Торонтская фондовая биржа-Toronto Stock Exchange, первоначально TSE, затем TSX. История биржи насчитывает более полутора веков. Будучи образованной в качестве ассоциации брокеров в 1852 году, она получила официальный статус биржи только в 1861 году. В 1934 году произошло объединение Toronto Stock Exchange с ее основным конкурентом - Standard Stock and Mining Exchange, название при этом сохранилось прежним.

С конца 1990-х годов началась постепенная централизация канадского фондового рынка. Акции крупнейших корпораций Канады стали торговаться исключительно на Торонтской бирже. Торговля акциями более мелких, развивающихся компаний осуществлялась на Canadian Venture Exchange (CDNX), образованной в результате слияния Vancouver Stock Exchange и Alberta Stock Exchange. Впоследствии в состав CDNX вошли организаторы торговли акциями - Canadian Dealing Network, Winnipeg Stock Exchange и секция Montreal Exchange.

В 2000 году было завершено преобразование Торонтской биржи в коммерческую организацию, а в 2001 году к TSE присоединилась Canadian Venture Exchange. В 2002 году аббревиатура TSE была заменена на TSX, а CDNX получила новое название - TSX Venture Exchange. Совместно биржи стали именоваться TSX Group. Объединение в 2008 году TSX Group и Montreal Exchange, специализировавшейся на торговле деривативами, привело к образованию биржевой группы TMX Group. Помимо вышеупомянутых фондовых бирж, в состав TMX Group входит товарная биржа Natural Gas Exchange (NGX).

Для выхода на Toronto Stock Exchange и TSX Venture Exchange компании прибегают к одной из следующих схем: первичное размещение Initial Public Offering; прямой листинг Direct Listing, используемый компаниями, акции которых уже торгуются на других биржах, что позволяет упростить процедуру допуска на TSX или TSX Venture; поглощение компанией-соискателем компании, имеющей листинг на бирже Reverse Take-Over; переход эмитента с TSX Venture на TSX.

На Торонтской бирже действует достаточно сложная система листинговых критериев, разработанная во многом с учетом ориентации биржи на компании добывающих отраслей. В зависимости от вида деятельности компании, выходящие на Toronto Stock Exchange, подразделяются на три крупные группы: компании различных отраслей, кроме добывающих в эту группу входят, в том числе, и компании финансового сектора; компании горнодобывающей отрасли Mining; компании нефтегазовой отрасли Gas and Oil. На TSX Venture Exchange эмитенты классифицируются в зависимости от их финансового положения: 1-ая категория Tier 1 объединяет наиболее крупные, преуспевающие компании; остальные отнесены ко 2-ой категории Tier 2, и к ним предъявляются более строгие требования. Внутри категорий выделяют отраслевые сегменты: добыча полезных ископаемых Mining, нефть и газ Oil and Gas, промышленность Industrial, технологии Technology, медико-биологические науки Life Sciences, недвижимость Real Estate и инвестиции Investment. Кроме того, как на Toronto Stock Exchange, так и на TSX Venture Exchange в рамках групп и сегментов существует дополнительное деление, предполагающее различие критериев листинга.

В целом минимальные требования распространяются на финансовые показатели, прибыль, чистые активы, оборотный капитал, собственные средства и др., качество и структуру менеджмента, обращение и публичное владение акциями компании. Ряд специфических критериев предусмотрен для компаний горнодобывающей и нефтегазовой отраслей. В некоторых случаях в большей степени это относится к листингу на TSX Venture необходимым условием является наличие заключения о возможности допуска к торгам акций той или иной компании, составленного организацией-членом биржи, так называемое «спонсорство», Sponsorship.

По состоянию на конец марта 2012 года на Toronto Stock Exchange имеют листинг 1 476 канадских компаний с общей капитализацией более 1,8 трлн. долл. США. На TSX Venture Exchange торгуются акции 2 173 эмитентов, суммарная капитализация этого рынка сравнительно небольшая и составляет несколько десятков млрд. долл. США. Наиболее широко представлены компании добывающих отраслей. По количеству эмитентов рынки акций в рамках TMX Group опережают многие крупнейшие биржи мира, в том числе NYSE.

Альтернативу TSX Venture Exchange как организатору торговли акциями развивающихся компаний представляет Канадская национальная фондовая биржа-Canadian National Stock Exchange, CNSX, до 2008 года Canadian Trading and Quotation System, также расположенная в Торонто. Последняя с 2004 года имеет статус фондовой биржи, однако процедура допуска к торгам здесь существенно упрощена, а стоимость листинга гораздо ниже по сравнению с TSX Venture. На CNSX имеют листинг 125 эмитентов с общей капитализацией около 600 млн. долл. США по состоянию на конец марта 2012 года.

Основные инструменты фондового рынка
Канада является высокоразвитой индустриальной страной, занимающей 15-е место в мире по величине ВВП, что во многом определяет высокую инвестиционную привлекательность инструментов канадского фондового рынка.

Канадские корпорации, акции которых входят в категорию «голубых фишек», представляют наиболее развитые отрасли экономики Канады - горнодобывающую промышленность, энергетику, добычу и переработку цветных металлов, банковский сектор. Богатство и разнообразие природных ресурсов, прежде всего леса и полезных ископаемых делает Канаду одним из крупнейших мировых экспортеров продукции горнодобывающей и нефтегазовой промышленности.

Наибольшим весом в совокупной капитализации фондового рынка Канады обладают акции крупнейшего банка Канады - Royal Bank of Canada, занимающего 55-е место в списке крупнейших компаний мира по версии Forbes. В первую десятку «голубых фишек» Канады входят еще несколько финансово-банковских структур, в том числе старейший банк Канады - Bank of Montreal, основанный в 1817 году. Пятое место в списке крупнейших компаний Канады занимает нефтегазовая корпорация Canadian Natural Resources Limited, в которой в 1989 году работало всего 9 человек, а рыночная капитализация компании составляла 1 млн. долл. США. В настоящее время персонал этой корпорации составляет 3700 человек, а капитализация достигла 30 млрд. долл. США.

Фондовые индексы канадского рынка капитала представлены семейством индексов S&P/Toronto Stock Exchange Indices (S&P/TSX), публикуемых с 1977 года Канадским комитетом по индексам (S&P/ TSX Canadian Index Committee), в который входят четыре представителя Standard & Poor"s и три представителя Торонтской фондовой биржи. По методам расчета и видам финансовых инструментов многочисленные индексы S&P/TSX можно разделить на несколько больших групп. Базовыми являются индексы подсемейства S&P/TSX Composite Indices, в которых представлены как акции канадских корпораций, так и паи канадских паевых фондов. К данной группе относятся два наиболее известных индикатора состояния фондового рынка Канады S&P/TSX Composite Index, совокупная стоимость компонентов которого составляет около 95% капитализации всего фондового рынка Канады, и S&P/TSX 60 Index, взвешенный по рыночной капитализации 60 крупнейших канадских эмитентов «голубых фишек».

Подсемейства индексов S&P/TSX Equity Indices и S&P/TSX Income Trust Indices отражают состояние соответственно только рынка акций или только рынка коллективных инвестиций Канады. В рамках каждой группы индексов рассчитывается отдельный индекс для предприятий с небольшой капитализацией S&P/TSX SmallCap Index. Согласно классификации секторов экономики, принятой агентством Standard & Poor"s (Global Industry Classifi cation Standard, GICS), Канадский комитет по индексам поддерживает несколько отраслевых индексов - S&P/TSX GICS Indices.

Сложная многоуровневая структура фондовых индексов Канады постоянно совершенствуется и дополняется новыми индексами, расширяя возможности инвесторов для качественной оценки состояния и перспектив развития канадского рынка капитала.

Организация торгов акциями
Торонтская биржа является родоначальницей электронной торговли. Именно здесь в 1977 году была внедрена первая в мире автоматизированная система, впоследствии взятая за основу в ряде других стран, в том числе во Франции, Computer Assisted Trading System (CATS). Через 20 лет, в 1997 году, был осуществлен окончательный переход от торговли «в зале» к электронным торгам. В конце 2007 года биржа ввела в эксплуатацию новую торговую платформу TSX Quantum, на которую к середине 2008 года была переведена торговля акциями на TSX, а еще через год на TSX Venture Exchange.

Доступ к торгам осуществляется через организации-члены биржи Participating Organizations. Для того чтобы стать членом биржи, компания должна отвечать как минимум трем требованиям: являться членом саморегулируемой организации, иметь счет в центральном депозитарии Канады и иметь доступ к электронным торгам на Toronto Stock Exchnage и/или TSX Venture Exchange. Членство на TSX и TSX Venture имеют около 120 брокерско-дилерских компаний.

Торги осуществляются в режиме непрерывного двойного аукциона с 9:30 до 16:00. На Toronto Stock Exchange существует дополнительная торговая сессия extended trading session продолжительностью с 16:15 до 17:00, в рамках которой акции торгуются по цене закрытия. Для поддержания ликвидности рынка на TSX предусмотрены функции маркет- мейкеров Market Maker.

Как и Торонтская биржа, Canadian National Stock Exchange это аукционный рынок. Заявки на покупку и продажу поступают на биржу также с 9:30 до 16:00. Членами CNSX являются более 80 компаний.

Расчетно-клиринговая система
Важнейшим инфраструктурным звеном на рынке акций Канады является центральный депозитарий Канады - CDS, обеспечивающий хранение, учет и расчеты по ценным бумагам. Все участники рынка, предполагающие проведение операций с указанными ценными бумагами, должны открыть счета в CDS напрямую или через агентов. Агентом как для Euroclear Bank, Brussels так и для Clearstream Banking, Luxembourg является RBC Dexia Investor Services один из крупнейших глобальных кастодианов, принадлежащий банкам Royal Bank of Canada и Dexia.

Для проведения расчетов по ценным бумагам CDS использует операционную систему CDSX, которая является одной из самых технически совершенных операционных систем в мире. Операционная система CDSX связана с системой электронных платежей Банка Канады LVTS, что позволяет участникам рынка проводить расчеты по операциям с акциями Канады в форме «поставка/получение без платежа» и в форме «поставка/получение против платежа» в режиме реального времени. Для того чтобы гарантировать участникам рынка своевременное проведение расчетов по акциям Канады через CDS, международные расчетно-клиринговые центры (МРКЦ) рекомендуют направлять инструкции до 15:00 по центральному европейскому времени за один рабочий день до даты валютирования.

Общие собрания акционеров
Большинство канадских компаний проводят ежегодные общие собрания акционеров весной. Это касается только владельцев акций, зарегистрированных в системе ведения реестра на дату фиксации прав на участие в собрании record date. Эмитент направляет зарегистрированным владельцам комплексный документ Management Proxy Circular, включающий подробную информацию о порядке голосования и вопросах, которые будут рассмотрены на собрании, а также формы доверенностей для голосования.

Владелец акций может принять участие в собрании акционеров лично либо назначить доверенное лицо. Обычно в форме доверенности, направляемой акционеру, в качестве доверенных лиц по умолчанию указаны руководители компании. Однако акционер может по своему усмотрению уполномочить любое другое лицо. В указанный в уведомлении срок, но не менее чем за 48 часов до собрания оформленные доверенности должны быть получены эмитентом.

В случае если ценные бумаги находятся в номинальном держании и информация о реальном владельце недоступна для эмитента, документы направляются в адрес посредника, на чье имя зарегистрированы акции. Последний, в свою очередь, обеспечивает клиента необходимыми материалами и запрашивает у него инструкции относительно предстоящего собрания. Если владелец акций намерен лично присутствовать на собрании, он должен получить от номинального держателя доверенность на участие в собрании и выписку по своему счету, подтверждающую владение акциями на дату фиксации прав.

Выплата дивидендов
Дивиденды по акциям канадских компаний выплачиваются, как правило, ежеквартально. В Канаде достаточно широкое распространение имеет практика выплаты дивидендов наличными денежными средствами или замена денежных средств на акции компании. Эмитенты объявляют о предстоящей выплате дивидендов примерно за месяц до даты платежа. В преддверии выплаты дивидендов эмитент устанавливает дату фиксации прав на акции record date, за четыре дня до которой наступает экс-дивидендная дата ex-dividend date. Дивиденды выплачиваются в дату выплаты payment date через две-четыре недели после даты фиксации прав.

Основы налогообложения
Согласно законодательству Канады доходы по акциям, эмитентами которых являются резиденты Канады, облагаются налогом у источника выплаты по ставке 25%. В соответствии с соглашением предусмотрено снижение ставки налога с 25% до 10%. В случае если владелец ценных бумаг не смог в установленные сроки до выплаты доходов предоставить документы для получения налоговых льгот, в течение двух лет по истечении календарного года, в котором налог был удержан, он имеет право на возврат излишне удержанного налога.