Рейтинговое агентство - компания, которая оценивает платежеспособность финансовых учреждений, качество управления активами, корпоративный менеджмент и своевременность расчета по обязательством. Самый известный и востребованный продукт рейтинговых агентств – кредитный рейтинг. Показатель рассчитывается как в разрезе отдельно взятой компании, так и по государству в целом и выражает оценку платежеспособности.

Международные рейтинговые агентства

Международные рейтинговые агентства играют стратегическую роль в мировой экономике. Их оценочная деятельность формирует степень доверия к банковским структурам, привлекательность отдельных компаний или целых государств для инвесторов, повышает или понижает шансы получить и влияет на расчет курса акций.

Несмотря на огромное влияние на мировую экономику каждое рейтинговое агентство изначально создавалось и работает как коммерческая структура. Основная цель таких организаций – прибыль, вне зависимости от работы в международном или национальном масштабе. Этот факт – основная причина сомнений в объективности рейтинговых агентств.

Национальное рейтинговое агентство

В РФ есть собственное Национальное рейтинговое агентство (далее НРА), которое функционирует с 2002 года. НРА по сегодняшний день считается ведущим независимым агентством Российской Федерации. За 14 лет работы компания прошла длинный путь. От рейтингового проекта в экспериментальном формате организация выросла в самостоятельный бизнес-проект с высоким уровнем эффективности и рентабельности. Оценки НРА признаны объективными государственными регуляторами и представителями профессионального сообщества.

Рейтинг рейтинговых агентств

Самыми авторитетными в рейтинге рейтинговых агентств считаются так называемые компании «большой тройки», среди которых Fitch Ratings, Moody s, а также Standard & Poor’s. По приблизительным оценкам на их отчеты приходится приблизительно 95% всего рынка оценочных услуг международного масштаба. Именно эти компании присваивают кредитные рейтинги самым востребованным среди инвесторов компаниям и государствам. Фактически, такие возможности дают главным рейтинговым агентствам влиять на экономическую и политическую ситуацию на мировой арене. Решения, которые выносятся по кредитным рейтингам, часто используются как рычаг политического давления и носят необъективный характер.

Рейтинговое агентство банков

Рейтинговые агентства банков занимаются расчетом кредитоспособности отдельных банковских учреждений. Как правило, исследования инициируются кредитными организациями на платной, коммерческой основе. Присвоенный рейтинг может носить долгосрочный или краткосрочный характер и зависит от сроков заимствований финансового учреждения.

При методике составления таких рейтингов применяются несколько различных подходов. Как правило, речь идет о сопоставлении ряда финансовых показателей. Существуют и более сложные схемы, в соответствии с которыми каждый критерий получает определенный удельный вес, а итоговая оценка суммируется в виде общего количества баллов.

Рейтинговые агентства России

В России работают четыре рейтинговых агентства национального масштаба, которые прошли аккредитацию в Министерстве финансов РФ («Эксперт РА», НРА, RusRating, АК&M). Помимо этих четырех компаний в России также аккредитованы рейтинговые агентства «большой тройки».

Кроме перечисленных выше компаний на территории РФ в формате совместного предприятия действует еще одно рейтинговое агентство. Организация не прошла аккредитацию в Минфине, но считается дочерней компанией известного рейтингового агентства Moody"s, аккредитованного на территории РФ. Организация Moody"s Interfax Rating Agency появилась в 2001 году, после реорганизации РА «Интерфакс». В основу работы компании положен договор о стратегическом сотрудничестве с компанией Moody"s Investors Service.

Разница между глобальным и национальным рейтингом

В независимой России всегда существовала объективная необходимость создать независимые рейтинговые агентства. Причина в отсутствии возможности у международных агентств выставить отдельным российским компаниям рейтинг выше, чем у государства в целом.

Оценочная деятельность российских компаний обходится на порядок дешевле. К тому же их оценка считается более объективной, поскольку учитывает специфику бизнеса в Российской Федерации. Услуги отечественных РА, в частности, востребованы у компаний, которые даже не планируют осваивать международные рынки.

Объективны ли рейтинговые агентства?

Каждое рейтинговое агентство – коммерческая организация, которая стремится максимизировать собственную прибыль. Эта особенность РА мешает им быть полностью объективными. В последние годы нередки случаи явных или скрытых корпоративных заказов с конкретными задачами: сделать рейтинг конкурента хуже, а конкретной компании – лучше. За деньги покупаются очень серьезные отчеты. Ярким примером этого утверждения считается кризис 2008-2009 годов, когда на пороге разорения оказалась целая группа корпораций с безупречными рейтингами.

Минимальные требования к рейтинговым агентствам

1. Выдача достоверной и объективной информации на базе исторических данных. Рейтинг подлежит периодическому пересмотру, а методологию меняют каждые три года.
2. Независимость. Рейтинги свободны от экономического давления и политического вмешательства.
3. Международный доступ и открытость.
4. Рейтинговому агентству необходимо достаточное количество персонала, чтобы организовать процесс аналитической деятельности с объективными результатами.
5. Рейтинговые агентства официально признаются регулирующими органами и профессиональным сообществом.

Как использовать информацию рейтинговых агентств частному инвестору?

Репутация рейтинговых агентств серьезно пошатнулась после кризиса 2008 года. Оказалось, что компании с безупречными рейтингами способны лопаться как мыльные пузыри. По этой причине даже результаты отчетов «большой тройки» не следует воспринимать как истину в последней инстанции.

Более того, сам по себе кредитный рейтинг никогда не был и не будет рекомендацией к покупке или продаже любых активов. Рейтинги показывают всего одну характеристику – уровень кредитоспособности отдельных компаний или государств. А такому явлению, как дефолт, подвержены даже компании и государства с рейтингом ААА. Отличие состоит в том, что среди компаний с рейтингом ААА случаи банкротства будут единичными, в то время как среди предприятий с более низкими показателями банкротства повторятся значительно чаще.

Под рейтинговыми агентствами следует понимать такие коммерческие организации, которые занимаются оценкой платежеспособности эмитентов, эффективностью корпоративного управления, долговыми обязательствами, управлением активами и т. д. К одному из самых популярных продуктов таких рейтинговых агентств относится оценка платежеспособности (кредитный рейтинг) организации, предприятия, компании. Суть этой оценки сводится к отображению рисков не выплат по обязательствам, что соответственно, будет отрицательно влиять на величину процентной ставки, а также на стоимость долговых обязательств и на доходность. Таким образом, чем выше рейтинг юридического лица, тем риск не выплат уменьшается.

Рейтинговые агентства

Минимальные требования (по версии Базельского комитета) к рейтинговым агентствам

1) Рейтинговое агентство должно быть объективным и достоверным. Также оно должно присваивать рейтинги на базе исторических данных, периодически пересматривать их и изменять в зависимости от финансового состояния заемщика. Не менее чем через три года требуется менять методологию оценки.

2) Независимость. Присваивать рейтинговые оценки нужно независимо от политических влияний или ограничений, а также экономического давления со стороны оцениваемых организаций.

3) Международный доступ и открытость. Чтобы проверять индивидуальные оценки, нужно быть публично доступным. В обязанности агентства не входит оценка фирм более чем в одной стране, однако результаты оценки должны быть доступны заинтересованным иностранным лицам на таких же условиях, на которых получают резиденты.

4) Ресурсы. Рейтинговое агентство должно иметь достаточное количество кадровых ресурсов, осуществляющих полноценный анализ, а также постоянно контактирующих с оцениваемым учреждением и его высшим операционным менеджментом.

Рейтинговые агентства России: Интерфакс , Moody"s Interfax Rating Agency , «Эксперт-РА» , Национальное рейтинговое агентство , АК&M , «РусРейтинг» .

Практически во всех странах за последние двадцать лет бурными темпами развивалась рейтинговая деятельность. Если в конце 80-х годов она существовала фактически только в США, а в мире насчитывалось около 30 рейтинговых агентств, то сейчас их уже около 100.

В начале века, когда в США появились первые рейтинговые агентства, рейтинговая культура была особенностью исключительно Америки. Для эмитентов в США стало привычным делом получать необходимые рейтинги. Долгое время в Японии и европейских странах рейтинги оставались экзотикой и их присваивали в основном крупным компаниям, которые вели международные операции. Более стремительно мировая рейтинговая деятельность начала развиваться с конца 80-х годов, в последние несколько лет превратившись в настоящий бум. Сейчас, согласно исследованиям рейтингового агентства Fitch, под контроль рейтингов попадает 80 % мировых трансграничных потоков заёмного капитала и многое другое.

Такой всплеск рейтингов произошел из-за глобализации финансового рынка, из-за формирования единого валютного и финансового пространства, а также из-за развития коммуникационных и информационных технологий. Помимо этого, рейтинги все активнее используют для регулирования рынка капитала. В мире многие рейтинговые агентства, в том числе и такое агентство, как «Эксперт-РА», входят в состав уполномоченных агентов регулирующих органов. Появилась потребность стандартизировать многообразные долговые финансовые инструменты, создать адекватную систему оценки рисков при регулировании инвестиционных портфелей. Именно эти потребности должны удовлетворять кредитные рейтинги. Они являются наиболее эффективными и удобными способами решения проблем, связанных с асимметрией информации.

Для мировой рейтинговой практики азиатский валютный кризис стал важнейшим уроком, поскольку он продемонстрировал неготовность крупнейших рейтинговых агентств (почти с вековой историей) к деятельности развивающихся рынков. Одними из главных аналитических источников для присвоения рейтингов являются базы данных агентств, в соотношении уровень рейтинга – вероятность дефолта. Но прежде всего нужно помнить, что эти базы данных создавались на развитых рынках США, и азиатский кризис засвидетельствовал тот факт, что эти закономерности не работают на переходных и развивающихся рынках. Во время кризиса постоянные перепады рейтингов рейтинговых агентств привели лишь к его усилению и более стремительному распространению в другие регионы.

Международные организации признали опасность неправильного использования рейтингов. Идет разработка новых стандартов регулирования работы рейтинговых агентств. Поэтому их деятельность пока еще несет в себе угрозу. Это, конечно, не говорит об их недостаточно внимательном анализе или непрофессионализме. Здесь просто сказывается подход при присвоении рейтинга.

Помимо этого, рейтинги глобальных агентств все более заметно начали приобретать политическую окраску. В финансовой системе рейтинговые агентства представляют мощный инструмент влияния. Один из журналистов (New York Times) несколько лет назад писал о том, что, когда закончилась холодная война, в мире остались две известные супердержавы: США и Moodys. США в силах уничтожить военным путём практически любых врагов, а Moodys может уничтожить государство путём финансовым, присвоив ему низкие рейтинги. В этом есть своя доля правды.

Разница между глобальным и национальным рейтингом

Национальные агентства обладают существенным отличием относительно цены рейтинга: их рейтинг обычно составляет от $3 до $30 тыс., а у глобальных агентств он составляет от $50 до $100 тыс. Национальные агентства особое внимание уделяют сопровождению рейтинга после того, как он будет присвоен, глобальные агентства этому аспекту придают меньшее значение. В национальные рейтинговые агентства, кроме рейтингов, входит расширенный спектр информационно-аналитических услуг. Они нацелены на создание эффективной инфраструктуры финансовых рынков, к которым относятся, и не преследуют целей, которые касаются продажи отдельного продукта. Глобальные рейтинговые агентства в такой степени себе этого позволить не могут, поскольку большее внимание уделяют международным рынкам.

Глубокое понимание специфики конкретных рынков скорее больше относится к национальным агентствам, что обуславливает более эффективную оценку на этих рынках. Однако еще более важным оказывается то, что национальные агентства предпочтительнее относятся к развитию национального рынка долговых обязательств, поскольку это влияет на расширение их собственного бизнеса, являясь гарантией объективности и качеством рейтинговых оценок этого агентства.

Мировой кризис 2008 года стал показателем некомпетентности традиционных рейтинговых агентств, поскольку они отдавали предпочтение ценным бумагам дефолтного уровня, присваивая им высокие рейтинги. В результате США стали менять законодательство, для того чтобы снизить зависимость принятия инвестиционных решений от рейтингов. И в 2011 году вышло альтернативное рейтинговое агентство Muros Ratings, ее задачей стало присваивать рейтинги исходя из заявок инвесторов.

Кредитный рейтинг отражает риск невыплаты по долгам, более высокий рейтинг соответствует меньшим инвестиционным. По результатам своих исследований рейтинговые агентства присваивают оценку той или иной компании, при этом рейтинг далеко не всегда оказывается объективным.

Инвестиционными считаются рейтинги от AAA до ВВВ. Рейтинги ниже этих показателей считаются «мусорными». В компании с мусорным рейтингом поступает меньший поток инвестиций и в их ценные бумаги вкладывается меньшее количество денежных средств.

Главный минус подобных оценок эффективности и платежеспособности предприятия – это полное отсутствие гарантий за результат исследований, тем более что рейтинговые агентства не разглашают всю информацию.

Негативный прогноз говорит о том, что в компании вероятны отрицательные изменения и итоговый рейтинг может быть пересмотрен в сторону понижения.

Позитивный – вероятна возможность положительных изменений, текущий рейтинг может быть пересмотрен в сторону повышения.

Присвоение рейтингов – это услуга коммерческая. Основные заказчики рейтинговых агентств – это государства, компании и банки. Наличие хорошего рейтинга помогает компании повысить стоимость своих ценных бумаг и привлечь инвестиции. Рейтинг формирует репутацию предприятия, компании, банка и страны в целом.

Зачастую рейтинги, составленные авторитетными рейтинговыми агентствами, запаздывают. Они не смогли предупредить инвесторов о проблемах в крупнейших компаниях, таких как: Parmalat, Enron, AIG и др. В результате этого США изменили законодательство, с целью снижения зависимости от рейтинговых агентств при принятии инвестиционных решений.

Главные недостатки этих организаций: медленная скорость реакции на текущие изменения конъюнктуры рынка, устаревшая методология составления прогнозов, высокая конкуренция между самими рейтинговыми агентствами, конфликт интересов и высокое число заказных рейтингов.

В настоящее время в мире работает около сотни рейтинговых агентств. Наиболее авторитетные из международных: Moody’s, Standard & Poors, FitchRatings.

Что такое рейтинговые агентства? В чем смысл их работы?

Они оценивают риски инвестиций в компании или целые страны и помогают понять, кто является потенциальным банкротом, а кто - перспективным игроком на рынке. При оценке эксперты опираются на открытые и закрытые отчеты о финансовых показателях, рыночных позициях, планах и множество других показателей . На оценку влияют и факторы риска - стабильность и перспективы экономики в целом, качество надзора в соответствующей сфере. Если упростить, они изучают страну или компанию на предмет способности исполнять кредитные обязательства.

Какие бывают рейтинговые агентства? В чем их отличия?

Самые известные и авторитетные рейтинговые агентства составляют «большую тройку»: Moody"s, Fitch и Standard & Poor"s (S&P). Но кроме них есть еще и DBRS, China Chengxin Credit Rating Group, Dagong and JCR и другие. В России есть четыре рейтинговых агентства: «Эксперт РА», Национальное Рейтинговое Агентство (НРА), АК&M, RusRating.

В «большой тройке» нет самого авторитетного или главного - разные компании могут доверять разным агентствам, у некоторых принято учитывать мнение всех трех. В исследовании экономиста Шорьи Гош из школы бизнеса Леонарда Штерна утверждается , что самое консервативное агентство - S&P, но любая типологизация рейтинговых агентств условна.

Кто определяет авторитет и компетентность рейтинговых агентств?

Рынок. Это вопрос репутации - если рейтинговое агентство часто совершает ошибки, или в его оценке кто-то заметил конфликт интересов с заказчиком, то мнение этой компании пользуется меньшим спросом (и, следовательно, обладает меньшим влиянием).

Как понимать оценки в рейтингах?

Кроме оценок, есть отметка о «негативном», «позитивном», «стабильном», «развивающемся» прогнозе. Это еще что?

Наличие рейтинга от известного и авторитетного агентства вызывает у инвесторов доверие, помогает компаниям привлечь деньги. Для потенциальных инвесторов оценки агентств - это гид по финансовому миру, благодаря им можно решить, куда следует вложить деньги. Для остальных же - это экспертная оценка того, как в экономическом плане идут дела у компании или страны.

Приведите пример работы рейтингового агентства?

Новость последних дней: Moody’s снизило рейтинги трех нефтедобывающих стран. Считается, что основная причина такого решения - низкие цены на нефть вместе с сильной зависимостью экономик этих стран от продажи нефти.

Потенциальные инвесторы или те, кто уже вложил деньги в страну, не могли пропустить эту новость - ожидается , что объем инвестиций в Саудовскую Аравию, Оман и Бахрейн сократится.

Пример, который нам ближе - в начале 2015 года S&P и Moody"s понизили оценку платежеспособности экономики России до уровня BBB-. Возможно, Россия сможет вскоре исправить оценку, тем более у страны сравнительно небольшой внешний долг, считает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. Но низкий рейтинг означает, что государству и компаниям труднее получить кредиты за рубежом, а некоторые инвестиционные фонды запрещают вкладывать деньги в страны и компании с «мусорным» рейтингом. Экономист Алексей Кудрин отмечает , что из-за этого «рынок просядет», а «давление на рубль усилится».

Как зарабатывают агентства?

Обычно они получают деньги от компаний или стран, которые заказывают рейтинг, и от подписчиков агентства. Подписчики получают опубликованные рейтинги и связанные с ними отчеты.

Почему мне нужно об этом знать, как на меня это влияет?

Если говорить глобально, то по отчетам агентств вы можете понять ситуацию с экономикой в вашей стране и узнать прогноз на два-три года.

Обычно на экономику влияет множество факторов: государственный доход, уровень инфляции, внешняя политика, какие основные статьи наполнения бюджета и т.д.

Рейтинг лишь отражает общую ситуацию с экономикой страны, суммирует все эти факторы. С низким рейтингом государству и компаниям будет сложнее получить кредиты, снизится количество инвестиций - соответственно, бюджет страны уменьшится и это повлияет на доходы населения.

Время от времени кто-нибудь заявляет, что иностранные рейтинговые агентства необъективны, это правда?

В России чаще всего говорят не об экономической, а политической стороне дела - что снижение рейтингов страны и отечественных компаний - это некий «заговор» против России. Прямых доказательств этому нет.

У агентств есть критики и на Западе – например, обладатель Нобелевской премии и влиятельный экономист Пол Кругман написал колонку и там отметил , что «тяжело найти кого-либо, кто разбирается в экономике США меньше, чем рейтинговые агентства».

Считать, что «большая тройка» находится в заговоре с правительством США трудно - министерство юстиции США долгое время судится с S&P, требуя $5 млрд за рейтинги, которые, по мнению ведомства, частично привели к кризису 2007-2008 года.

Часто ли прогнозы рейтинговых агентств не сбываются?

Пожалуй, наиболее громкие случаи произошли с энергетической корпорацией «Энрон» , которая имела рейтинг «инвестиционный» (выше BBB-), почти до самого банкротства. «Большая тройка» также не смогла спрогнозировать дефолт России в 1998 году, то же самое случилось в Аргентине в 2001 году.

Человеческий фактор также играет свою роль. «Да, агентства ошибаются достаточно часто. И вся „тройка“ может дать неверный прогноз. Ведь там работают люди, а им свойственно ошибаться», считает начальник аналитического отдела компании «Альфа Форекс» Андрей Диргин.

Почему бы не пользоваться услугами российских агентств?

Томас Пикетти «Капитал в двадцать первом веке»;

Дэвид Гребер «Долг: первые 5000 лет истории»;

Сергей Гуриев «Мифы Экономики»;

Ха Джун Чанг «Как устроена экономика»;

Лиетар Бернар «Будущее денег».

Рейтинговое агентство - коммерческая организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т. п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств - это оценка платёжеспособности - кредитный рейтинг .

Он отражает риск невыплаты по долговому обязательству и влияет на величинупроцентной ставки, на стоимость и доходность долговых обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты.

Платёжеспособность - способность хозяйствующего субъектак своевременному выполнению денежныхобязательств, обусловленныхзакономилидоговором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов.

Неплатежеспособность - неспособность субъекта предпринимательской деятельности исполнить, после наступления установленного срока их оплаты, денежные обязательства перед кредитором. Неплатежеспособность может стать причинойбанкротства.

Наиболее известные Мировые рейтинговые агентства

Российские рейтинговые агентства

«Эксперт РА».

Moody’s Interfax Rating Agency

(совместное предприятие Moody’s Investors ServiceиИнтерфакс)

Оведущих мировых РА:

Fitch Ratings - международная корпорация, известная в основном как рейтинговое агентство.

Главная задача - предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных.

Fitch - группа, в состав которой входят:

• Fitch Solutions - подразделение по распространению продуктов и услуг Fitch Ratings

  Algorithmics - мировой лидер в области решений для управления рисками компаний

  FitchTraining специализируется на тренингах по вопросам кредитоспособности и корпоративных финансов.

Собственники и руководство

Мажоритарный пакет акций группы Fitch принадлежит компании Fimalac S.A.(штаб-квартира вПариже

История

Fitch Ratings было основано в Нью-ЙоркeДжоном Ноулзом Фитчем24 декабря1913г. как издательствоFitch Publishing Company.

В апреле 2000г.Fitch приобрело компанию Duff & Phelps Credit Rating Co. (штаб-квартира в Чикаго). Позже в том же годуFitch купило компанию Thomson BankWatch.

Воктябре2006 годаFitch Ratings основало Derivative Fitch - первое специализированное рейтинговое агентство, занимающееся присвоением рейтингов на рынке кредитных деривативов, проведением аналитических исследований и предоставлением оценок для удовлетворения потребностей этого рынка.

Http://www.Fitchratings.Ru/

Moody’s (рус. Мудис ) - международное рейтинговое агентство; полное название - Moody’s Investors Service.

Moody’s является дочерней компанией Moody’s Corporation. Занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков.

В агентстве работает более 4500 экспертов в 26 странах мира.

Со времени разработки первых определений рейтингов облигаций в 1909 году количество рейтингов агентстваMoody’s существенно выросло. Сегодня Moody’s оперирует 32 системами, и их число растет с каждым годом.

Агентство Moody’s может максимально полно удовлетворять потребности своих клиентов из России и стран СНГ благодаря тому, что обладает опытом работы на глобальном уровне и вместе с тем знает рынки России и стран СНГ.

Команда состоит из высококвалифицированных и опытных специалистов, которые выполняют свою работу на самом высоком профессиональном уровне.

Moody"s присваивает рейтинги долговым обязательствам банков, корпораций, страховых компаний, фондов доверительного управления, региональных и местных администраций, государств, международных образований. Moody"s также присваивает рейтинги структурированного финансирования.

В условиях, когда международные рынки капитала более чем когда либо зависят от кредитных рейтингов, рейтинги агентства Moody"s дают большие преимущества и открывают новые возможности как эмитентам, так и инвесторам.

ВРоссии и СНГ агентствоMoody"s представлено российским филиалом агентства Moody"s Investors Service Ltd., Russian Branch, который присваивает рейтинги Moody"s по глобальной шкале, компанией Мудис Восточная Европа (Moody"s Eastern Europe - MEE), а также Рейтинговым Агентством "Мудис Интерфакс" (РАМИ) (Moody"s Interfax Rating Agency- MIRA), присваивающим кредитные рейтинги по национальной шкале.

Мажоритарным акционером РАМИ является агентствоMoody"s, миноритарным - Interfax Information Services Group.

КорпорацияMoody"s (NYSE: MCO), компания-учредитель Рейтингового агентства Moody"s, которое обеспечивает оценки кредитоспособности и исследование, покрывающее долговые инструменты и ценные бумаги, аналитику Moody"s, которая предлагает передовое программное обеспечение, консультативные услуги и исследование для кредита и экономический анализ и финансовое управление рисками. Moody"s - корпорация, которая сообщила о доходе $2.3 миллиардов в 2011, нанимает приблизительно 6100 человек во всем мире и поддерживает присутствие в 28 странах.

http :// www . moodys . com / pages / default _ ee . aspx