Механизмы и институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг зуева анна сергеевна. Обеспечение безопасности рынка ценных бумаг россии

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http: //www. allbest. ru/

Министерство образования и науки российской федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

Саратовский социально-экономический институт

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Экономическая безопасность фондового рынка»

Студент 3 курса 85 группы

Мясоедов Антон Сергеевич

Научный руководитель:

к.э.н., доцент

Мамаева Людмила Николаевна

Саратов 2016

Введение

1.3. Основные угрозы экономической безопасности, возникающие на фондовом рынке

2.2 Основные направления деятельности подразделений борьбы с экономическими преступлениями на примере фондового рынка

Заключение

Библиографический список

Введение

Фондовый рынок играет значимую роль в развитии рыночной экономики государства, способствует аккумулированию, перераспределению в наиболее выгодные сферы денежных средств и капиталов, опосредует взаимоотношения между субъектами экономики. Невыполнение фондовым рынком своих функций парализует экономические связи и представляет угрозу экономической безопасности страны, то есть существует зависимость экономического состояния государства от уровня экономической безопасности фондового рынка. Необходимо отметить, что в развитых странах с рыночной экономикой капитализация фондового рынка, компаний с национальным капиталом во многом определяет конкурентоспособность национальной экономики. Конкурентоспособность национальной экономики, в свою очередь, является основным фактором, определяющим уровень экономической безопасности, и так же ее социальной и военной безопасности.

Цель исследования заключается в уточнении теоретических положений и методических принципов и разработке практических рекомендаций по обеспечению экономической безопасности фондового рынка,

В соответствии с целью исследования в работе были поставлены и решены следующие задачи:

Уточнить сущность экономических отношений, а также базовых противоречий, возникающих в сфере обращения акций в России;

Проанализировать причины и закономерности приводящие к воспроизводству негативных тенденций на российском фондовом рынке, сохранению высокой степени его криминализации и, как следствие, низкой конкурентоспособности экономики даже в условиях благоприятной конъюнктуры со стороны внешнего рынка;

Выявить особенности обращения акций на российском фондовом рынке, формирующие действительные и потенциальные угрозы экономической безопасности страны.

Объектом исследования является механизм воздействия фондового рынка на состояние экономической безопасности страны-

Предметом исследования избраны экономические отношения по поводу оборота ценных бумаг, в результате которых могут возникнуть угрозы экономической безопасности России, и в связи с этим необходимость минимизации этих угроз.

В основу методологии положен системный анализ, фундаментальные положения экономической теории и теории национальной безопасности, специальная научная и методическая литература.

Теоретической основой послужили труды отечественных и зарубежных ученых, практикующих менеджеров фондового рынка и специалистов в сфере безопасности, которые посвящены различным аспектам функционирования рынка акций и обеспечения имущественных и иных прав субъектов этого рынка.

фондовый рынок экономический безопасность

Глава 1. Теоретические аспекты влияния фондового рынка на экономическую безопасность

1.1 Теоретические основы функционирования фондового рынка

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночной экономики. Пожалуй, можно считать, что развитость фондового рынка и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами уровня зрелости экономического развития страны.

Фондовый рынок является важнейшим сегментом финансового рынка, который включает в себя фондовый рынок, денежный рынок, рынок ссудных капиталов и валютный рынок. Разумеется, фондовый рынок работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов экономической и политической конъектуры страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

Функционирование фондового рынка в рыночной экономике имеет чрезвычайно важное значение в саморегулирование экономике. В развитом состоянии фондовый рынок выполняет в экономике, по крайней мере, следующие наиважнейшие функции:

Фондовый рынок выполняет важную роль в повышении уровня ликвидности финансовых предприятий, их платёжеспособности, поскольку в их портфеле поддерживается гарантийный удельный вес ликвидных ценных бумаг;

По средствам фондового рынка осуществляется перелив капитала из одних сфер экономики в другие, благодаря чему осуществляются структурные изменения в экономике в соответствии с новыми условиями спроса. Развитость фондового рынка как части финансового рынка и умелое его регулирование со стороны государства во многом предопределяют мобильность экономики, её способность адаптироваться к новым условиям;

Фондовый рынок является полем, где финансовые инструменты используются для мобилизации сбережений в экономике и их конвертации в инвестиционные ресурсы, направляемые в наиболее эффективные мероприятия экономического развития;

Развитость фондового рынка во многом обуславливает степень гибкости институциональной структуры экономики, поскольку акции и другие ценные бумаги используются для построения системы зависимости, участия в смежных хозяйственных и финансовых образованьях, формирования холдингов различного уровня и степеней зависимости;

Финансовый рынок, непосредственно его фондовый сектор и, в частности биржевой сектор, служат тонким барометром конъюнктуры в экономике, изменения деловой активности и доверия как в целом, так и к отдельным предприятиям. Это относится как к оперативной, так и к стратегической информации.

Процесс функционирования фондового рынка представлен на рис.1:

Рис.1 Схема функционирования фондового рынка

Государственные ценные бумаги России -- это долговые ЦБ, гарантированные правительством РФ. Российские государственные ценные бумаги эмитируются для покрытия дефицита федерального и местных бюджетов.

Инвесторами на рынке государственных ценных бумаг России могут выступать как физические, так и юридические лица. Эмитентами государственных ценных бумаг России являются органы исполнительной власти, юрлица на которые возложены функции по составлению и исполнению бюджета.

Рынок государственных ценных бумаг России контролирует Центробанк РФ. Чаще всего заёмщиком на рынке выступает государство в лице Минфина, а выпуском федеральных российских государственных ценных бумаг занимается ЦБ РФ.

За время работы рынка государственных ценных бумаг России существовали различные виды ЦБ, но в настоящее время встречаются в основном краткосрочные и долгосрочные облигации. По эмитентам российские государственные ценные бумаги делят также на муниципальные, федеральные и ЦБ субъектов РФ.

Федеральными государственными ценными бумагами России являются в первую очередь облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные от имени и по инициативе правительства РФ. Эмиссия таких российских государственных ценных бумаг осуществляется в пределах, определяемых действующим ФЗ о федеральном бюджете.

Выпуски облигаций заносятся в Долговую книгу РФ, а размещением и погашением государственных ценных бумаг России занимается ЦБ РФ.

Помимо ОФЗ на рынке государственных ценных бумаг России вращаются также муниципальные ЦБ и облигации субъектов РФ, выпущенные их исполнительными органами. Предназначение средств, полученных от размещения данных российских государственных ценных бумаг определяют представительные органы местного самоуправления.

Правительство гарантирует «возврат» муниципальных облигационных займов и займов субъектов РФ, но сам процесс погашения возлагается на исполнительные органы эмитентов.

При этом рынок государственных ценных бумаг России -- не единственное место, где вращаются ЦБ субъектов РФ. Подобные государственные ценные бумаги России могут также размещаться на соответствующих международных фондовых рынках.

1.2 Теоретические аспекты экономической безопасности и фондовый рынок. Взаимосвязь и взаимозависимость

В рамках обеспечения экономической безопасности российского фондового рынка и финансовой системы России в целом общей тенденцией рынка корпоративных ценных бумаг России на длительную перспективу должно быть его активное развитие и повышение общей курсовой стоимости акций. Это сопряжено с общими перспективами экономического развития страны и постепенным решением организационных проблем, обеспечивающих развитие инфраструктуры фондового рынка: регистрационного и депозитарного обслуживания, информационной открытости, перехода на международные стандарты бухгалтерского учета, «прозрачности» рынка. Основными перспективами развития фондового рынка, на наш взгляд экспертов рынка, являются:

Повышение государственного контроля и уровня организованности рынков;

Глобальная компьютеризация фондовых бирж; формирование централизованной системы распределения финансовых капиталов; глобализация рынка; секьюритизация; нововведения на рынках применительно к инструментам, системам торговли и инфраструктуре; формирование взаимосвязей между финансовыми рынками.

К формированию централизованной системы распределения капиталов применительно к рынкам ценных бумаг имеют следующие признаки. Во-первых, на рынках появляется все больше участников, для которых биржевая деятельность является основной, а во-вторых, идет явный процесс образования крупных институциональных игроков рынка за счет как увеличения собственных капиталов (рост капитала), так и объединения с более крупными финансовыми образованиями (объединение капитала).

Как следствие подобных действий возникают торговые площадки, обслуживающие крупнейшие объемы операций на рынке и притягивающие все больше общественных капиталов.

Глобализация же фондовых рынков подразумевает переход национальных капиталов за границы своей страны, таким образом, формируется глобальный финансовый рынок, применительно к которому рынки внутри государств становятся второстепенными, т.к. основу его составляют финансовые потоки ТНК (транснациональных компаний). Торговля на таком глобализованном рынке будет вестись непрерывно.

Следующая перспектива - надежность фондового рынка, которая, равно как и степень инвесторского доверия к нему, связана с повышением государственного контроля и уровня организованности рынка. Государство со своей стороны должно постараться вернуть доверие к финансовой системе таким образом, чтобы население хранило сбережения в ценных бумагах и было уверено в том, что не потеряет их вследствие каких-либо манипуляций государства. Именно поэтому участники фондового рынка заинтересованы в том, чтобы вся система была организованна и жестко контролировалась государством.

Пожалуй, самым важным для развития рынков является их переход на компьютерное функционирование, что является следствием повсеместного внедрения компьютерных технологий во все сферы человеческой жизни. Без этого явления современная фондовая система никогда не приобрела бы такой размах, как сейчас.

Компьютеризация позволила совершить революционные изменения в обслуживании рынка, внедрив современные технологии как в системе мгновенных расчетов между участниками, так и в способах торговли.

Наряду с компьютеризацией, должен измениться и инструментарий рынков, в частности, новыми внедряемыми инструментами должны стать, прежде всего, разнообразные виды производных ценных бумаг, т.е. деривативов. Также должны появиться новые системы торговли, которые будут основаны на использовании компьютерных систем и цифровых средств связи, обеспечивающих полностью автоматическую торговлю без личного контакта продавца с покупателем. Ну а новая инфраструктура рынка должна будет состоять из современных информационных, расчетных и клиринговых систем, а также систем автоматического депозитарного обслуживания.

И напоследок, секьюритизация, представляющая собой переход денежных средств из своей исторической бумажной формы в форму ценных бумаг, неизбежно стимулирует переход ценных бумаг в более доступные для инвесторов формы.

1.3 Основные угрозы экономической безопасности, возникающие на фондовом рынке

В настоящее время доверие инвесторов к фондовому рынку только начинает восстанавливаться: постепенно растет число клиентов брокерских фирм, а управляющие компании стремительно наращивают размер активов (как в ПИФах, так и в доверительном управлении). Однако средства управляющих компаний по совокупному объему пока значительно ниже уровня банковских депозитов.

Прежде чем привести перечень основных угроз интересам фондового рынка, сформулируем определение его безопасности.

Строго говоря, это готовность и способность всех его институтов гарантировать гармоничное развитие совокупности финансовых отношений и процессов в государстве, создавать механизмы реализации и защиты собственных интересов, а также укрепления национальной финансовой системы.

1. Устойчивая концентрация сделок вокруг нескольких «голубых фишек» (ЛУКОЙЛ, Газпром, РАО «ЕЭС России», Сбербанк и некоторые другие), несмотря на то что на организованном рынке обращаются акции сотен эмитентов.

2. Перемещение торговой активности по отечественным акциям из России на Запад из-за возросшей конкуренции европейских биржевых рынков депозитарных расписок. В результате на западных рынках сложилась уникальная ситуация: объемы сделок с депозитарными расписками на российские акции превышают объемы рынка акций в России.

3. Практическое отсутствие у российского рынка массового розничного инвестора (с неспекулятивными целями, что снизило бы волатильность). Основные сбережения -- на счетах в банках и наличная валюта. Однако сейчас среди населения растет понимание того, что есть и более выгодные способы вложения свободных денежных средств.

Глава 2. Основные направления совершенствования механизма обеспечения экономической безопасности на фондовом рынке

2.1 Основные направления деятельности по устранению угроз экономической безопасности на фондовом рынке

По итогам торгов индекс ММВБ просел до 2021,99 пункта (-0,5%), индекс РТС упал до 960,32 пункта (-1%); динамика рублевых цен основных «фишек» на «Московской бирже» (MOEX: MOEX) оказалась разнополярной в пределах 2,9% на фоне ослабления рубля.

Доллар подорожал до 66,3 рубля (+0,58 рубля).

Акции «Мечела» (+13,4% и +3,5% «префы») продолжили ралли, подогретое новостями об отсрочке погашения долгов Сбербанку. Как сообщила газета «Ведомости» со ссылкой на первого зампреда правления Сбербанка (MOEX: SBER) Максима Полетаева, Сбербанк вновь изменил график выплат по долгу компании. Из плана первоначальной реструктуризации (представлен в феврале 2016 года) следовало, что компания должна вернуть Сбербанку в четвертом квартале 2016 года $75 млн (5 млрд рублей), но теперь эти выплаты перенесены на первые девять месяцев 2017 года. Другой собеседник «Ведомостей» сообщил, что теперь «Мечелу» не придется продавать энергоактивы, чтобы рассчитаться с долгом.

Бумаги «Трансаэро» поднимались утром более чем на 60% на новостях, что план по запуску новой авиакомпании на базе бывшего второго авиаперевозчика РФ предполагает конвертацию его долгов в акции кредиторов. К закрытию акции сократили прирост до 34% (5,64 рубля за штуку), объем торгов превысил 262 млн рублей.

Среди blue chips в лидерах снижения выступили акции «Мосбиржи» (-2%), «НОВАТЭКа» (MOEX: NVTK) (-1,3%), «Роснефти» (MOEX: ROSN) (-1,3%), Сбербанка (-0,7%).

Акции «Магнита» (MOEX: MGNT) (-0,4%) просели по факту повышения индексным провайдером MSCI веса глобальных депозитарных расписок (GDR) «Магнита» до 7,46% в связи с увеличением оценки FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям - оценка free float). Как известно, MSCI повысил показатель FIF для «Магнита» с 0,6 до 0,65 после продажи миноритарием «Магнита» Владимиром Гордейчуком 1,3% акций компании в рамках процедуры ускоренного букбилдинга. Изменение вступило в силу после окончания торгов 11 ноября.

Выросли бумаги «Норникеля» (MOEX: GMKN) (+2,3%), «Россетей» (MOEX: RSTI) (+2,9%), «Ростелекома» (MOEX: RTKM) (+1,6%), «Татнефти» (MOEX: TATN) (+1%), «ФСК ЕЭС» (MOEX: FEES) (+4%).

В понедельник выросла фондовая Азия во главе с Японией (+1,7%), плюсуют Европа (FTSE, S&P 350, DAX прибавляют 0,2-0,4%), но проседает Америка (индекс S&P 500 теряет 0,1%) и упала нефть.

Японский рынок акций вырос благодаря сильным данным о ВВП за третий квартал (+2,2% при прогнозах +0,9% после +0,7% во втором квартале), хотя давление на азиатские рынки продолжают оказывать опасения оттока средств инвесторов из региона в результате политики Дональда Трампа, избранного на прошлой неделе новым президентом США, пишет MarketWatch

Эксперты ожидают, что политика Д.Трампа поддержит экономический рост в США и спровоцирует усиление инфляции, в связи с чем Федеральная резервная система (ФРС) будет вынуждена ускорить темпы подъема ставки, а это может спровоцировать отток из акций emerging markets.

На нефтяном рынке цены остаются под давлением озабоченности участников рынка сохраняющимся перепроизводством сырья, а также на фоне продолжающейся активизации бурения в США.

По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, число работающих нефтяных буровых установок в США увеличилось на предыдущей неделе на 2 единицы - до 452. Устойчивое увеличение числа работающих буровых уже привело к росту добычи в США, активность американских нефтедобывающих компаний может еще более увеличиться в результате избрания Д.Трампа президентом США. Кроме того, Иран сообщил на выходных о быстром росте добычи на ряде своих месторождений. На фоне роста производства сырья странами ОПЕК в октябре до рекордного уровня в 33,64 млн баррелей в сутки и сохраняющихся разногласий достижение картелем соглашения о снижении добычи выглядит все менее вероятным. Аналитики BMI Research считают, что, скорее всего, на встрече 30 ноября не будет достигнуто конкретных договоренностей, так как избрание Д.Трампа изменило ожидания многих участников рынка.

Стоимость январских фьючерсов на нефть Brent к 18:50 МСК в понедельник составила $43,94 за баррель (-1,8%), цена WTI - $42,66 за баррель (-1,7%).

По оценкам аналитиков Райффайзенбанка (MOEX: RBAM), убеждение инвесторов в том, что политика Д.Трампа неизбежно приведет к росту инфляции, продолжает толкать доходности «длинных» UST вверх. По оценкам Мичиганского университета, инфляционные ожидания на горизонте 5-10 лет повысились в ноябре на 30 базисных пунктов - до 2,7%. В то же время, согласно фьючерсам, наибольшую вероятность имеет событие, при котором ключевая ставка будет повышена 1 раз в декабре 2016 года и лишь 1 раз в 2017 году (до 0,75%). Видимо, помимо инфляционных ожиданий, инвесторы закладывают в цены и существенное увеличение предложения госбумаг США в среднесрочной перспективе для финансирования фискальных стимулов, обещанных новым президентом (в том числе инфраструктурные проекты, снижение налоговой нагрузки).

Как отмечает начальник аналитического департамента УК «БК-Сбережения» Сергей Суверов, рынок просел вслед за нефтью, которая упала ниже психологически важной отметки $44 за баррель. Если на рынке не появится никаких обнадеживающих для сырья факторов, то из-за переизбытка предложения можно будет увидеть и уровни ближе к $40 за баррель.

Продолжают расти в цене акции «Мечела», давшего надежду инвесторам из-за реструктуризации долга. Подешевели бумаги «Транснефти» (MOEX: TRNF) (-0,9%), которые в ноябре потеряли в цене уже около 10%, хотя новости носили для компании положительный характер. Так, правительство РФ поручило поднять тарифы для прокачки нефти. Раньше «Транснефть» неоднократно ссылалась на необходимость индексации тарифа в целях реализации инвестпрограммы в случае, если правительство примет решение о выплате компанией промежуточных дивидендов за девять месяцев. Интересно, будет ли это увеличение тарифа сопрягаться с ростом дивидендного потока: пока что «Транснефть» является своего рода «аутсайдером» дивидендной гонки среди госкомпаний. Компания выплатила лишь 9% от прибыли по МСФО за 2015 год, то есть меньше, чем все остальные крупные доноры федерального бюджета («Газпром» (MOEX: GAZP) - 23%, «Роснефть» - 35%, «АЛРОСА» (MOEX: ALRS) - 48%). Увеличению дивидендных выплат со стороны «Транснефти» препятствует тот факт, что основная прибыль компании консолидирована на балансе дочерних обществ, что в ситуации, когда компания отчитывается по РСБУ, снижает размер потенциальных дивидендов в разы. Однако недавний пример отчетности «Россетей» показывает, что у госкомпаний в целом есть широкое поле для маневра в демонстрации прибыли и убытка: стоит только перераспределить прибыль между головной компанией и дочерними обществами в пользу первой, как это недавно сделали «Россети», как вместо убытка может автоматически возникнуть прибыль.

В целом рынок акций РФ будет чутко смотреть на любые индикаторы, которые привязаны к стоимости сырья. В этом плане интерес представляет очередной недельный отчет по запасам нефти в США и словесные интервенции со стороны ОПЕК в преддверии встречи картеля в конце месяца. Также рынок будет пытаться угадать первые шаги Д.Трампа, в том числе и по риторике в адрес России.

По мнению ведущего аналитика банка «Российский капитал» (MOEX: ROSC) Анастасии Сосновой, нефть дешевеет из-за сомнений в том, что ОПЕК удастся ограничить добычу сырья на озвученных в сентябре уровнях на фоне рекордных показателей производства. Европейские фондовые индексы начали неделю с осторожного роста, однако возросшие политические риски препятствуют активизации покупателей.

Турбулентность на мировых площадках в ближайшее время обещает быть высокой, так как рынок еще долго будет полниться всевозможными слухами и домыслами о политических перестановках после неожиданной победы на президентских выборах в США Д.Трампа. Между тем доллар США продолжил глобальное усиление позиций на мировом валютном рынке. Индекс доллара USDX, демонстрирующий отношение американской валюты к корзине из шести основных валют, протестировал круглую отметку 100 пунктов. На бирже в Москве доллар закрепляется в диапазоне 66-66,5 руб./$1, однако сильное сопротивление с точки зрения технического анализа находится лишь в районе 67-67,5 руб./$1.

По словам аналитика ИК «Велес Капитал» Игоря Арнаутова, инвесторы продолжают переосмысливать перспективы встречи нефтяников в Вене, учитывая последний отчет ОПЕК, который показал рост добычи нефти картеля до 33,64 млн баррелей в сутки в октябре. Кроме того, возможная поддержка американских нефтяных компаний новым президентом США также давит на рынок акций РФ.

Акции «Мечела» растут на фоне сокращения производственных угольных мощностей в Китае, а также на ожиданиях роста спроса со стороны металлургических компаний. Акции «КАМАЗа» (MOEX: KMAZ) (+3,8%) выросли в понедельник после новости об увеличении продаж на 22% в октябре (до 25 тыс. автомобилей). Хуже рынка выглядели «префы» «Башнефти» (MOEX: BANE) (-2,7%) из-за того, что оферта «Роснефти» на них не распространяется.

Во «втором эшелоне» на «Московской бирже» в понедельник в лидерах снижения выступили акции Polymetal (MOEX: POLY) (-5%), АО «Коршуновский ГОК» (MOEX: KOGK) (-4,7%), Мособлбанка (MOEX: MOBB) (-2,9%), «Яндекса» (MOEX: YNDX) (-2,5%).

Подорожали акции «РКК «Энергия» (+39,8%), АО «ЧЗПСН-Профнастил» (MOEX: PRFN) (+7,4%), «МРСК Центра и Приволжья» (MOEX: MRKP) (+7,2%), «Челябинского металлургического комбината» (MOEX: CHMK) (+5,1%), «Белона» (MOEX: BLNG) (+4,6%), «Группы «Разгуляй» (MOEX: GRAZ) (+4,4%), «ТГК-1» (MOEX: TGKA) (+4,2%).

Акции «РКК «Энергия» обновили максимум с мая 2012 года на фоне публикации сильного отчета компании за 9 месяцев по РСБУ (чистая прибыль выросла в 3,4 раза - до 4,378 млрд рублей за счет статьи «прочие доходы»).

Суммарный объем торгов акциями на основном рынке «Московской биржи» за день составил 33,027 млрд рублей (из них 7,182 млрд рублей пришлось на обыкновенные акции Сбербанка).

«Результирующее влияние ключевых внешних факторов, оказывающих существенное воздействие на поведение российского финансового рынка, сегодня в начале дня складывается умеренно позитивным», -- говорится в обзоре эксперта.

Он полагает, что «в контексте улучшающегося внешнего фона» индекс ММВБ «способен вновь подтянуться к отметке в 2050 пунктов».

«Сегодня внутридневная динамика российского фондового рынка продолжит формироваться под влиянием поведения цен на нефть, западных фондовых индикаторов, а также изменения курса рубля, выходящих данных экономической статистики и происходящих событий».

Долгосрочные перспективы российского рынка акций в настоящее время стали выглядеть более обнадеживающе, чем годом ранее, однако на данный момент для среднесрочных инвестиций найти привлекательные идеи достаточно сложно, считает заместитель руководителя аналитического департамента «ВТБ Капитала» Алексей Заботкин.

«Мы ожидаем, что 2016 год будет для рынка акций РФ невыразительным. Поэтому в следующем году рекомендуем инвесторам в первую очередь обращать внимание на акции, по которым платят привлекательные дивиденды. Но есть и хорошая новость: в перспективе двух лет российский фондовый рынок может получить долгожданный импульс к росту», - сказал А.Заботкин в интервью «Интерфаксу».

Как отметил эксперт, в настоящее время инвестиции в российские облигации выглядят привлекательнее, чем в российские акции. Поэтому инвесторам лучше обратить внимание на акции, которые максимально близки к облигациям: это акции с привлекательной дивидендной доходностью.

Среди наиболее привлекательных компаний с точки зрения дивидендной доходности эксперт назвал «Мобильные Телесистемы» (МТС), «Э.ОН Россия», «Московскую биржу», «Группу ЛСР», «Норильский никель», «Северсталь», «АЛРОСА», «ЛУКОЙЛ», «Башнефть» (привилегированные акции), «Татнефть» (привилегированные акции), «ФосАгро» и «Акрон».

«Ставка на дивиденды - это ставка на то, что компания уже имеет большой FCF (свободный денежный поток) и готова выплачивать его в виде дивидендов. Вы не рассчитываете на то, что произойдет через 3 года, когда экономика восстановится. Вам платят здесь и сейчас. Однако в перспективе дивидендный поток, конечно, может измениться, поэтому инвестору необходимо следить за новостным потоком, потому что дивидендная политика компаний меняется со временем. «ВТБ Капитал» с целью мониторинга дивидендов российских компаний запустил отдельную регулярную публикацию - Dividend Watch», - сказал А.Заботкин.

Помимо дивидендных историй А.Заботкин выделил ряд компаний с потенциалом роста, что делает их акции привлекательным даже в текущих условиях высокой неопределенности.

«Можно выделить несколько структурных историй на российском рынке акции. Это бумаги компаний, где мы видим значительные изменения в лучшую сторону. Одной такой историей является Х5, которая показывает хорошие результаты. Кроме того, привлекательно в настоящее время выглядит «ФосАгро» и «Акрон», которые выиграют от благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, а также от снижения курса рубля», - сказал аналитик.

Несмотря на достаточно сдержанный среднесрочный прогноз по российскому фондовому рынку, ожидания А.Заботкина относительно долгосрочных перспектив внушают оптимизм. По мнению эксперта, акции РФ вполне могут стать вновь привлекательными для инвесторов, однако произойдет это, как полагает аналитик, не раньше 2017 года.

Одним из драйверов роста российских акций станет стабилизация курса рубля в долгосрочной перспективе на фоне улучшения счета движения капитала.

«Если брать долгосрочный прогноз, на пару лет вперед, то мы рассчитываем на то, что будет заметное улучшение счета движения капитала. И это будет связано, в первую очередь, со снижением внешней задолженности. Сокращение внешнего долга даже без серьезных сдвигов с точки зрения желания и возможностей иностранцев инвестировать в Россию улучшает счет движения капитала. Кроме того, на него позитивно повлияют антикоррупционные инициативы руководства страны, направленные на снижение теневого оттока капитала», - сказал А.Заботкин.

Аналитик также считает, что на двухлетнем горизонте надо ожидать, что усилия РФ по привлечению дополнительных финансовых ресурсов с азиатских рынков дадут значимый эффект.

«Говорить о том, что Шанхай заменит Лондон - это некоторая избыточная фантазия. Исходя из нашего опыта, как это происходило 10 лет назад с Лондоном, за 3 года будет выстроена необходимая инфраструктура, определено регулирование и форматы взаимодействия. Таким образом, если учесть, что серьезные усилия для выхода на азиатские рынки стали предприниматься Россией в 2014 году, то можно ожидать, что в 2018 году азиатские деньги будут более ощутимо видны в платежном балансе РФ», - сказал А.Заботкин.

По его мнению, привлечение азиатских денег тоже позитивно скажется на счете движения капитала, что в свою очередь будет оказывать положительное влияние на курс рубля.

Кроме того, позитивным для российского рынка акций станет снятие неопределенности относительно бюджетной и налоговой политики в России, считает аналитик.

«Правительство РФ сосредоточено в настоящее время на разработке новой бюджетной политики. Если этот процесс растянется на несколько лет, это будет сдерживающим фактором для роста. Очень хотелось бы увидеть, что решения по бюджетной стратегии принимаются оперативно и с учетом долгосрочных приоритетов развития страны, а не превращаются в череду ежегодных дискуссий с решениями частного характера. Безусловно, негативно на инвестклимат РФ влияет неопределенность с налоговой политикой. Хотя официальная позиция правительства остается, что до 2018 года налоговый режим остается неизменным, мы уже стали свидетелями достаточно далеко идущих предложений по изменению налогообложения в нефтяном секторе, да и до 2018 года уже не очень много времени остается. С точки зрения бизнеса хорошо бы было, чтобы решения по механизму ребалансировки бюджета были приняты как можно быстрее и чтобы они были окончательными», - сказал А.Заботкин.

Кроме того, он подчеркнул, что необходимо внести ясность в тарифную политику, так как высокая доля неопределенности по данному вопросу тоже негативно влияет на инвестиции.

«С точки зрения компаний тарифы в некотором роде - это тот же налог. Сейчас посыл более четко звучит: правительство берет курс на сдерживание дальнейшей индексации тарифов. Если будет принято предложение проводить индексацию тарифов с учетом плановой инфляции, а не реальной, то это будет очень позитивный момент для реального сектора, хотя и потребует больших усилий от естественных монополий для оптимизации издержек», - отметил А.Заботкин.

Как полагает эксперт, рынки в настоящее время настроены на то, чтобы в отсутствие негативных шоков показать сильную положительную динамику в четвертом квартале текущего года.

«Наверное, с точки зрения глобальных рынков будут важны итоги пленума китайской коммунистической партии, посвященный экономике, который состоится в конце октября. Это может стать историей, которую рынки постараются отыграть, если будет какой-то уверенный посыл. Помимо пятилетнего плана, который традиционно на четвертом пленуме обсуждается, будет обсуждаться текущая экономическая ситуация и меры тактического характера. В целом рынки пытаются отыгрывать идею, что китайцы сейчас соберутся с мыслями и выдадут новый пакет предложений, который поддержит ралли», - сказал А.Заботкин.

Однако будет ли участвовать в предновогоднем ралли российский фондовый рынок - пока под вопросом, так как нефть остается его головной болью, а ее волатильность не падает.

Проект изменений в положение N387-П «О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска» опубликован на сайте регулятора.

ЦБ предлагает при расчете специального процентного риска (СПР) переклассифицировать ценные бумаги юрлиц (не являющихся банками), а также ценные бумаги банков, являющихся резидентами государств со страновыми оценками «3», «4», «5» и «6», в группу среднего риска (коэффициент риска 8%).

В настоящее время эти ценные бумаги относятся к группе низкого или высокого риска в зависимости от наличия или отсутствия двух международных долгосрочных рейтингов инвестиционного уровня.

Ценными бумагами с высоким риском теперь будут признаваться бумаги, которые взвешиваются с коэффициентом 1,5 при расчете кредитного риска в соответствии с инструкцией N139-И.

СПР - это риск неблагоприятного изменения текущей стоимости ценных бумаг и производных финансовых инструментов под влиянием факторов, связанных с эмитентом ценных бумаг, сроков, оставшихся до их погашения, и валюты, в которой они номинированы и (или) фондированы.

Основной прогноз развития рынка ценных бумаг РФ вопреки минорным настроениям первых месяцев 2015 года в целом он оказался успешным для российского облигационного рынка и даже приблизился к результатам пикового 2013 года, когда были размещены бонды (корпоративные, муниципальные и государственные) на 2,7 трлн рублей. В этом году, по данным Rusbonds, было размещено на российском рынке облигаций на 2,4 трлн рублей. При этом год стал рекордным по доходам для инвесторов в ОФЗ за последние десять лет и позволил российскому рынку вырваться в лидеры среди всех локальных emerging markets, обеспечив самый высокий совокупный доход. Однако, несмотря на многочисленные успехи 2015 года, в следующий год участники рынка идут с меньшим оптимизмом. Особенно сложным, по их мнению, может стать первое полугодие.

По оценкам Росбанка, объем первичных размещений корпоративных и муниципальных бумаг в 2016 году, при условии отскока цены на нефть в первом полугодии, превысит результаты 2015 года на 20%. По подсчетам Газпромбанка и «Региона», погашения локальных облигаций, исполнение пут-опционов и выплаты купонов будут дополнительным источником роста локального рынка бондов.

Главная интрига рублевого рынка в 2016 году - темпы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Участники рынка ожидают, что регулятор возобновит снижение ставки если не в конце второго квартала 2016 года, то во втором полугодии. К концу года, по прогнозам основных участников рынка, ключевая ставка составит 8-9%. Это позволит опуститься доходностям в следующем году.

Можно сделать вывод из всего перечисленного, что современное состояние российского рынка ценных бумаг в недостаточной степени отвечает актуальным задачам активизации инвестиционных процессов в РФ. Поэтому возникает необходимость совершенствования финансового рынка и изобретения новых инструментов его регулирования. Но, несмотря на это, на сегодняшний день российский рынок ценных бумаг является многоуровневой профессиональной системой и приближается по уровню зрелости к развивающимся рынкам новых индустриальных стран.

2.2 Основные направления деятельности подразделений борьбы с экономическими преступлениями на примере фондового рынка.

Главное управление экономической безопасности и противодействия коррупции Министерства внутренних дел Российской Федерации (ГУЭБиПК МВД России) является самостоятельным структурным подразделением центрального аппарата Министерства внутренних дел Российской Федерации, обеспечивающим и осуществляющим в пределах своей компетенции:

Функции Министерства по выработке и реализации государственной политики и нормативно-правовому регулированию;

Правоприменительные полномочия в области обеспечения экономической безопасности государства;

Противодействия преступлениям экономической и коррупционной направленности.

Организация и участие в формировании основных направлений государственной политики по вопросам деятельности Главного управления.

Обеспечение совершенствования нормативно-правового регулирования по вопросам деятельности Главного управления.

Определение приоритетных направлений по вопросам деятельности Главного управления.

Принятие в пределах своей компетенции мер по реализации государственной политики по вопросам деятельности Главного управления.

Координация деятельности территориальных органов МВД России и подразделений центрального аппарата МВД России по вопросам деятельности Главного управления.

Организация ведомственного и межведомственного взаимодействия по вопросам деятельности Главного управления.

Организационно-методическое обеспечение деятельности подразделений экономической безопасности.

Основные функции и полномочия:

Обеспечение экономической безопасности и осуществление борьбы с преступлениями экономической и коррупционной направленности, в том числе совершенными организованными группами, преступными сообществами (преступными организациями), носящими транснациональный или межрегиональный характер, либо вызывающими большой общественный резонанс.

Осуществление мероприятий, направленных на противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, подрыв экономических основ организованных групп и преступных сообществ (преступных организаций), борьбу с преступлениями в сфере внешнеэкономической деятельности и фальшивомонетничеством.

Документирование преступлений экономической и коррупционной направленности.

К ним, в частности, отнесены борьба с системной коррупцией, защита бюджетных средств от преступных посягательств, снижение доли теневой экономики.

«Это борьба с системной коррупцией, защита бюджетных средств от преступных посягательств, снижение доли теневой экономики, связанной с незаконными финансовыми операциями, обналичиванием и выводом капиталов за рубеж, и декриминализация стратегически важных отраслей экономики - жилищно-коммунального хозяйства, топливно-энергетического и оборонно-промышленного комплексов», - сказал он.

По словам Миронова, размер материального ущерба по завершенным уголовным делам экономической направленности в прошлом году превысил 150 миллиардов рублей.

«В 2014 году выявлено свыше 60 тысяч тяжких и особо тяжких преступлений экономической направленности. Размер причиненного материального ущерба по оконченным уголовным делам превысил 150 миллиардов рублей», - сказал он в интервью журналу «Полиция России» в преддверии годовщины образования службы.

«В 2014 году сотрудниками органов внутренних дел выявлено более 25 тысяч преступлений коррупционной направленности, к уголовной ответственности привлечено порядка 12 тысяч лиц», - сообщил Миронов, добавив, что в 2015 году может возрасти число преступлений, связанных с выводом капиталов за рубеж.

«В текущем году мы прогнозируем рост экономических преступлений, связанных с выводом капиталов за рубеж с использованием инструментов рынка ценных бумаг, а также активов банков, в том числе непосредственно перед отзывом лицензии», - сказал он.

Также он отметил, что кризисные явления в российской экономике повлекут дальнейший рост кредиторской задолженности.

«Прежде всего в сферах машиностроения, транспорта и оборонной промышленности. В этой связи мы прогнозируем увеличение числа криминальных банкротств и рейдерских захватов коммерчески привлекательных объектов недвижимости, в том числе принадлежащих госпредприятиям»

Соответствующие пункты из законопроекта под авторством главы государства были исключены. Оставшиеся в президентской инициативе нормы регулируют размер ущерба по всем экономическим статьям УК, где он указан. Так, в частности, в ст. 171.1 «Производство, приобретение, хранение, перевозка или сбыт товаров и продукции без маркировки и (или) нанесения информации, предусмотренной законодательством РФ» размер крупного ущерба с 250 000 руб. увеличивается до 400 000 руб., а особо крупного - с 1 млн руб. до 1,5 млн руб. Кроме того, размер крупного ущерба по ст. 185 «Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг», ст. 185.1 «Злостное уклонение от раскрытия или предоставления информации, определенной законодательством РФ», ст. 185.2 «Нарушение порядка учета прав на ценные бумаги», а также по ст. 185.4 «Воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг» увеличился с 1 млн руб. до 1,5 млн руб., а особо крупного - от 2,5 млн до 3,75 млн руб.

Кроме того, согласно проекту закона, расширяется сфера влияния ст. 76.1 УК («Освобождения от уголовной ответственности по делам о преступлениях в сфере экономической деятельности») путем снижения размера денежного возмещения, которое подлежит перечислению в федеральный бюджет: размер этого возмещения снижается с пятикратной суммы причиненного ущерба (или полученного в ходе преступления дохода) до двукратной.

Второй законопроект из президентского пакета вносит поправки в ст. 18 ФЗ «О содержании под стражей подозреваемых и обвиняемых в совершении преступлений» и ст. 7.27 Кодекса РФ об административных правонарушениях. Теперь к предпринимателям, находящимся в СИЗО или на домашнем аресте, предлагается допускать не только защитников, но и нотариусов.

Все пакеты законов были приняты Госдумой в третьем чтении и отправлены на рассмотрение Совета Федерации.

Заключение

В 2016 году фондовый рынок России демонстрирует активный прирост, вплотную приблизившись к своему историческому максимуму по индексу ММВБ. Существенное влияние на состояние российского фондового рынка традиционно оказывает ситуация на сырьевом рынке. По мере улучшения ситуации на рынке нефти впечатляющую динамику демонстрируют акции таких индексных компаний, как «Газпром», Сбербанк и «Лукойл». Высокими темпами растёт и капитализация компаний сектора недвижимости, интернет-медиа и торговых сетей.

Аналитики с оптимизмом смотрят на перспективы развития фондового рынка России в 2016 году. Согласно прогнозам Правительства РФ, уровень цен на нефть в конце текущего года будет находиться выше отметки в 50 долларов за баррель, а в ближайшие 5 лет будет варьироваться в диапазоне 40-60 долларов. Наряду со стабилизацией ситуации на рынке нефти, привлекательности российских акций будет способствовать и улучшение геополитической конъюнктуры - все больше стран ЕС выступают за отмену антироссийских санкций. Таким образом, инвестировать в фондовый рынок России в 2016 может быть интересно. Причем, на российском фондовом рынке привлекательную доходность может показать как покупка ликвидных акций крупных или динамично развивающихся компаний, так и участие в «дивидендных историях». Высокая дивидендная доходность на сегодняшний день - у нефтегазовых и телекоммуникационных компаний.

Величина индекса составила 2100,58 пункта, увеличившись на 0,7% в сравнении со средой, когда был поставлен прежний рекорд значения ММВБ. В среду на момент закрытия торгов индекс составил 2085,75 пункта, а на 15:25 мск в четверг - 2098,28 пункта.

Причиной роста индекса стало удорожание ценных бумаг СБ РФ, стоимость которых сегодня достигла рекордных значений - в ходе торгов цена акций банка составляла 159,89 руб./шт. (на 3% больше, чем вчера). Кроме того, более чем на 2% поднялись в цене акции ОК «Русал», «М.Видео» и ПАО «Ростелеком». Подобные изменения на отечественном рынке ценных бумаг отчасти вызваны ростом нефтяных котировок - стоимость «чёрного золота» сегодня превышает отметку в 49 долл./баррель.

Рекордной величины - 1028,77 пункта - достиг сегодня также долларовый индекс РТС. Данное значение показателя стало максимальным за последние полтора года. Биржевой курс американской валюты на 15:25 мск был равен 64,36 руб.

Совершенствование механизмов обеспечения экономической безопасности фондового рынка должно включать в себя следующие направления:

Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг;

Обеспечение информационной прозрачности на рынке ценных бумаг;

Противодействие отмыванию доходов, полученных преступным путем с использованием рынка ценных бумаг;

Обеспечение защиты прав и законных интересов инвесторов;

Четкое взаимодействие регулирующих и правоохранительных институтов по обеспечению экономической безопасности рынка ценных бумаг.

Объективные процессы глобализации мирового рынка капитала ставят вопрос о выживании национального фондового рынка России. Сохраняется проблема построения эффективной инфраструктуры рынка, которая может удовлетворить потребности как отечественных, так и иностранных инвесторов. Формирование системы регулирования фондового рынка в этой области, опирающейся на лучший мировой опыт, не завершено. Необходимо принятие целого блока законов, направленных на модернизацию инфраструктуры фондового рынка: об организованных рынках и биржевой деятельности, о клиринге, о центральном депозитарии.

Библиографический список

1. Закон Российской Федерации «О безопасности» // Ведомости Съезда народных депутатов и Верховного Совета Российской Федерации. 1992. № 15. Ст. 769.

2. Стратегия национальной безопасности РФ до 2020 года (утв. Указом Президента РФ от 12 мая 2015 г. № 537)

3. Архипов А. Экономическая безопасность: оценки, проблемы, способы обеспечения / А.Архипов, А.Городецкий, Б.Михайлов // Вопросы экономики. - 2014.- № 6.

4. Актуальные проблемы национальной безопасности России. К 70-летию УрГСХА / А. Н. Сёмин. - Екатеринбург: Издательство УрГСХА, 2010. - 247 с.

5. Афонцев С. Национальная экономическая безопасность: на пути к теоретическому консенсусу // Мировая экономика и международные отношения. - 2014. - № 10.

6. Авдийский, В.И. Теневая экономика и экономическая безопасность государства: Учебное пособие / В.И. Авдийский, В.А. Дадалко. - М.: Альфа-М, ИНФРА-М, 2012. - 496 c.

7. Арбатов, А.А. Экономическая безопасность России: Общий курс: учебник / В.К. Сенчагов, А.А. Арбатов, А.А. Ведев; Под ред. В.К. Сенчагова. - М.: БИНОМ. ЛЗ, 2015. - 815 c.

8. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. - М.: Инфра-М, 2013. - 397 с.

9. Богомолов, В.А. Введение в специальность «Экономическая безопасность»: Учебное пособие / В.А. Богомолов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 279 c.

10. Грунин, О.А. Экономическая безопасность организации. - СПб.: Питер, 2012. - 160 с.

11. Доценко Д.В. Стратегия экономической безопасности / Д.В. Доценко, В.К. Крутиков, М.Ю. Красавина // Труды регионального конкурса научных проектов в области гуманитарных наук. - 2015. - № 10.

12. Доценко Д.В. Экономическая безопасность: методологические аспекты и составляющие / Д.В.Доценко // Аудит и финансовый анализ. - 2015. - № 4.

13. Костин В.И., Костина А.В. Национальная безопасность современной России. Экономические и социокультурные аспекты. М.: Либроком, 2013. -- 344 с.

14. Коржов Г.В. «Экономическая безопасность России: внешние связи». М.: «Информдинамо, 2012. - 456 с.

15. Криворотов В.В., Калина А.В., Эриашвили Н.Д. Экономическая безопасность государства и регионов. М.: Юнити-Дана, 2014. -- 352 с.

16. Криворотов, В.В. Экономическая безопасность государства и регионов: Учебное пособие для студентов вузов / В.В. Криворотов, А.В. Калина, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 351 c.

17. Максимов, С.Н. Экономическая безопасность России: системно-правовое исследование / С.Н. Максимов. - М.: МПСИ, МОДЭК, 2014. - 56 c.

18. Национальная инновационная система и государственная инновационная политика Российской Федерации. Базовый доклад к обзору ОЭСР национальной инновационной системы РФ. - М., 2015-210с.

19. Орлова Н.Ю., Некрасов В.И. Региональные особенности экономической безопасности хозяйственных комплексов. Екатеринбург - Ижевск: Издательство ИЭ УрО РАН. 2014. - с.28.

20. Перспективы инвестирования в фондовый рынок России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://arsagera.ru/

21. Становление фондового рынка в России и первые уроки его развития [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://center-yf.ru/data/economy/

22. Forbes: Весь фондовый рынок России не стоит одного американского «яблока» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://russian.rt.com/inotv/ 2014-11-17

23. Суглобов, А.Е. Экономическая безопасность предприятия: Учебное пособие для студентов вузов / А.Е. Суглобов, С.А. Хмелев, Е.А. Орлова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 271 c.

24. Эриашвили, Н.Д. Экономическая безопасность: Учебное пособие для студентов вузов / В.А. Богомолов, Н.Д. Эриашвили, Е.Н. Барикаев; Под ред. В.А. Богомолова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 295 c.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

Основные подходы к прогнозированию состояния фондового рынка. Обоснование метода прогнозирования состояния фондового рынка в РФ: его ретроспективный анализ, сценарии развития его в долгосрочной перспективе. Описание прогнозной модели и ее верификация.

курсовая работа , добавлен 25.01.2014


Экономическая безопасность государства: сущность и содержание, задачи, критерии и существующие угрозы. Обеспечение экономической безопасности государства в международной торговле. Ключевые показатели внешней торговли РФ и их анализ, борьба с угрозами.

дипломная работа , добавлен 08.04.2015


Влияние современного фондового рынка на развитие экономики страны. Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг Российской Федерации и его инвестиционная привлекательность. Определение приоритетных направлений в развитии финансового рынка государства.

курсовая работа , добавлен 31.01.2015


Национальная экономическая безопасность, определение ее уровня и обеспечение. Государственная стратегия экономической безопасности Российской Федерации. Спектр угроз экономической безопасности страны, основные предпосылки и последствия их возникновения.

контрольная работа , добавлен 29.03.2013


Понятие, сущность и субъекты экономической безопасности, ее основные показатели. Экономическая безопасность региона в системе национальной безопасности: угрозы и факторы риска. Условия социально-экономического развития страны, пути совершенствования.

контрольная работа , добавлен 23.10.2012


Рынок ценных бумаг: сущность, функции и формы организации. Виды ценных бумаг и их характеристика. Организация первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Проблемы организации и функционирования фондового рынка Российской Федерации, уровень его развития.

курсовая работа , добавлен 17.06.2015


Экономическая безопасность организации розничной торговли, основные факторы и условия ее обеспечения. Описание показателей уровня экономической безопасности предприятия. Анализ и оценка уровней экономической безопасности, направления ее укрепления.

курсовая работа , добавлен 10.02.2014


Выяснение сущности проблемы обеспечения экономической безопасности России, актуальные причины их образования. Теоретические аспекты обеспечения национальной безопасности. Принципы, на которых основывается национальная экономическая безопасность.

реферат , добавлен 06.08.2014


Интеграция России в мировую хозяйственную систему, возникновение зависимости от внешнего рынка. Необходимость в создании правового механизма обеспечения экономической безопасности государства. Финансовая безопасность, значимость валютного контроля.

эссе , добавлен 14.12.2009


Экономическая безопасность: понятие, сущность, специфика. Экономическая безопасность региона в системе национальной безопасности: угрозы и факторы риска. Алгоритм обеспечения, система показателей и индикаторов экономической безопасности региона.

В схеме обеспечения национальной безопасности одно из ведущих мест занимает финансовая безопасность. Правовое обеспечение финансовой системы - наиболее отсталая сфера российского законодательства, слабо согласованная с мировой практикой.

Финансовая безопасность - это обеспечение такого развития финансовой системы и финансовых отношений и процессов в экономике, при котором создаются необходимые условия для финансовой стабильности развития страны, сохранения целостности финансовой системы для нейтрализации угроз в финансово-кредитной сфере.

Основные сегменты финансовой безопасности страны: бюджетно-налоговый, валютно-денежный, кредитно-банковский, внебюджетный.

Финансовое оздоровление предприятий и организаций - главное условие выхода российской экономики на траекторию активного развития, для чего необходимо замкнуть

кругооборот финансовых ресурсов в экономике, прекратить утечку капиталов, развернуть финансовые потоки в сторону реального сектора.

Устойчивость фондового рынка и экономическая безопасность

В настоящее время экономическая безопасность страны во все большей мере зависит от состояния фондового рынка.

Для повышения экономической безопасности России необходимо создать систему пороговых значений на фондовом рынке, важнейшие среди которых - объем внутреннего долга в процентах ВВП; емкость рынка производных ценных бумаг по отношению к емкости рынка первичных ценных бумаг; суммарная короткая позиция участников рынка по деньгам в процентах от общей суммы собственных средств участников рынка; вложения нерезидентов в российские ценные бумаги в процентах емкости рынка и объема ВВП; вложения нерезидентов в производные ценные бумаги в процентах суммарной емкости рынка производных бумаг. Эта система пороговых значений рынка ценных бумаг взаимодействует с общей системой пороговых значений экономической безопасности и позволяет контролировать негативные процессы, ведущие его к неустойчивости и дестабилизации.

Внутренний долг: уроки кризисов и перспективы развития

Рынок внутреннего долга - неотъемлемая часть национальной финансовой системы.

Федеральные облигации традиционно определяют минимальную стоимость свободных средств в экономике России.

В настоящее время доходность федеральных облигаций находится в резко отрицательной реальной области, что, с одной стороны, создает определенные преимущества денежным властям, связанные со снижением реального объема внутреннего долга, стоимостью его обслуживания, а также возможностью перераспределения внешнего долга во внутренний. С другой стороны, отрицательная реальная доходность федеральных облигаций наряду с общим дефицитом обращающихся финансовых инструментов потенциально провоцирует возможность возникновения банковского кризиса, валютного кризиса, а также лишает денежные власти такого инструмента регулирования, как процентные ставки. Учитывая высокую зависимость российской экономики от внешних факторов, подобное положение лишь усиливает незащищенность национальной финансовой сферы от внешних «шоков» и снижает возможности денежных властей по реализации денежной политики.

В данном контексте рынок федеральных облигаций призван содействовать экономическому росту, обеспечивая:

Снижение инфляции и защиту национальных финансов от воздействия внешних «шоков» (негативных и позитивных);

Рост внутренних сбережений и расширение ресурсной базы национальной банковской системы;

Комплексное развитие смежных сегментов национального финансового рынка;

Расширение возможностей денежных властей привлекать финансовые средства с внутреннего рынка, а также эффективно использовать процентные ставки в качестве инструмента макроэкономического регулирования.

Прошедшее десятилетие предоставршо национальным денежным властям уникальный опыт в области управления внутренним долгом в различных областях - достижении финансовой стабильности, реализации налоговой и денежной политики, развитии банковской системы и финансовых рынков. Систематизация позитивных характеристик развития и учет стратегических и тактических ошибок позволят придать эволюции рынка внутреннего долга на современном этапе развития российской экономики стимулирующие и стабилизирующие характеристики.

Диссертация

Попов, Николай Владимирович

Ученая cтепень:

Кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Ставрополь

Код cпециальности ВАК:

08.00.05, 08.00.10

Специальность:

Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности, в т.ч.: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; экономика предпринимательства; маркетинг; менеджмент; ценообразование; экономическая безопасность; стандартизация и управление качеством продукции; землеустройство; рекреация и туризм)

Количество cтраниц:

Глава 1. Теоретические основы экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции в мировое хозяйство.

1.1 Оценка сущности экономической безопасности рынка ценных бумаг.

1.2 Угрозы экономической безопасности фондового рынка России в условиях глобального финансового кризиса .

1.3 Условия и факторы обеспечения безопасной интеграции российского рынка ценных бумаг в мировое хозяйство.

Глава 2. Системы обеспечения экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции в мировое хозяйство .

2.1 Тенденции развития систем обеспечения экономической безопасности российского рынка ценных бумаг .

2.1.1 Экономическая безопасность фондового рынка России в условиях глобализации .

2.1.2 Обеспечение экономической безопасности рынка ценных бумаг России через систему государственной поддержки .

2.2 Оценка состояния ключевых сегментов российского фондового рынка в контексте экономической безопасности.

2.3 Механизмы и институты обеспечения экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции в мировое хозяйство.

2.4 Анализ возможности создания мирового финансового центра в России как фактора обеспечения экономической безопасности фондового рынка.

Глава 3. Механизмы обеспечения экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции в мировую финансовую систему.

3.1 Основные направлений совершенствования механизмов обеспечения экономической безопасности российского рынка ценных бумаг с учетом мирового опыта.

3.2 Развитие современных инструментов и технологий обеспечения экономической безопасности фондового рынка России.

3.3 Анализ возможных направлений развития интеграционных процессов и их влияние на безопасность фондового рынка России.

Введение диссертации (часть автореферата) На тему "Экономическая безопасность фондового рынка России в условиях его интеграции в мировое хозяйство"

Актуальность исследования перспектив построения эффективной системы обеспечение экономической безопасности рынка ценных бумаг России в условиях его интеграции в мировой фондовый рынок обусловлена следующими факторами.

Во-первых, развитие рынка ценных бумаг Правительство Российской Федерации определило как одну из приоритетных задач в комплексе мер государственной экономической политики.

Во-вторых, в условиях глобализации международных финансовых отношений усиливаются тенденции роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок , обостряется конкуренция между крупнейшими мировыми финансовыми центрами.

В-третьих, поставлена задача формирования в Российской Федерации финансового центра регионального значения. Россия имеет уникальное географическое расположение и занимает те часовые пояса, которые практически не заняты другими финансовыми центрами.

В-четвертых, разразившийся в 2009 - 2010 году глубокий мировой финансовый кризис требует критического переосмысления многих положений* стратегии развития и формулирования среднесрочных и долгосрочных мер по совершенствованию систем обеспечения экономической безопасности, регулирования и развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

Влияние мирового финансового кризиса с учетом цикличного пути развития международных финансовых рынков в наибольшей степени определяют актуальность и целесообразность разработки предложений по совершенствованию действующей системы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Данные действия направлены на преобразование сложившейся в настоящее время и по существу являющейся спекулятивной моделью отечественного фондового рынка. Целью данных преобразований является превращение фондового рынка России в капиталоемкую и консолидированную финансовую структуру которая способна эффективно обеспечивать растущий спрос и предложение инвестиционных ресурсов на рынке, гарантировать прозрачность рыночных сделок и поведение участников рынка, а также способную минимизировать инвестиционные риски в процессе осуществления торгов на фондовом рынке.

Актуальность выбранной темы обусловлена также значением исследования особенностей рынка ценных бумаг для развития экономики страны, определенной исторически сложившейся системой функционирования финансового рынка, долей акционерных компаний в производстве национального ВВП , степени рассредоточения собственности на ценные бумаги; и значением акций и облигаций как объектов размещения капитала и уровня развитости инфраструктуры рынка и действующих на нем финансовых институтов. Возможности привлечения капиталов на внешних рынках зависят как от конъюнктуры мирового финансового рынка, так и от состояния экономики страны.

Заинтересованность во взаимодействии российского и зарубежного фондовых рынков определяется потребностью в достижении эффекта интеграции, проявляющегося в увеличении масштабов и ликвидности национального рынка ценных бумаг, улучшении условий работы на нем, росте долгосрочных инвестиций в модернизацию отечественной экономики, содействии стабильному экономическому росту в России.

Наконец, исследование факторов, определяющих развитие экономической безопасности российского фондового рынка, меры и механизмы, противодействующие возникновению финансовых кризисов в России, является по определению авторов Национального доклада «Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия.» этической задачей отечественной научной школы в области финансов.1

Степень разработанности темы исследования. Вопросы обеспечения экономической безопасности российского фондового рынка и его интеграции в мировую финансовую систему нашли отражение в работах таких видных российских экономистов , как: О.Т.Богомолов, В.В. Булатов, О.В. Вьюгин , A.B. Герасимов, С.Ю. Глазьев, H.H. Думная , М.В.Ершов, А.А.Козлов, К.Н. Корищенко, JI.H. Красавина , Е.И. Курицына, Г.Р. Марголит, В.Д. Миловидов , Я.М. Миркин, В.Я. Пищик, П.В. Акинин , А.И. Потемкин, А.Э. Рыбников, Б.Б. Рубцов , JI.B. Савинов, В. Сидорович, Г.А.Тосунян, С.К. Харламов , М.А. Эскиндаров и др.

Среди зарубежных исследователей следует выделить Дж. Сороса , А. Гидценса, О. Тоффлера, Й. Шумпетера , Дж. Робинсон, Р. Лукаса, Р. Кинга и др.

Однако, наряд у с достаточно глубокой проработанностью проблем> становления и функционирования финансового рынка в современных условиях, ряд подходов требует уточнения, в частности выработка стратегических направлений дальнейшего развития системы обеспечения безопасности отечественного рынка ценных бумаг в рамках его интеграции в мировой фондовый рынок, а также раскрытия инфраструктурных особенностей российского рынка ценных бумаг.

Несмотря на многочисленные публикации по рассматриваемой проблематике, в условиях современного мирового финансового кризиса ряд теоретических и практических аспектов развития фондового рынка Российской Федерации и интеграции его в мировой фондовый рынок требуют разработки новых подходов к их исследованию.

1 Миркин Я.М. Национальный доклад "Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия".М.: - Издательство Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации. - 2008,- Adobe Acrobat Reader.- URL: http-//www.eufTi.in/download/doc/riski.pdf.

Необходимость совершенствования функционирования рынка ценных бумаг в России, наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов, требующих уточнения, а также необходимость дальнейшего теоретического осмысления, выявления прикладных аспектов безрискового внедрения инновационных финансовых инструментов и технологий, обеспечивающих более высокий уровень защиты российских участников на мировом фондовом рынке, способствующих повышению их конкурентоспособности , обуславливают актуальность темы исследования, предопределяя ее структуру, цель и задачи.

Целью диссертационного исследования является развитие теоретических положений и разработка практических рекомендаций- по обеспечению экономической* безопасности фондового рынка России в условиях международных интеграционных процессов.

В соответствии с поставленной нами целью диссертационного исследования необходимо разрешить ряд научных задач, непосредственно определивших логическую структуру диссертационного исследования:

По специальности 08.00.05> - Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность:

Уточнить содержание понятия «экономическая безопасность рынка ценных бумаг »;

Выявить угрозы и причины, обусловливающие негативные тенденции на российском фондовом рынке, снижающие уровень экономической безопасности рынка ценных бумаг России в условиях мирового финансового кризиса;

Выполнить анализ основных механизмов и институтов, обеспечивающих экономическую безопасность фондового рынка России в процессе его интеграции в международную финансовую систему;

Обобщить международный опыт по созданию институтов и механизмов обеспечения экономической безопасности фондового рынка и адаптировать его к отечественным реалиям;

Разработать методологические предложения по улучшению работы механизмов и институтов, обеспечивающих экономическую безопасность отечественного фондового рынка в процессе его интеграции в мировое хозяйство;

По специальности 08.00.10- Финансы денежное обращение и кредит:

Определить причины, сдерживающие формирование и развитие в стране эффективного рынка ценных бумаг;

Обосновать возможные способы достижения российским, фондовым-рынком статуса международного финансового центра, как основного фактора способного обеспечить надежную защиту российского рынка ценных бумаг в условиях его интеграции в мировое хозяйство.

Объектом исследования является система экономической безопасность фондового рынка России в условиях его интеграции в мировое хозяйство.

Предмет исследования - экономические отношения, обеспечивающие формирование экономической* безопасности фондового рынка России в процессе его интеграции в мировое хозяйство.

Хронологические рамки исследования предопределены объектом и предметом исследования и охватывают период с 90-х годов ХХ-ого века до настоящего времени. В диссертационной работе отражены перспективы развития системы экономической безопасности отечественного финансового рынка на период до 2020 года.

Теоретическую основу диссертационного исследования образуют некоторые фундаментальные положения экономической теории и основы национальной экономической безопасности, теории фондового рынка, научные работы ведущих отечественных и зарубежных экономистов. Нормативно-правовой базой научного исследования является законодательство Российской Федерации в сфере регулирования отношений на рынке ценных бумаг и подзаконные нормативно-правовые акты которые непосредственно относятся к тематике научного исследования. В диссертационной работе также используются материалы по международному законодательству в области обеспечения экономической безопасности фондового рынка ведущих стран мира, таких как Соединенные Штаты Америки, ФРГ , Англии, Франции.

В диссертационной работе использованы многочисленные информационно-статистические и аналитические источники различных мировых и отечественных государственных институтов, таких как: МФБ (Мировая федерация- фондовых бирж), МОКЦБ (Международная? организация- комиссий по ценным бумагам), Минфин России (Минестерство финансов Российской Федерации), Росгосстат , ФСФР России (Федеральная? служба по финансовым рынкам, России), ЦБ РФ (Центральный банк Российской Федерации), ФСФМ России. (Федеральной службы по финансовому мониторингу Российской Федерации).

Методологическая база исследования и методы, использованные в исследовании. Методологической основой исследования является системный- подход, диалектическая теория; развития,. методология современного научного познания в экономической сфере, особенно, фундаментальные положения экономической теории. Данные положения включают в себя анализ рынка ценных бумаг, а также совокупность различных методов, таких как: статистический, сравнительно-правовой, методы прогнозирования и антикризисного управления, а так же в работе широко используется категориальный аппарат, получивший свое развитие в отечественной методологии в сегменте исследований посвященных фиктивному капиталу.

Научная^ новизна, диссертационного исследования заключается. в том, что автором были определены основные понятия и элементы системы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в условиях его интеграции в мировое хозяйство, в систематизации угроз и их конкретизации. В работе проведена спецификация основных критериев, параметров и индикаторов безопасности конкретного сегмента финансового рынка - фондового рынка Российской Федерации. На основе выявленных объективных черт, свойств и особенностей раскрыта и представлена сущность экономической безопасности рынка ценных бумаг России в условиях международных интеграционных процессов как состояние, при котором системой государственных и негосударственных институтов используются различные механизмы по обеспечению стабильности и конкурентоспособности рынка ценных бумаг, включая защиту его участников от общеэкономических и криминальных угроз.

Наиболее существенными результатами, обладающими научной новизной, являются следующие:

По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность:

Уточнено, с позиций влияния интегрирующих фактора развития мирового и региональных фондовых рынков, понятие «экономической безопасности фондового рынка », рассматриваемого автором как особое состояние рынка ценных бумаг в целостной системе финансовых рынков, при котором достигается эффективное функционирование всех его механизмов, посредством построения системы выявления угроз с точки зрения особенностей критериев, параметров и индикаторов экономической безопасности;

Выявлены угрозы и причины, обусловливающие негативные тенденции на российском^ фондовом рынке, снижающие уровень экономической безопасности рынка ценных бумаг России в условиях мирового финансового кризиса, к числу которых относятся: системная слабость и неразвитость национальных финансовых институтов; осуществление значительного объема торговых сделок с российскими активами на международных биржевых площадках, чрезмерная территориальная концентрация рынка ценных бумаг, слабая правовая защита акционеров и инвесторов, низкая доля ценных бумаг, публично размещенных и находящихся в свободном обращении, монополизация рынка ценных бумаг, низкая прозрачность и открытость рынка, неразвитость инфраструктуры фондового рынка, недостаточная роль государства в вопросах госрегулирования рынка ценных бумаг. Все представленные угрозы были классифицированы и сгруппированы в соответствии с их криминально-коррупционной составляющей, переломов в структуре собственности на; активы, уровня развития инфраструктуры и институтов рынка ценных бумаг.

Системно обоснованы основные механизмы и институты, обеспечивающие экономическую безопасность фондового рынка России в процессе его интеграции в международную финансовую систему на. основе формирования единых целей и: приоритетов в данной1 сфере. Особое значение имеет комплексный подход к развитию системы государственных и негосударственных институтов обеспечивающих экономическую безопасность фондового рынка, формирующуюся в русле взаимодействия* данных субъектов, диалога власти и бизнеса (его саморегулируемых организаций), самостоятельно осуществляющих экономическое и правовое регулирование посредствам внутренних контрольных норм. и правил. Определены основные направления по усилению и приведению к соответствию правовой инфраструктуры с экономической практикой. Выявлены точки развития законодательства, необходимые для проведения-эффективной- и грамотной фондовой политики и правоприменительной практики со? стороны государственных структур с целью обеспечения экономической безопасности фондового рынка;

Обобщен и адаптирован международный опыт по формированию институтов - ич механизмов» обеспечения1 экономической безопасности рынка ценных бумаг;

Разработаны предложения по совершенствованию механизмов и институтов обеспечивающих экономическую безопасность отечественного фондового рынка в, процессе его интеграции в мировое хозяйство, путем совершенствованию регулирующей и контрольной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам России и наделением данного органа государственного контроля рядом дополнительного правоприменительного функционала в разрезе правонарушений законодательства в области регулирования рынка ценных бумаг. Обоснована необходимость применения новых форм взаимодействия между Федеральной службой по финансовым рынкам и Федеральной службой по финансовому мониторингу, а так же правоохранительными органов Минестерства внутренних дел России в рамках работы по обеспечению экономической безопасности рынка ценных бумаг.

По специальности 08.00.10- Финансы денежное обращение и-кредит:

Определены причины, сдерживающие формирование в. стране эффективного рынка ценных бумаг, основными из которых являются: перекапитализация ^ отечественного фондового рынка; падение цен на сырье , вызывающие снижение капитализации ведущих компаний России сырьевого сектора; отсутствие в России эффективной схемы расчетов между российскими и иностранными инвесторам и контрагентами при осуществлении торговых сделок с ценными бумагам;

Обоснованы возможные способы достижения российским фондовым рынком статуса международного финансового центра, как основного фактора способного обеспечить надежную защиту российского рынка ценных бумаг в условиях, его интеграции в мировое хозяйство.

Теоретическая и практическая значимость работы. Обозначенные в диссертационной работе научные положения являются весомым вкладом в развитие научных познаний в области экономической безопасности рынка ценных бумаг. Предложения, обозначенные автором в научной работе, сформированные в процессе диссертационного исследования, помогают более точно оценить угрозы и опасности экономической безопасности фондового рынка. Данные авторские разработки позволяют доказать правильность выбранного направления по развитию механизмов и институтов обеспечивающих экономическую безопасность фондового рынка. Рекомендации, изложенные в работе, являются практически направленными с точки зрения системного применения различных финансовых регуляторов при разработке новых нормативно-правовых норм и модернизации действующего законодательства в области регулирования деятельности по осуществлению экономической безопасности рынка ценных бумаг России. Материалы научно-исследовательской работы и теоретико-методологические разработки могут успешно применяться в учебных курсах высших профессионально-образовательных учреждениях по таким дисциплинам как «Рынок ценных бумаг », «Экономика и управление народным хозяйством », «Экономическая безопасность », а так- же: в; научно-исследовательской деятельности». Представленные результаты диссертационной работы могут так же применяться в практической деятельности профессиональных. участников рынка ценных бумаг. Некоторые положения научно» работы, могут заинтересовать управленцам предприятий с акционерным капиталом- при формировании и разработке ими корпоративной стратегии противодействия рейдерству, и незаконному захвату акционерного капитала.

Апробация и? внедрение результатов исследования: Положения диссертации используются Северо-Кавказским; банком ОАО «Сбербанк России » для разработки стратегии внедрения? в практику новых методов; обеспечения экономической безопасности клиентов ! при проведении ими операций на фондовом рынке; оценки изменений практики; регулирования и определения последствий для банка как профессионального участника рынка ценных бумаг; а также в целях совершенствования депозитарного обслуживания клиентов и повышения конкурентных позиций банка.на рынке банковских услуг. .

Методические материалы, разработанные в процессе диссертационного исследования; использованы в, учебном процессе Ставропольского государственного университета при подготовке специалистов по экономическим специальностям для преподавания курсов «Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность », «Рынок ценных бумаг ».

Диссертация связана с исследованиями, проведенными в Ставропольском Государственном Университете в рамках научной школы «Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство» (2009г.).

Основные положения и результаты работы отражены в опубликованных работах автора, которые представлялись на межрегиональных и межвузовских научно-практических конференциях: j

Развитие инновационно-инвестиционного потенциала Ставрополья: проблемы, поиски и решения» (Ставрополь, 2008 г.), «Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство» (Ставрополь, 2009 г.), «Университетская наука - региону», посвященной 80-летнему юбилею Ставропольского государственного университета (2011 г.)

Публикации. По теме диссертационного исследования^опубликовано 9 печатных работ, общим объемом 2,45 п.л., в том числе 3 работы - в журналах из перечня ВАК ,

Логика и структура диссертации обусловлены целью и задачами исследования. Диссертация изложена на 196 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и семи приложений. Библиографический список содержит 178 наименований по проблематике на русском и английском языках.

Заключение диссертации по теме "Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности, в т.ч.: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; экономика предпринимательства; маркетинг; менеджмент; ценообразование; экономическая безопасность; стандартизация и управление качеством продукции; землеустройство; рекреация и туризм)", Попов, Николай Владимирович

Заключение

Цель диссертационной работы заключалась в поиске, разработке и обосновании путей и моделей обеспечения экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции российского рынка в мировую хозяйственную систему; выявлении возможностей использования рынка ценных бумаг в качестве источника обеспечения экономической безопасности отечественной финансовой системы привлечения на основе анализа и обобщения существующих теоретических исследований и практического опыта.

В развитие поставленной цели были сформулированы задачи, при решении которых получены, следующие выводы:

1. На текущем этапе глобализации мировой финансовой системы и обострения конкурентной борьбы за мировые инвестиционные ресурсы одной из приоритетных задач стало обеспечение экономической безопасности российского рынка ценных бумаг с целью обеспечения эффективного функционирования процессов привлечения внутренних и внешних сбережений для долгосрочных инвестиций в экономику страны.

В рамках процесса глобализации происходит радикальная трансформация структуры мирового фондового рынка в двух основных направлениях:

Консолидация крупнейших инфраструктурных организаций мирового фондового рынка и создание глобальных наднациональных бирж ;

Развитие национальных рынков и создание на их базе международных финансовых центров.

Процесс консолидации, в том числе среди крупнейших финансовых институтов, приводит к возникновению финансовых мегахолдингов и глобальных бирж. Для обеспечения достаточного уровня экономической безопасности фондового рынка Россия в этой глобальной конкуренции , инфраструктура отечественного фондового рынка должна строиться с учетом передового мирового опыта.

В этой> связи необходимо достижение консенсуса профессиональными участниками при выборе модели дальнейшего развития инфраструктуры отечественного фондового рынка.

Функционирующая в настоящее время в России конкурентная модель в целом обеспечивает потребности участников рынка в различных финансовых инструментах , в проведении клиринга и расчетов, учета и хранения-ценных бумаг. Однако анализ мирового опыта показывает, что конкуренция ; бирж может породить в отношении требований; предъявляемых к эмитентам ;, не гонку вверх (race to- the top), а гонку вниз (race to the bottom), и может затормозить наметившиеся положительные тенденции: повышения уровня; корпоративного управления-и-: прозрачности участников рынка. Поэтому для. развития российского рынка; на наш взгляд, целесообразно, чтобы конкуренция проходила^на международном уровне, а не внутри" страны;.

Второй- путь обеспечения экономической.безопасности отечественного фондового рынка - консолидация российских площадок и: создание1 в России» консолидированной , инфраструктуры фондового; рынка через объединение акционерных капиталов;существующих инфраструктурных организаций.

В частности, превращение двух основных торговых площадок российского рынка, в; единую, биржу , что позволит увеличить, уровень, экономической безопасности, за счет эффекта масштаба, снизить их издержки , унификацировать биржевое оборудования и программное* обеспечение. Объединенная биржа , была бы также в состоянии снижать стоимость привлечения ресурсов" для отечественных компаний при организации ими облигационных займов; и-; IPO, что свою очередь, будет стимулировать торговлю ценными бумагами на внутреннем рынке.

Кроме того, создание в России единого регулятора, и в первую очередь Центрального депозитария , позволит, в частности, обеспечить более эффективную систему экономической* безопасности- фондового рынка России, приведет к; повышению надежности учета прав собственности на ценные" бумаги, а также создать условия для удешевления и упрощения? расчетов путем проведения клиринга по сделкам, совершенным на торгах всех организаторов торговли.

В процессе построения модели экономической безопасности финансовой системы России, необходимо учитывать роль банков, которые выступают как крупнейшие профессиональные участники фондового рынка.

Таким образом, представляется целесообразным внедрение в России современной конвергенционной модели развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, которая должна учитывать специфику российских условий^ ориентируясь на" наиболее приемлемые характеристики действующих в большинстве стран моделей, что позволит обеспечить достаточный уровень экономической безопасности участников фондового рынка.

2. С целью построения эффективной системы по обеспечению экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции в мировую финансовую систему, необходимо обеспечить рывок во внедрении на российский рынок новых финансовых инструментов , обеспечивающих хеджирование рисков, а их эмитентов необходимыми, денежными средствами.

Важным направлением в этой области- является решение проблемы, связанной с отсутствием краткосрочных долговых инструментов, которые могли -бы служить источником пополнения оборотных средств для российских эмитентов.

Появление в 2008 г. на российском фондовом рынке такого краткосрочного долгового инструмента , как биржевые облигации, сочетающего в себе достоинства и векселя и облигации, может впоследствии стать и уже становится удобным инструментом управления ликвидностью, диверсификации кредитного портфеля , покрытия кассовых разрывов, а также заменить или дополнить программы выпуска векселей. Это позволяет прогнозировать дальнейший рост рынка биржевых облигаций и достижение им масштабов сравнимых с объемом рынков корпоративных облигаций и векселей.

На рынке государственных ценных бумаг одним из способов решения проблемы отсутствия краткосрочных инструментов могло бы стать введение программ стрипования , которое предоставляет Министерству финансов, как эмитенту , возможность предложить участникам краткосрочные финансовые инструменты без изменения политики долгосрочных заимствований и без сокращения дюрации долга. Для Банка России появление нового «короткого » сегмента рынка государственных. ценных бумаг, сопровождающееся< повышением активности; участников: рынка; означает формирование, индикатора стоимости: коротких денег, общее повышение ликвидности : рынка государственных ценных бумаг и, как следствие, возможность, более.гибко; осуществлять денежно-кредитную политику и управлять ликвидностью банковской системы. Данные действия помогут повысить уровень эффективности рынка государственных ценных бумаг и обеспечит увеличение эффективности системы; экономической безопасности всего-финансового рынка России.

Перспективным проектом в рамках интеграционных , процессов, представляется организация обращения и размещения ценных бумаг" иностранных: эмитентов на российском фондовом* рынке и российских ценных бумаг на зарубежных рынках.

В условиях мирового финансового кризиса особенную актуальность приобретают вопросы обеспечения экономической безопасности данных операций. В связи» с этим необходимо провести тщательную проработки законодательной и процессуальной базы для допуска иностранных ценных бумаг на российский фондовый рынок с целью обеспечения», безопасности фондового рынка и всей: финансовой системы России в целом. Обеспечение притока иностранных, эмитентов" впоследствии^ будет способствовать формированию в Российской Федерации конкурентоспособного рынка, ценных бумаг, претендующего на роль в: первую очередь регионального финансового центра; однако данный процесс несет в себе и существенные риски.

В связи с резким увеличением спроса на кредитные ресурсы со стороны реального сектора экономики, остро стоит вопрос поиска долгосрочных финансовых ресурсов и новых инструментов рефинансирования ранее инвестированных средств.

Несмотря на? то, что кризис высокорисковых ипотечных кредитов (БиЬрпте) в США - приостановил активную практику проведения сделок по секъюритизации кредитных, портфелей российских финансовых структур, как на внутреннем, так и. на внешнем рынке, по мере стабилизации мирового? финансового: рынка ожидается реанимирование: данного, сегмента. С целью? повышения уровня? безопасности при проведении подобных операций на отечественном фондовом рынке необходимо- развивать следующие направления:

Увеличить объем активов , которые могут быть секьюритизированы;

Расширить круг потенциальных инвесторов ; ,

Усилить уровень конкуренции; подталкивающее"компании к поиску более дешевых ресурсов;

Увеличение обычной несекьюоритизированной задолженности и приближение ее к уровням, сопряженным- с риском понижения кредитных рейтингов;

Развивать законодательную базу.

3. Рост объемов; виртуальных сделок на рынке ценных,бумаг содержит в себе реальную; угрозу экономической безопасности всего финансового рынка в целом. Для снижения данных рисков, выражающихся, в первую очередь, в спекулятивном , характере данных сделок, необходимо более качественное развитие уровня информационной безопасности на фондовом^ рынке России. В связи с этим особое внимание требуется уделяют качеству и совершенству используемых информационных технологий, повышать уровень защищенности информационных систем используемых при проведении операций на фондовом рынке.

Одним из наиболее перспективных шагов в этой области является комплексный подход к совершенствованию уровня автоматизации всех составляющих технологической цепочки проведения операций на фондовом рынке и интеграция применяемых и разрабатываемых интернет-технологий в данной области.

В частности, подключение к сервисам фондовых бирж через Интернет как резервный способ присутствия на рынках становится немаловажным фактором, оберегающим от убытков , и предоставляет дополнительные возможности для всех участников торгов , независимое от их активности на-рынке, специализации и используемых программных инструментов.

По-прежнему актуален вопрос совершенствования законодательства и системы регулирования фондового рынка с целью обеспечения* цивилизованных правил работы на нем, включая эффективную защиту прав инвесторов и потребителей финансовых услуг.

При рассмотрении конкретных мер государства в области совершенствования законодательства и создания правового* поля для использования новых финансовых инструментов в главе 3 диссертационного исследования проведен анализ новейших законопроектов ФСФР , а именно: «Об особенностях обеспечения исполнения финансовых обязательств »; «Об изменениях в некоторые законодательные акты в части регулирования секьюритизации финансовых активов», «Об особенностях инвестирования в инфраструктуру с использованием инфраструктурных облигаций ».

Основной задачей реформы раскрытия информации на российском рынке является обеспечение экономической безопасности участников рынка ценных бумаг, построение эффективной системы информационной безопасности, установление требований и стандартов по раскрытию информации. Выполнение данных задач будет способствовать к глобальному улучшению информационной прозрачности отечественных компаний и доступности информации для инвесторов. В этом контексте повышается роль регулятора, который не должен допускать селективного раскрытия информации, предотвращать возможности появления класса инвесторов, обладающих привилегированным доступом к информации, а также осуществления операций с ценными бумагами на основе инсайдерской информации.

Задача совершенствования и повышения уровня эффективного функционирования систем экономической безопасности рынка ценных бумаг в России, также предполагает совершенствование режима налогообложения его участников. Если законопроекты* в области налогообложения, разрабатываемые государством в. настоящее время, будут приняты; то Россию по окончании активной фазы финансового кризиса может ждать значительный рост оборотов фондового рынка» и инвестиционной активности, как физических лиц, так и корпоративного сектора.

С целью повышения качественного уровня систем по обеспечению экономической безопасности фондового рынка России, необходимо развивать систему корпоративного управления, которое является одним из самых важных элементов механизма защиты прав собственности инвесторов и способствует росту доверия инвесторов, как частных, так и институциональных , к отечественному рынку ценных бумаг.

При разработке новых законодательных актов или внесении изменений в действующие законодательные акты, регулирующие фондовый рынок России, государство должно руководствоваться протекционистскими и стимулирующими мерами воздействия, оказывающими как прямое, так и косвенное влияние на первичный и вторичный рынки.

5. Возрастает роль государства в содействии по обеспечению экономической- безопасности инвестиционных сделок, в том числе проводимых через фондовый рынок. Мировой финансовый" кризис наглядно продемонстрировал, что сегодня без участия государства, налаживание государственно-частного партнерства и реальное улучшение инвестиционного климата маловероятно.

Государство содействует определению приоритетных направлений инвестирования, предоставляет необходимые и достаточные гарантии в случае рисков, которые частный бизнес не готов взять на себя, создает льготные условия кредитования и налогообложения для стратегически важных инвестиций.

6. Для обеспечения экономической безопасности фондового рынка России в условиях его интеграции в мировую финансовую систему, Регулятору рынка ценных бумаг и участникам рынка необходимо разработать модель развития" рынка в целом, а не только бирж или депозитариев по отдельности, и в разумные сроки приступить к ее реализации. Опорными элементами такой модели должны стать:

капитализированная , консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение инвестиционных ресурсов;

Прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков;

Высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение;

Спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.

7. Проведенный во-второй главе исследования анализ существующих проблем российского фондового рынка и задач по совершенствованию уровня экономической безопасности позволили сформулировать необходимые и достаточные условия для создания в России конкурентоспособного мирового финансового центра, которые сохраняют свою актуальность и в условиях мирового финансового кризиса в силу значительного потенциала отечественного фондового рынка: финансовая стабильность, конвертируемость национальной валюты, создание эффективного инструментария фондового рынка, обращение на нем иностранных ценных бумаг, наличие конкурентоспособной инфраструктуры рынка, внутренней инвесторской базы, эффективного законодательства о ценных бумагах .

8. Учитывая последствия мирового финансового кризиса, в третьей главе диссертационного исследования были сформулированы-, следующие условия-при которых возможно создание эффективной системы обеспечения, экономической безопасности"российского рынка ценных бумаг, в условиях" его интеграции в мировой фондовый рынок:

Увеличение внутреннего"спроса на финансовые инструменты;

Сокращение операционных издержек, совершенствование и консолидация инфраструктуры рынка;

Снижение рисков финансовых посредников й системного риска рынка в целом.

9. Для российского фондового рынка безусловно важным1 остается дальнейшее развитие интеграционных процессов, сопровождающихся как протекционистскими, так и инновационными мерами со стороны государства, что в свою-очередь будет способствовать его превращению в. высокоэффективный механизм по обеспечению экономической безопасности финансовой системы России, построение эффективной системы безопасности рынка ценных бумаг необходимо для обеспечения качественного перераспределения финансовых ресурсов, существенному увеличению привлечения стратегических инвестиций российскими реципиентами и снижению стоимости инвестиционных ресурсов.

Будет и далее возрастать роль государства в построении системы экономической безопасности фондового рынка, определении- ее приоритетных направлений, в предоставлении гарантий в случае рисков, которые частный бизнес не готов взять на себя.

Нехватка традиционных источников финансирования предприятий в условиях мирового финансового кризиса подтверждает значимость российского рынка ценных бумаг как механизма привлечения инвестиций , а также целесообразность предпринимаемых государством и профессиональными участниками мер для обеспечения его эффективной и безопасной интеграции в мировой фондовый рынок.

Целью совершенствования существующей системы обеспечения экономической безопасности и внедрения новых инструментов и технологий; на среднесрочную и долгосрочную перспективу является превращение отечественного рынка ценных бумаг в важнейший фактор повышения конкурентоспособности российской экономики в целом.

В краткосрочной перспективе сохранится достаточно высокая зависимость российского фондового рынка от рынка ценных бумаг США. Однако в долгосрочной перспективе снижение доходности на развитых рынках должно способствовать притоку капитала на формирующиеся рынки, в том числе и на отечественный рынок ценных бумаг, что поможет уйти от данной зависимости и обезопасить функционирование российского фондового рынка.

Кроме того, российский рынок ценных бумаг в краткосрочной перспективе будет продолжать носить долговой характер, как это происходит на рынках ценных бумаг, обслуживающих рыночные экономики, основанные на контролирующих собственниках и оптовой структуре акционерных капиталов . С высокой долей вероятности будет функционировать «смешанная » модель рынка ценных бумаг, характеризующаяся активными операциями коммерческих банков и их дочерних компаний с корпоративными ценными бумагами, а также прямым участием крупнейших российских банков в собственности акционерных компаний.

Что касается долгосрочной перспективы, то исключительно внутренних ресурсов будет недостаточно для выхода из кризиса и обеспечения устойчивого экономического роста. В связи с этим важной 1 г составляющей государственной и корпоративной политики на рынке ценных бумаг будет привлечение иностранных инвестиций.

Таким образом, для эффективной интеграции отечественного фондового рынка в мировой одним из важнейших условий будет являться создание эффективной системы по обеспечению экономической безопасности рынка ценных бумаг и финансовой системы в целом в качестве основного фактора устойчивости национального рынка.

Принимаемые в настоящее время меры по отладке механизмов экономической безопасности, обеспечивающих развитие инновационной инфраструктуры, а также реализация проектов по повышению эффективности исполнения государственных функций защиты прав и законных интересов участников фондового рынка, по предупреждению и предотвращению недобросовестной практики и нарушений законодательства на рынке ценных бумаг, будут во многом определять как дальнейшее развитие фондового рынка, так и сценарии его интеграции в мировой финансовый рынок.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Попов, Николай Владимирович, 2011 год

1. Нормативно-правовые акты

2. Гражданский кодекс РФ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

3. Налоговый кодекс РФ (Часть 1).: Федеральный закон от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 26.11.2008, с изм. от 17.03.2009).// Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.garant.ru/.

4. О- бухгалтерском учете.: ФЗ от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

5. О внесении изменений в статью 1062 части второй Гражданского кодекса Российской Федерации.: Федеральный закон № 5-ФЗ от 26.01.2007.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

6. О внесении изменений в Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов».: Проект федерального закона от 01 апреля 2009 г.// Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

7. О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционныхIфондах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации».: Федеральный закон № ЗЭ4-ФЗ от 23 ноября 2007 г.// Электронный ресурс. -Режим доступа: http:// www.garant.ru/.

8. О внесении изменений в федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах».: Федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 141-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

9. О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "Онекоммерческих организациях.: ФЗ от 28 декабря 2002 г. №185-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

10. О залоге.: в ред. Федеральных законов от 26.07.2006 N 129-ФЗ, от 19.07.2007 № 197- ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 16.07.1998 № 102-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

11. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.: ФЗ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http:// www, garant, ru/.

12. О защите конкуренции на рынке финансовых услуг.: ФЗ от 23 июня 1999 г. №117- ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www. garant.ru/.

13. О лицензировании отдельных видов деятельности.: ФЗ от 8 июля 1999 г. № 128- ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступам http://www.garant.ru/.

14. О негосударственных пенсионных фондах.: Федеральный закон №75-ФЗ от 07.05.1998. // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

15. О несостоятельности (банкротстве ) кредитных организаций.: Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 40-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

16. О несостоятельности (банкротстве).: Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

17. О правовом положении иностранных граждан в Российской Федерации.: Федеральный закон от 25 июля 2002 г. № 115-ФЗ. (в редакции Федерального закона от 23.07.2008 №160-ФЗ).// Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.garant.ru/.

18. О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.: Проект федерального закона № 145626-5.// Электронный ресурс. Режим*доступа: http://www.garant.ru/.

19. О размере ставки рефинансирования Банка России.: Указание ЦБ РФ от 28.11.2008 №2135-У.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

20. О размещении й обращении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации.: Постановление ФКЦБ России от 1 апреля 2003 года № 03-17/г. // Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.garant.ru/.

21. О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг.: Постановление ФКЦБ России от 2 июля 2003 года № 03-32/г.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

22. О рынке ценных бумаг.: ФЗ от 22 апреля 1996 г. №39-Ф3 (в ред. ФЗ от 17.05.2007 №83-Ф3, с изм., внесенными ФЗ от 26.04.2007 №63-Ф3).// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

23. О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти.: Указ Президента Российской Федерации от 9 марта 2004 года №314.// Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

24. О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг.: Постановление ФКЦБ России от 18 июня 2003 года № 03-30/г.// Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

25. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.: Федеральный закон № 177-ФЗ от 23 декабря 2003 г.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

26. О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России).: ФЗ от 10* июля 2002 г. №86-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

27. Об акционерных обществах.: ФЗ от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

28. Об. инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.: ФЗ от 25 февраля 1999 г. №39-Ф3.// Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

29. Об инвестиционных фондах.: ФЗ от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗУ/ Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

30. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации.: ФЗ от 9 июля 1999г. № 160-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

31. Об ипотечных ценных бумагах .: Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

32. Об обществах с ограниченной ответственностью.: Федеральный закон от 8 февраля 1998 года № 14-ФЗ.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.iW.

33. Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.: ФЗ от 29 июля 1998 г. №136-Ф3 // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

34. Об утверждении Положения^ о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.: Приказ ФСФР России от 22 июня 2006года № 06-68/ПЗ-Н.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ruy.

35. Об утверждении Положения о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров .: Постановление ФКЦБ России от 31 мая 2002 года № 17/пс.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www. garant.ru/.

36. Об утверждении Положения о квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг.: Приказ ФСФР России от 23 октября 2007 г. №07-105/пз-н.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

37. Об утверждении Положения о порядке и сроках хранения документов акционерных обществ.: Постановление ФКЦБ России от 16 июля 2003 года № 03-33/г.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

38. Об утверждении Положения об особенностях эмиссии облигаций и раскрытия информации международными финансовыми организациями на территории

39. Российской Федерации.: Постановление ФКЦБ России от 24 апреля 2003 года № 24/пс. // Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

40. Об утверждении стандартов эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии.: Постановление ФКЦБ России от 19 октября 2001 г. № 27.// Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.garant.ru/.

41. Об утверждении требований к формату электронных документов, представляемых в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.: Постановление ФКЦБ России от 30 января 2003 года № 03-1/г.// Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.garant.ru/.

42. Монографии и учебные пособия

43. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебное пособие. 6-е изд., перераб. и доп. М. ¡Информационно-внедренческий центр «Маркетинг », 2005. -361 С.

44. Алехин Б. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. -Самара.: СамВен 2004. -229С.

45. Андрианов В.Д. Россия в мировой экономике. М.:ВЛАДОС, 2008. - 255 С.

46. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 2007. 301 С.

47. Белых Л.П. Основы финансового рынка. -М.: Финансы, ЮНИТИ , 1999, С. 7 100, 110-115.

48. Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А./ Фондовый рыно».- М.: Вита-Пресс, 2002, 178 С.

49. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента . Киев: Ника-Центр, 1999.214 С.

50. Буклемишев О.В. «Рынок еврооблигаций ». -М.: Дело, 2004. 189 С.

51. Булатов В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики. -М.: Наука, 2008,- 197 С.

52. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами . М.: Финансы и статистика, 1996. - 267 С.

53. Володина JIB.// Глобализация в социально-философском измерении. Сборник материалов конференции. СПб.: Санкт-Петербургское философское общество, 2003.385 С.

54. Гвардии C.B. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. М.: Вершина, 2007. - 264 С.

55. Гегель Г. Философия истории. М.: Издательство «Анкил », 2002. 179 С.

56. Грязпова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь /Под общ. ред. А.Г.Грязновой/.-М.:Финансы и статистика, 2002.-1168 С."

57. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. - М.: Альпари Спб., 2003. - 240 С.

58. Есипов В.Е., Маховикова Г.А. Ценообразование на финансовом рынке: Учебное пособие. СПб.: Питер, 2008. - 188 С.

59. Кадочников П. Перспективы создания Стабилизационного фонда в РФ. В сб. Экономический рост: после коммунизма. М.: Наука, 2008. - 383 С.

60. Катасонов В.Ю. Бегство капитала из России. М.: Издательство «Анкил », 2004г. - 146 С.

61. Килячков.А., Чалдаева JI. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. M.: Юристъ, 2006. - С.36 - 37.

62. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом . Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2006. - С. 35.

63. Ковалев В.В. Финансы: Учебник/ Под ред. В. В. Ковалева/. М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2001. 227 С.

64. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. М.: Издательство «Экономика », 1989. - 218 С.

65. Кофи А. Доклад генерального секретаря ООН Кофи А. Аннана от 31.08.1999. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.un.org.

66. Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг./Краев А.О. и др./ Учебное пособие для вузов. М.: Издательство «Экзамен », 2002. - 274 С.

67. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки,- М.: ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА, 2008. 331 С.

69. Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок.- СПб.: 1995. С. 267-521.

70. May В. Экономический рост и постиндустриальные вызовы. В сб. Экономический рост: после коммунизма,- М.: Издательство «Анкил ».- 363 С.

71. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2007. С.218 - 223.

72. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.: Альпина Паблишер . 2007. С.211- 231.

73. Миркин Я.М. Финансовый рынок наш национальный проект./ Международный банковский клуб «Аналитика без границ » Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.mbka.ru/full news/279/г

74. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2005. 258 С.

75. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты . М.: «Экзамен », 2006. - 767 С.

76. Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус » или «голландская болезнь »? Теория и история валютных кризисов в России и других странах.1. М.: Дело, 1999.- 59С.

77. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса : Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 350 С.

78. Нухович Э.С., Смитиенко Б.М., Эскиндаров М.А. Мировая экономика на рубеже XX-XXI веков. -М.: Изд-во Финансовой академии при Правительстве РФ, 2005. 199 С.

79. Панов В.А. Россия: утечка капитала и национальная безопасность.

80. М.: Институт экономики РАН , 2006. 86 С.

81. Перар Ж. «Управление международными денежными потоками ». -М.: Финансы и статистика, 2002. 257 С.

82. Решетина Е.Н. Правовая природа корпоративных и эмиссионных ценных бумаг. М.: Городец, 2005. - 160 С.

83. Робинсон Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции.

84. М.: Прогресс, 1986.- 369 С.

85. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: Экзамен, 2009, -187 С.

86. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики./ Коллективная монография «Финансовые институты, и экономическое развитие »/ М.:ИМЭИО РАН, 2006. - 412 С.

87. Рубцов Б.Б. Тенденции развития мировых фондовых рынков.-Мировой фондовый рынок и интересы России. М.: ИМЭМО РАН, 2007. -(С.6.) 325 С.

88. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения./ Под ред. В.Е. Рыбалкина /. М.: «ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА », 2006. - 301 С.

89. Сакс Дж., Ларрен Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Дело, 1996.- 169 С.

90. Сизов Ю. Реформа российского фондового рынка: проблемы и перспективы. Ценообразование на финансовом рынке: Учебное пособие/ Под ред. В. Е. Есипова./ СПб.: Изд-во СПбГУЭФ , 2003. - 227 С.

91. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999. - XXVI, 262 С.

92. Сорос Дж. Эпоха ошибок. Мир на пороге глобального кризиса . (The Age of Fallibility. The Consequences of the War on Terror). - M.: Альпина Бизнес Букс, 2008 г. 208 С.

93. Ханс Питер Бэр. Секыоритизация активов: секьюритизация финансовых активов инновационная техника финансирования банков. Пер. с нем. Ю.М. Алексеев , О.М. Иванов. -М.: Волтерс Клувер, 2006. - 624 С.

94. Чумаков А.Н. Объективные и субъективные аспекты глобализации ./ Чумаков А.Н.// Философия и будущее цивилизации: Мат. IV Российского философского конгресса. Т. 3. М. 2005. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.religare.ru/2 18006.html.

95. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982. 377 С.

96. Ярыгина И.З. Банковские системы и банки в условиях развития геоэкономики /Ярыгина И.З.// Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. 2006.-378 С.

97. Cooper, William Н., Hardt, John P. Russian Capital Flight, Economic Reforms, and US Interests: An Analysis, Congressional Research Service.- Library of Congress, USA, 2008/ 200 P.

98. Giddens A. The Third Way. The Renewal of Social Democracy. -Oxford, 1998. 224 P.

99. Leite, Sergio Pereira. International Capital Inflows: A Challenge for the 21st Century.- Washington: IMF, 2004. 279 P.

100. Lougani, Prakash and Paolo Mauro. Capital flight from Russia. IMF Working Paper, WP/00/6. Washington: IMF,2000. 243 P.

101. Oman Ch., Fries S., Butier W. Corporate Governance in Developing; Transition and Emerging-market Economies. -Policy Brief. OECD Development Center, 2003. -№23. -290 P.

102. Вопросы регулирования движения капитала в РФ. М.: БЭА, 2005 -158 С.

103. Двусторонние соглашения РФ с зарубежными странами о поощрении и взаимной защите капиталовложений./Под ред.Л.А. Казаковой. -М.: Юрид. лит., 2000. 432 С.

104. Идеальная" модель фондового рынка России на среднесрочную перспективу (до 2015 года). Аналитический проект Thomas Murray. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.thomasmurray.org1. Периодические издания

105. Бараулина А. Инвестиционный рай Россия./ Бараулина А.// Ведомости.- 23.08.2007. №157. -Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.vedomosti.rU/newspaper/article.shtml72007/08/23/l 31448.

106. Березанская Е. На раздаче/ZForbes. 2006.- №06 (27). Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.forbes.com/2006/Q6/12/

107. Васильчук Е. Импорт ослабил хватку./ Васильчук Е.// Российская Бизнес-газета. №613 от 24 июля 2007 г.Электронный ресурс.- Режим доступа: http://www.rg.ru/2007/07/24/import.html.

108. Вишневский В. Влияние режима налогообложения на миграцию капитала./ Вишневский В., Гречишкин А.// Мировая экономика и международные отношения. 2002. -№12.-С. 14

109. Гендлин В. С чувством глубокого размещения ./ Гендлин. В.// Сек рет Фирмы . 2006.- №40 (596). - С.46.

110. Гладков Д. Некоторые аспекты обращения еврооблигаций в России./ Гладков Д.// Рынок ценных бумаг. 2002. - №4 (211).- С. 51-54.

111. Гришин Н. Припомнили всё./ Гришин. Н.// Секрет Фирмы. 2006. -№42(177).-С.26.

112. Делягин М. Общая теория глобализации./ Делягин М. // Общество и экономика, 2008,-№10-11. С. 93.

113. Зыкова Т. Воспитание рубля ./ Зыкова Т.// Российская газета. Центральный выпуск №4813 от 16 декабря 2008 г. Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.rg.ru/2008/12/16/reKiIIr.MTl.

114. Иванов О. Задачи регулирования внебиржевых деривативов: новое законодательство новым инструментам ./ Иванов О.// Рынок ценных бумаг.-2007.-№19 (346)-С.23.

115. Клавдиенко В. Инвестиции и экономический рост./ Клавдиенко В.// Инвестиции в России. 2002. - №7. - С.40.

116. Перспективы биржевого обращения в России./ Кулипанов В.// Рынок ценных бумаг. 2002. - № 7. С.67-69.

117. Лось В.А. Глобализм как смена парадигм глобализации./ Лось В.А.// Философия и будущее цивилизации: Мат. IV Российского философского конгресса. Т. 3. М 2005.- С.287.

118. Миркин Я.М. В поисках точного ответа./ Миркин Я.М.// Вестник НАУФОР .- 2008, №11. Электронный ресурс. - Режим доступа: ЬЦр://уушш.паиГог.гиАгее.а5р?п=7020.

119. Миркин ЯМ. Манифест после кризиса./ Миркин Я.М.// Российская газета. Федеральный выпуск № 4762 от 1 октября 2008 г. Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.rg.ru/2008/10/01 /mirkin.html.

120. Миркин Я.М. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость./Миркин Я.М.// Рынок ценных бумаг.- 2007,- № 23 (350).-Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.rcb.ru/rcb/2007-23/8865/.

121. Мозгин Д. Инструмент , удобный во всех отношениях./ Мозгин Д.// Рынок ценных бумаг. 2009. - № 9 (192). С. 36.

122. Назаров В. Экономическая роль иностранных инвестиций ./ Назаров В. // Экономист. 2004. -№11.-С. 19.

123. Неклесса А.И. Мир на краю истории или глобализация-2./ Неклесса А.И.// Москва. 2009, - № 4. - Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.moskvam.rU/1999/04 99/пек1ез5а.Мт.

124. Потемкин А. Время ответственных решений./ Потемкин А.// Рынок ценных бумаг.- 2007.- №9 (47) Электронный ресурс. - Режим доступа: http://old.rcb.rU/archive/pdf/2007/l7/mmvbPotemkin.pdf

125. Рубцов Б.Б. Мировой фондовый рынок: объемы и динамика./ Рубцов Б.Б.// Портфельный инвестор. 2008. - №2.- Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.mirkin.ri/.

126. Рубцов Б.Б. Современные фондовые инструменты финансовых ипотечных кредитов ./ Рубцов Б.Б.// Рынок ценных бумаг. - 2001. № 6.-Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.mirkin.ru/.

127. Рубцов Б.Б. Финансовый рынок Великобритании./ Рубцов Б.Б.// Портфельный инвестор . 2010. - №4.- Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.mirkin.ru/.

128. Рубцов Б.Б. Фондовый рынок США./ Рубцов Б.Б.// Портфельный инвестор. 2009. - №3.- Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.mirkin.ru/.

129. Скогорева А. Рынок секыоритизации - ледяная глыба вместо «живых денег »./ Скогорева А.// Банковское обозрение. 2008.- №5(107). -Электронный ресурс. - Режим доступа: http://bo.bdc.rU/2008/5/sec.htm.

130. Сурытин И.С. Экономическая глобализация и проблемы национальной и международной безопасности./ Сурытин И.С.// Проблемы современной экономики. №2(22). Электронный ресурс. - Режим flocryna:http://www.m-economy.ru/php3.

131. Фишер П. Как превратить Россию в привлекательный рынок для иностранных инвесторов./ Фишер П.// Вопросы экономики. 2005. - №2. -С.83-86.

132. Хозин Г.С. Глобализация международных отношений: объективная тенденция или стратегия США ./ Хозин Г.С.// США. Канада. Экономика. Политика. Культура.- 2006. №1.- С.70.

133. Хорошев С. Инвестиционный климат и иностранные инвестиции./Хорошев С.// Бизнес-форум IT.- 2005. №3. - С.37.

134. Чистов A.B. Россия на мировом долговом рынке./ Чистов A.B.// БИКИ-2006. -№72. С.4.

135. Шрадер X. Глобализация, цивилизация и мораль./ Шрадер X.// Журнал социологии и социальной антропологии. 2008. - Том 1. - № 2. -Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.soc.pu.ru/.

136. Рынок IPO: ориетация на внутренний спрос . Интервью с заместителем генерального "директора*- ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" Геннадием Марголитом .// Рынок ценных бумаг.- 2008.- № 4 (355), С.68.

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания.
В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Зуева Анна Сергеевна. Механизмы и институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Зуева Анна Сергеевна; [Место защиты: Акад. эконом. безопасности МВД РФ].- Москва, 2008.- 192 с.: ил. РГБ ОД, 61 08-8/2016

Введение

ГЛАВА 1. Теоретические основы обеспечения экономической безопасности российского рынка ценных бумаг 15

1.1. Основные черты и особенности экономической безопасности рынка ценных бумаг 15

1.2. Угрозы экономической безопасности российского рынка ценных бумаг 27

1.3. Критерии и индикаторы экономической безопасности рынка ценных бумаг 44

ГЛАВА 2. Институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг 61

2.1. Государственные институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг 61

2.2. Негосударственные институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг 91

ГЛАВА 3. Механизмы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в России 103

3.1. Международный опыт в области обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг 103

3.2. Основные направления совершенствования механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в России 114

3.3. Экономическая безопасность рынка ценных бумаг в условиях финансового кризиса 156

Заключение 169

Список использованной литературы 173

Приложения 186

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Национальная безопасность любого государства зависит от его экономической безопасности, одним из важнейших компонентов которого является экономическая безопасность рынка ценных бумаг. Поскольку фондовый рынок устанавливает связи между хозяйствующими субъектами, аккумулирует и перераспределяет капитал между сферами экономики, то невыполнение им своих функций угрожает экономической безопасности финансовой системы в частности и государству в целом. Стабильность рынка ценных бумаг государства обеспечивается устойчивой и конкурентоспособной экономикой, доверием потенциальных инвесторов.

Существующий в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным формирующимся рынком, характеризующийся, с одной стороны, высокими темпами роста, с другой стороны, - наличием многочисленных проблем, препятствующих более эффективному его развитию. Так, оборот российского биржевого рынка акций по итогам соответственно 2005 года составил 179,8 млрд. долл., 2006 г. - 634,3 млрд. долл., 2007 года - 1 трлн. 503 млрд. долл., то есть рост за последние годы был почти семикратным. При этом сохраняется проблема спекулятивного характера рынка, не завершено формирование эффективной системы регулирования фондового рынка, опирающегося на лучший мировой опыт в этой области. Характерной особенностью современного российского рынка ценных бумаг является и то, что на нем присутствует большая доля инвесторов - нерезидентов (около 70%). Остается неизменным несовершенство действующего законодательства, криминализация экономики подрывает устойчивое состояние фондового рынка.

Также необходимо отметить, что российский рынок ценных бумаг переживает этап своего становления. Отсутствие до недавнего времени национального фондового рынка привело к обширному заимствованию из зарубежной практики экономических и правовых институтов. Однако до сих

пор не проводилось комплексного анализа механизмов и институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Стандартные механизмы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в современных реалиях сохраняют свою значимость, но с учетом специфики современного отечественного рынка ценных бумаг требуется применение антикризисных мер по его поддержке.

Процесс интеграции Российской Федерации в мировую экономику ставит перед отечественным фондовым рынком новые задачи и влечет за собой появление ранее отсутствующих угроз. Состояние глобальной экономики и международных финансов непосредственно влияют на российский фондовый рынок, а через него - на реальный сектор экономики. Это влияние особо сказывается в условиях разрастания мировых финансовых кризисов и признаков начинающейся рецессии в США и других ведущих экономиках стран Запада.

На фоне финансовой глобализации и формирования общемирового финансового рынка проблема обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг становится еще более актуальной, так как влияние тех или иных мировых колебаний экономической конъюнктуры на внутриэкономические процессы происходит непосредственно через финансовую систему.

Степень научной разработанности проблемы. Диссертационное исследование основывается на современных достижениях экономической теории, а также общей теории рынка ценных бумаг и биржевого дела, включая зарубежный опыт в этой области. Некоторые аспекты проблем, связанных с фондовым рынком, исследовались в трудах экономистов, работающих в сфере изучения развития рынка ценных бумаг: Б.И. Алехина, А.В. Аникина, Э.Я. Брегеля, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, Б.Е. Ланина, Г.Н. Мальцева, Г.Г. Матюхина, Д.В. Смыслова и др. Наиболее полное и подробное исследование фондового рынка проведено Н.И. Берзоном, В.А. Галановым, ЯМ. Миркиным, Б.Б. Рубцовым, М.А. Эскиндаровым, в

работах которых содержится анализ мирового и российского опыта организации рынка ценных бумаг.

Общим вопросам экономической безопасности посвящены труды
Л.И. Абалкина, В.М. Баранова, В.Ф. Гапоненко, А.А. Крылова,
Б.Н. Порфирьева, В.К. Сенчагова и др. Отдельные положения финансовой
безопасности отражены в работах И.В. Горского, М.Н. Сидорова,
В.Л. Смирнова, A.M. Тавасиева, Ю.А. Тропина, С.Ф. Хашукаева и др.
Системный подход исследования правоохранительных механизмов
противодействия экономическим преступлениям в целях обеспечения
экономической безопасности предпринимаются в Академии экономической
безопасности МВД России А.Г. Хабибулиным, А.Е. Городецким,
В.Н. Анищенко, А.Т. Алиевым, СБ. Вепревым, Р.В. Илюхиной,
Р.Ф. Исмагиловым, Н.П. Купрещенко, С.Г. Мещеряковым,

А.В.Молчановым, А.П. Опальским и др. Вопросы экономической безопасности российского рынка ценных бумаг отражены в публикациях А.Л. Дыховой, А.А. Иванова, Е.А. Олейникова, М.А. Резниченко, А.О. Шабалина, А.П. Шихвердиева и др.

Вместе с тем необходимо отметить, что еще не достаточно полно исследованы вопросы формирования механизмов и институтов обеспечения экономической безопасности фондового рынка.

Объектом работы является экономическая безопасность рынка ценных бумаг.

Предметом исследования являются институты и механизмы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.

Цель исследования заключается в разработке предложений и рекомендаций, направленных на повышение уровня экономической безопасности рынка ценных бумаг на основе совершенствования механизмов и институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.

В соответствии с целью исследования в работе были поставлены следующие задачи:

определить теоретические основы формирования системы экономической безопасности рынка ценных бумаг в условиях новых и трансформации существующих угроз безопасности;

выявить причины, обусловливающие негативные тенденции на российском фондовом рынке, снижающие конкурентоспособность экономики страны даже в условиях благоприятной конъюнктуры со стороны внешнего рынка;

осуществить оценку институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в общей системе;

обобщить зарубежный опыт по формированию институтов и механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг и основные общемировые тенденции в данной сфере;

разработать предложения по совершенствованию механизмов обеспечения экономической безопасности российского рынка ценных бумаг.

Теоретическую основу диссертационного исследования составляют положения экономической теории, экономической безопасности, теории рынка ценных бумаг, труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам социологии рынков и экономической криминологии. Нормативной основой исследования служат законодательные и подзаконные нормативно-правовые акты Российской Федерации, относящиеся к теме диссертационного исследования, а также законодательство зарубежных стран, в том числе Великобритании, США, Франции, Германии, в области обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.

В качестве статистической и информационно-аналитической базы в работе используются данные Мировой федерации бирж, Международной организации комиссий по ценным бумагам, Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации (далее - ФСФР России), Центрального банка Российской Федерации, Министерства

внутренних дел Российской Федерации, Федеральной службы по финансовому мониторингу (далее - Росфинмониторинг). Также исследование проводилось на основе научных отчетов Академии экономической безопасности МВД России, материалов российских и международных конференций по вопросам функционирования фондовых рынков и другой информации.

Методологическая база исследования и методы, использованные в исследовании. Методологической основой исследования является системный подход, диалектическая теория развития, методология современного научного познания в социально-экономической сфере, в частности, фундаментальные положения экономической теории (политико-экономический подход, неоинституционализм), включающие анализ рынка ценных бумаг, а также совокупность статистических и сравнительно-правовых методов, методов прогнозирования, антикризисного управления, категориальный аппарат, развитый отечественной методологической традицией в области исследований фиктивного капитала.

Гипотеза исследования состоит в том, что, по мнению автора, отсутствие комплексности в организации институтов и механизмов, обеспечивающих экономическую безопасность рынка ценных бумаг, даже при условии их наличия, объективно обусловливает возможность нарушений рыночного равновесия, возникновения угроз интересам личности, общества и государства. Экономические институты через меры экономической политики государства способны создавать условия для стабильного и эффективного функционирования рынка ценных бумаг в границах установления пороговых показателей. В качестве таких показателей выступают: объем ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, отношение емкости рынка производных ценных бумаг к емкости рынка первичных ценных бумаг и другие. Значительная роль принадлежит правовым институтам, которые на основе законодательной нормы и правил саморегулируемых организаций создают систему правовых регуляторов, обеспечивающих функционирование

рынка в рамках правового поля. Слабость правовых институтов приводит к развитию теневых процессов, рейдерству, коррупции, мошенничеству и другим негативным факторам, угрожающим экономической безопасности рынка ценных бумаг. Важную роль в обеспечении экономической безопасности рынка ценных бумаг играют правоохранительные институты, которые в совокупности обеспечивают юридическую квалификацию выявленных правонарушений и формируют специфические механизмы противодействия правонарушениям на рынке, тем самым предотвращают влияние криминальных угроз на экономическую безопасность фондового рынка. Комплекс вышеперечисленных механизмов и институтов должен обеспечивать экономическую безопасность рынка ценных бумаг, его инвестиционные и кредитные функции и в конечном итоге способствовать обеспечению экономической безопасности национальной экономики в целом.

Научная новизна исследования заключается в определении основных понятий и элементов системы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, в систематизации угроз, конкретизации и спецификации критериев, параметров и индикаторов безопасности конкретного сегмента финансового рынка - рынка ценных бумаг. На основе выявленных объективных черт и особенностей конкретизирована сущность экономической безопасности рынка ценных бумаг как состояния, при котором государственными и негосударственными институтами применяются механизмы, обеспечивающие стабильность и конкурентоспособность рынка ценных бумаг, включая защиту его участников от общеэкономических и криминальных угроз.

К элементам научной новизны диссертации можно отнести следующие положения, соответствующие пунктам 11.4, 11.7, 11.10, 11.26 Паспорта специальности ВАК 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» (экономическая безопасность):

выявление источников и предпосылок возникновения угроз экономической безопасности рынка ценных бумаг, позволяющих определить принципы их классификации с учетом целей, задач и методов макроэкономической политики на разных этапах развития российской экономики, принятой модели финансовой системы, характера соотношения монополии и конкуренции, уровня развития инфраструктуры, колебаний экономической конъюнктуры.

обоснование структуры институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, специфики их организации и функционирования, способной с наибольшей эффективностью обеспечить экономическую безопасность в условиях формирования рынка. Представлена систематизация институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, в которую включены государственные (регулятивные, контрольные, правоохранительные) и негосударственные институты, а также определены роль и задачи каждого из них. Развит подход к системному обеспечению экономической безопасности посредством взаимодействия контрольных и правоохранительных институтов;

разработка предложений по использованию зарубежного опыта
обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг и
рекомендации по его адаптации в условиях современной российской
экономики. Обоснована негативная оценка сложившейся практики
использования эклектических моделей, основанных на разнородных
элементах опыта отдельных национальных систем (англо-саксонской и
континентальной), в особенности американской, исторически привязанной к
англо-саксонскому праву. Исходя из этого, уточнены функции и задачи
ФСФР России как единого экономического института, обеспечивающего
регулирование и контроль рынка ценных бумаг, в том числе применение мер
ответственности за нарушение фондового законодательства (например, за
использование инсайдерской информации);

обоснование теоретико-методологических положений по совершенствованию существующих механизмов повышения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Сформулированы основные направления по повышению эффективности механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг с учетом: стандартных условий стабилизации и устойчивости рыночной экономики; исторических особенностей функционирования переходной экономики и возникновения финансовых рынков; видовых черт формирующихся рынков; развития кризисных явлений в глобальной экономике.

Основные научные результаты исследования, полученные лично автором и выносимые на защиту, заключаются в следующем:

Определены теоретические основы обеспечения экономической безопасности фондового рынка, включая обоснование понятия «экономическая безопасность рынка ценных бумаг», специфицирующих рынок ценных бумаг в структуре финансовых рынков, координатах национальных интересов, системе угроз с точки зрения особенностей критериев, параметров и индикаторов экономической безопасности.

Предложена классификация основных угроз экономической безопасности рынка ценных бумаг, к числу которых относятся: системная слабость национальных финансовых институтов; осуществление значительного объема сделок с российскими активами на иностранных торговых площадках, территориальная концентрация рынка ценных бумаг, слабая защита прав акционеров и инвесторов, низкая доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, монополизация рынка ценных бумаг, сохраняющаяся непрозрачность рынка, неразвитость инфраструктуры рынка, недостаточная роль государства в регулировании фондового рынка. Все представленные угрозы были классифицированы по группам в зависимости от криминально-коррупционной составляющей, диспропорций в структуре

собственности, уровня развития инфраструктуры и институтов рынка ценных бумаг.

Разработана совокупность показателей, характеризующих состояние экономической безопасности рынка ценных бумаг для целей мониторинга, основными из которых являются: доля иностранных инвестиций на рынках акций, депозитарных расписок и долговых бумаг; доля иностранных портфельных инвестиций в ценные бумаги по отношению к иностранным инвестициям в целом; темпы прироста капитализации фондового рынка по отношению к темпам прироста ВВП; объем ценных бумаг, находящихся в свободном обращении; доля десяти крупнейших компаний в совокупном обороте акций.

Обоснованы предложения по формированию целостной системы экономической безопасности рынка ценных бумаг на основе формирования единых целей и приоритетов в данной сфере, а также комплексного развития системы институтов обеспечения экономической безопасности фондового рынка, формирующейся в русле взаимодействия государственных и негосударственных институтов, диалога власти и бизнеса (его саморегулируемых организаций), осуществляющих экономическое и правовое регулирование, контрольные и правоохранительные функции. Определены основные направления усиления соответствия правовой инфраструктуры и экономической практики, развития законодательства, необходимые с точки зрения роста эффективности проведения государственной фондовой политики и правоприменительной практики в интересах обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.

Сформулированы предложения по совершенствованию регулирующей и контрольной деятельности ФСФР России путем наделения его рядом правоприменительных функций в отношении нарушений законодательства и правил работы на рынках ценных бумаг. Обоснована необходимость форм системного взаимодействия ФСФР России, Росфинмониторинга и правоохранительных органов при обеспечении

экономической безопасности рынка ценных бумаг, в том числе, с учетом международного опыта такого взаимодействия.

Теоретическая и практическая значимость работы. Содержащиеся в данной работе научные положения вносят существенный вклад в развитие теории экономической безопасности рынка ценных бумаг. Конкретные предложения, полученные в процессе исследования, позволяют оценить угрозы экономической безопасности, обосновать направления развития и совершенствования институтов и механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Разработанные автором рекомендации представляют практический интерес с точки зрения использования экономических и финансовых регуляторов, инструментов контроля при разработке новой и совершенствовании существующей нормативно-правовой базы в области обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Теоретические материалы и методологические разработки диссертационного исследования могут быть использованы в научно-исследовательской деятельности, в учебном процессе в высших учебных заведениях по дисциплинам «Экономическая безопасность», «Рынок ценных бумаг», а также на курсах повышения квалификации сотрудников государственных органов, осуществляющих регулирование, контроль и надзор на рынке ценных бумаг. Результаты работы могут применяться профессиональными участниками и специалистами рынка ценных бумаг, при разрешении конфликтов интересов на фондовом рынке. Некоторые положения, изложенные диссертантом, будут интересны менеджменту акционерных обществ, при формировании корпоративной стратегии противодействия рейдерству на фирме. Отдельные рекомендации могут быть применимы в практической деятельности правоохранительных органов при разъяснении спорных моментов квалификации составов преступлений, совершаемых на рынке ценных бумаг.

Апробация результатов исследования. Выводы, полученные автором, были отражены в научно-исследовательских работах, проведенных

в Академии экономической безопасности МВД России: «Развитие теоретических основ стратегического анализа и мониторинга экономической безопасности» (2006 г.), «Разработка системы и механизмов обеспечения экономической безопасности в Московской области» (2007 г.). Результаты диссертации докладывались на научно-практической конференции молодых ученых по проблемам правоохранительных механизмов обеспечения экономической безопасности, противодействия экономическим и налоговым преступлениям (Академия экономической безопасности МВД России, 2005 г.) и на ежегодной межвузовской научной конференции студентов и аспирантов по актуальным проблемам экономического и правового развития России (Московский институт экономики, менеджмента и права, 2006 г.). Основные положения исследования были внедрены в учебный процесс в Академии экономической безопасности МВД России и практическую деятельность сотрудников Управления по борьбе с экономическими преступлениями ГУВД по г. Москве.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объемом 3,4 п.л., в том числе 3 - в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура диссертационной работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Угрозы экономической безопасности российского рынка ценных бумаг

Основой организации, планирования и осуществления практических действий всей системы обеспечения экономической безопасности является анализ угроз. Особенностью российского фондового рынка является их высокий уровень, который препятствуют достижению равновесия на рынке.

Угроза экономической безопасности рынка ценных бумаг - совокупность условий и факторов, создающих опасность функционирования и развития рынка, а также противоречащие экономическим интересам его субъектов. Анализ научных исследований, посвященных данной проблематике, показывает, что в общей системе угроз авторы выделяют, как правило, две группы - внутренние и внешние. Аналогичный классификационный признак используется и в основных официальных документах: «Концепция национальной безопасности», «Государственная стратегия экономической безопасности Российской Федерации» и др. К внешним угрозам экономической безопасности рынка ценных бумаг относится чрезмерное влияние мировых кризисов на состояние отечественного рынка ценных бумаг. Неадекватно высокая капитализация фондового рынка и, соответственно, критический показатель капиталоемкости ВВП свидетельствуют о том, что экономика вступила в такую фазу своего развития, когда фондовый рынок стал чрезвычайно чувствительным к разного рода внешним факторам. Российский рынок акций обрабатывает преимущественно информацию, поступающую с мирового фондового рынка. Поведение американского рынка влияет также на выбор участниками российского рынка сравнительно более рискованных инвестиционных стратегий. Если сравнить российский рынок с другими странами мира, для него характерен больший спад. С мая по октябрь 2008 года, в то время как фондовые индексы развитых стран упали в среднем на 30-40%, котировки отечественных фондовых индексов снизились на 75%.

Столь значительная разница между глубиной падения российского фондового рынка и мировых рынков является дополнительным доказательством того, что мировой финансовый кризис явился лишь дополнительным мощным стимулом к падению российского фондового рынка, фундаментальные же его причины кроятся во внутренних угрозах.

В настоящее время для обоснования четких и наиболее значимых путей укрепления экономической безопасности рынка ценных бумаг и определения тех сил, которые ее обеспечивают, необходимо выделить современные внутренние угрозы, связанные с криминально-коррупционной направленностью, особенностями структуры участников рынка, уровнем развития инфраструктуры рынка и ее отдельных институтов (Приложение 3).

К криминально-коррупционным угрозам относятся: враждебное поглощение предприятий через рынок ценных бумаг, отмывание доходов через фондовый рынок, манипулирование ценами и массовое осуществление инсайдерских сделок.

Захват предприятий с использованием фондовых инструментов ведет к неустойчивости института собственности на рынке ценных бумаг, создает колоссальные риски для инвесторов и разрушительным образом воздействует на акционерную собственность, тем самым раскачивает устойчивость рынка.

Пока в России процесс формирования нормативно-правовой базы для инсайдерской информации и инсайдерской торговли находится на начальном этапе. До сих пор не принят федеральный закон «Об инсайдерской информации и манипулировании рынком». Не смотря на установление в 1996 году запрета на осуществление манипулирования на рынке, официально факт такой сделки был признан ФСФР России только в ноябре 2007 года.

Опасность данных сделок раскрываются с двух сторон. Во-первых, использование инсайдерской информации и сведений, направляемых на манипулирование ценами, являются своеобразной «валютой» на рынке коррупционных услуг и источником доходов коррумпированных чиновников контрольных органов и представителей корпоративного управления. Во-вторых, инсайдерские и манипулятивные сделки используются для подрыва принципа «свободы честной конкуренции» на рынке ценных бумаг. Следующая группа угроз объясняется сохраняющейся диспропорцией в структуре собственности на рынке ценных бумаг. Ввиду того, что большая часть инвесторов на рынке ценных бумаг – иностранные инвесторы. Их спекулятивное поведение на фондовом рынке оказывает влияние на цены российских финансовых активов. Поскольку целью вложений нерезидентов обычно являются наиболее ликвидные российские акции, занимающие большую долю в составе фондовых индексов, падение их котировок отрицательно сказывается на состоянии рынка в целом.

Важнейшей частью структуры инвесторов на развитом фондовом рынке выступает население. Благодаря широкой распыленности эта часть инвесторов придает устойчивость национальному фондовому рынку. В странах с высоким уровнем благосостояния населения именно оно, в конечном счете, определяет динамику национального фондового рынка, именно на его поведение ориентируются наиболее консервативные глобальные инвесторы с длительным горизонтом инвестирования.

Россия по-прежнему отличается крайне низкой долей частных лиц и институтов коллективных инвестиций в совокупной структуре инвесторов. Регулярно в операциях с акциями задействовано несколько десятков юридических лиц, в операциях с государственными ценными бумагами - несколько десятков банков и нерезиденты. Не менее 60-70% акционерных капиталов собраны в крупные или контрольные пакеты, на рынке обращается лишь незначительная часть акций, структура спроса и предложения на рынке акций является оптовой, население большей частью отделено от организованных рынков акций.

Государственные институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг

Обеспечение экономической безопасности рынка ценных бумаг требует воплощения в конкретных институциональных формах. Системы институтов, обеспечивающих экономическую безопасность рынка ценных бумаг, должна решать свою важнейшую задачу, способствующую повышению устойчивости рынка ценных бумаг, ее формирование позволит развить и реализовать комплексный подход к системному обеспечению экономической безопасности и вывести на принципиально новый уровень функционирование фондового рынка. Исходя из современной системы регулирования экономических процессов, все институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг можно разделить на государственные и негосударственные (Рис. 5). Государственные институты осуществляют регулирование, контроль и надзор на фондовом рынке, принимают весь комплекс мер, связанный с обеспечением экономической безопасности рынка ценных бумаг, накапливая и анализируя информацию о состоянии развития данного рынка. Обеспечение безопасности фондового рынка осуществляется государственными институтами, основными целями которых являются: поддержание порядка на рынке; создание нормальных условий работы всех его участников; защита участников от мошенничества и недобросовестности контрагентов; расширение и улучшение качества предлагаемых инвесторам услуг; обеспечение процесса справедливого ценообразования; создание эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности и адекватным вознаграждением; создание новых и поддержание существующих рыночных структур. Мы согласны с позицией С.Н. Афониной, включающей процесс деятельности государственных институтов фондового рынка: разработку законодательных и подзаконных актов, которые закладывают основу нормального оперирования на рынке; отбор профессиональных участников рынка, путем установления определенных требований; контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка правил; систему санкций за нарушения норм и правил (начиная от устных и письменных предупреждений и штрафов и заканчивая уголовными наказаниями и исключением из рядов участников рынка). По замечанию А.Г. Чихирева, способность государства защитить рынок от негативных воздействий и не допускать финансовый кризис, является основной характеристикой состояния его экономической безопасности. При условии, что обеспечением экономической безопасности занимаются все ветви государственной власти: законодательная, исполнительная и судебная, очень важно разграничение их полномочий в данной области. Российская система государственных институтов фондового рынка создавалась параллельно со становлением самого рынка и во многих аспектах сыграла позитивную роль в его развитии. Эта система в целом учитывает международный опыт регулирования фондовых рынков и отвечает мировым тенденциям развития регулирования в этой сфере, однако она имеет ряд национальных особенностей. Главная из них - это сложно структурированное распределение регулятивных и контрольных полномочий. Цель государственного регулирования заключается в обеспечении надежности и роста ценных бумаг, выработке его национальной модели, которая с учетом существующих в стране условий в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту. В мировой практике сложились две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг. В соответствии с первой моделью государство активно вмешивается в регулятивный процесс на рынке и лишь небольшая часть этих функций передана саморегулируемым организациям. Во второй модели основная доля регулирования принадлежит участникам рынка с минимальной ролью государства. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями. Регулятивная структура российского рынка ценных бумаг отличается смешанным характером, слишком активным вмешательством государства, слабым надзором, практически отсутствием традиций и обычаев в связи с длительным перерывом в работе рынка, отсутствием добросовестной конкуренции. Приоритетными задачами, по мнению Ю.С. Сизова, государственного регулирования рынка ценных бумаг, являются: - защита прав инвесторов, обеспечение всех участников рынка равнодоступной и достоверной информацией об эмитентах и совершаемых на рынке сделках, повышение инвестиционной привлекательности корпоративного сектора, развитие механизмов внешнего (со стороны акционеров) контроля над предприятиями и корпоративного управления; - обеспечение нормативно-правовой и процедурной преемственности при переходе к новому этапу развития отечественного рынка ценных бумаг, характеризующемуся резким ростом числа вторичных эмиссий. Это произойдет только в том случае, если процедуры новых эмиссий станут в такой же степени экономически выгодными основным субъектам рынка. А.А. Килячков и Л.А. Чалдаев задачи регулирования рынка ценных бумаг представляют в виде: разработки идеологии и законодательной базы работы рынка; концентрации финансовых ресурсов (государственных и частных) для достижения определенных (в основном, макроэкономических) целей; установления «правил игры» для участников рынка; контроля за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка для его профессионалов и их клиентов; создания системы информации о состоянии рынка и обеспечения её открытости для инвесторов; формирования системы страхования инвесторов от возможных потерь; предотвращения негативного воздействия на рынок ценных бумаг других видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного). Большинство этих задач сейчас не выполняется в должной мере, либо не выполняется вообще.

Основные направления совершенствования механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в России

С учетом приведенных угроз экономической безопасности рынка ценных бумаг предлагаются механизмы обеспечения безопасности в данной сфере, способные не только адекватно реагировать на все возможные угрозы безопасности, но и управлять ими за счет своего высококачественного состояния.

Одним из основных механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг является развитие его инфраструктуры, роль которой возрастает, так как увеличиваются требования инвесторов к точности и своевременности осуществления расчетов при заключении сделок с ценными бумагами, проведению операций по фиксации прав собственности, а также хранению ценных бумаг. Но ввиду того, что отдельные элементы рынка развивались неравномерно, в России сложилась децентрализованная модель инфраструктуры рынка ценных бумаг (Рис. 7).

Ныне действующая российская инфраструктура существенным образом отличается от общемировой: клиринговые центры входят в состав биржи; имеется отдельная расчетная палата (небанковская кредитная организация), которая предоставляет банковские услуги только депозитариям в качестве интерфейса с Банком России. В то же время, согласно мировой практике эту роль могли бы выполнять коммерческие расчетные банки с солидным кредитным рейтингом, которые бы могли снизить этот риск, депозитарии не выполняют функцию центрального депозитария.

Как уже отмечалось выше, в основном признанные мировые центры идут по пути создания центральных депозитариев и специализированных клиринговых центров.

На сегодняшний день одним из наиболее необходимых шагов по совершенствованию инфраструктуры российского фондового рынка и для успешной конкуренции его на мировых площадках является создание центрального депозитария. По замыслу Федеральной службы по финансовым рынкам, центральный депозитарий - единственный, кто сможет выступать номинальным держателем акций иностранных инвесторов в России, а также быть единственным расчетным депозитарием для бирж. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 - 2008 годы ФСФР России говорит о том, что создание Центрального депозитария является путем к решению проблем повышения надежности учета прав собственности на ценные бумаги и создания условий для удешевления и упрощения расчетов по сделкам с ценными бумагами на основе клиринга.

Решить данную проблему возможно тремя способами: - положиться на то, что рыночные силы сами предопределят направление в сторону консолидации, как одного из средств увеличения прибыльности (что может обернуться ценовой войной); - навязать консолидацию путем ввода более жестких регулятивных требований; - постараться достичь согласия между участниками рынка в необходимости проведения консолидации. Сегодня Российская Федерация придерживается второго способа, а именно: ужесточаются требования к уровню собственных средств Центрального депозитария; повышаются стандарты регистраторов; вводятся ограничения на количество акционеров, которое может обслуживать регистратор, находящийся в ведении эмитента; выборочно предоставляются лицензии на биржевую деятельность и т.д. Строительство же современных рынков капитала должно также стимулировать внедрение первого способа.

В 2006 году Thomas Murray по заказу НАУФОР были сформулированы рекомендации по российской инфраструктуре рынка ценных бумаг. «В ситуации, когда участники рынка не имеют достаточной уверенности или просто не располагают необходимыми средствами для организации центрального депозитария, эту функцию должно взять на себя или государство или Всемирный Банк, но это только на начальном этапе. Как только центральный депозитарий достигнет определенной степени зрелости, он должен быть передан участникам рынка. Учреждение центрального депозитария сопровождается значительными финансовыми затратами для системы и низкой доходностью на начальном этапе (в течение первых 3-5 лет работы). После окончания этого периода происходит захват бизнеса на рынке, система больше не требует капитальных расходов, и затем центральный депозитарий начинает приносить ощутимую прибыль…» . Далее по заказу ФСФР России PricewaterhauseCoopers определил предпочтительные решения по формированию центрального депозитария (Рис. 8). Во-первых, необходимо создание холдинговой компании, которая постепенно станет единственным центральным депозитарием. Она приобретёт все соответствующие юридические механизмы, которые необходимы для создания центрального депозитария. В их число будут входить расчётные депозитарии, расчётные палаты (которые будут заменены коммерческими банками, а в конечном счёте – системой оптовых расчётов в режиме реального времени) и часть клиринговых палат (необходимых для выполнения клиринговых операций центрального депозитария). Также будет включена клиринговая палата ММВБ (сейчас созданная в виде национального клирингового центра). Для этого нужно, чтобы биржи отказались от этой деятельности, а также расчётные депозитарии. Во-вторых, лица, которые внесли вклад в холдинговую компанию, получают акции пропорционально взносу (на основе оценочного метода).Для интеграции на равных российского фондового рынка в мировую систему с возможностью конкурировать с мировыми финансовыми центрами необходимо предпринять шаги к достижению высокого уровня концентрации рынка российских ценных бумаг внутри страны, в том числе путем создания Центрального депозитария.

Экономическая безопасность рынка ценных бумаг в условиях финансового кризиса

В ходе рассмотрения обращения Овчинниковой Т.А. заявителю отказано в привлечении ОАО «Южно-Уральский трест транспортного строительства» (далее – Общество) к административной ответственности в связи истечением срока давности привлечения Общества к административной ответственности в 2005 году, а также подтверждена правомерность отказа Регионального отделения ФСФР России в Уральском федеральном округе в возбуждении дела об административном правонарушении в отношении Общества.

В 2007 году поступило 12 предложений о совершенствовании законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Так, Суркова Н.Т. и Смагин Р.Д. предложили внести в Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» изменения, защищающие права мелких акционеров; Середенко Р.В. предложил принять закон «О защите интересов обманутых вкладчиков»; Попова А.Т. предложила обменять свидетельства всех чековых инвестиционных фондов на акции действующих предприятий; Спасский А.М., неоднократно сталкивавшийся с отказом эмитентов и регистраторов в выдаче копий документов, предложил ввести в законодательство изменения для облегчения доступа акционеров к ознакомлению с документаций эмитентов и регистраторов.

За отчетный период на контроль взято 4955 обращения, что составляет 98,1% от общего количества обращений граждан.

Имеются случаи нарушения установленного срока рассмотрения обращений граждан работниками центрального аппарата ФСФР России. В большинстве случаев нарушение сроков рассмотрения обращений граждан связаны с объективной необходимостью запроса, получения и анализа документов для проверки сведений, изложенных в обращениях граждан. В указанных случаях заявители всегда информируются о предпринимаемых ФСФР России действиях.

На 1386 обращений граждан ответы даны с нарушением установленного срока исполнения, что составляет 27% от общего количества поступивших в центральный аппарат ФСФР России обращений граждан. Количество обращений граждан, рассмотренных с нарушением установленного срока исполнения, сократилось в 2007 году на 14% по сравнению с 2006 годом. Этому в большей степени способствовало повышение требований со стороны должностных лиц ФСФР России к исполнительской дисциплине работников центрального аппарата ФСФР России при подготовке ответов на обращения граждан и осуществление действенного еженедельного контроля за ходом рассмотрения обращений граждан со стороны Управления делами и архива, в части направления в структурные подразделения ФСФР России предупредительных справок-напоминаний о неисполненных обращениях граждан. В отчетном периоде руководителю ФСФР России ежеквартально представлялись аналитические справки-отчеты о результатах рассмотрения обращений граждан за соответствующий период. Указанная информация доводилась до всех структурных подразделений ФСФР Росси.

В 2007 году руководством ФСФР России (в соответствии с Графиком приема граждан, утвержденным приказом ФСФР России от 28.12.2006 № 06-249/пз «Об организации личного приема граждан в центральном аппарате ФСФР России и ее территориальных органах») было принято 2088 граждан. По-прежнему основную нагрузку по приему граждан несут территориальные органы ФСФР России. В 2007 году количество граждан, принятых должностными лицами центрального аппарата ФСФР России не изменилось, а количество принятых граждан в территориальных органах ФСФР России за этот период увеличилось на 25 %. Защита прав инвесторов как механизм обеспечение экономической безопасности рынка ценных бумаг, прежде всего, включает в себя защиту частной и государственной собственности, развивающейся по нескольким направлениям с учетом особенностей отдельных групп инвесторов (население, коллективные инвесторы, коммерческие банки, страховые компании, государство, иностранные инвесторы (нерезиденты), другие инвесторы). По-нашему мнению, основные направления защиты интересов инвесторов на рынке ценных бумаг заключаются в:

совершенствовании нормативной правовой базы рынка ценных бумаг; повышении информационной прозрачности рынка и его открытости; увеличении действенности судебной системы; совершенствовании системы предотвращения и расследования преступлений на рынке ценных бумаг с учетом имеющихся возможностей правоохранительных и судебных органов. Уголовно-правовая защита участников рынка ценных бумаг обеспечивается посредством введения уголовной ответственности за совершение преступлений, предусмотренных ст.ст. 185, 185.1 и 186 Уголовного кодекса Российской Федерации. С развитием рынка диапазон правонарушений будет расширяться, методы и приемы совершенствоваться и становиться более изощренными. С учетом этого требуются скоординированные усилия правоохранительных и регулирующих органов по предотвращению и пресечению правонарушений на рынке ценных бумаг и обеспечению его безопасности.

Рост объемов средств, вкладываемых в Паевые инвестиционные фонды, свидетельствует о том, что большинство населения страны готово доверить свои сбережения в качестве инвестиций. В связи с этим необходимо решить несколько задачи. Во-первых, это защита интересов населения (потенциальных индивидуальных инвесторов). Решить данную задачу можно путем раскрытия информации об эмитентах и профессиональных участниках рынка ценных бумаг, проведения мониторинга, профилактики нарушений на рынке ценных бумаг, введения практики применения административных и судебных мер к нарушителям. Важным моментом является создание информационного центра и центра коллективных инвестиций. Эти центры создаются для повышения уровня информационной открытости и информационного обеспечения рынка ценных бумаг и для стимулирования деятельности потенциальных инвесторов - граждан Российской Федерации по вложению средств в различные виды ценных бумаг и возможности ознакомления с основами инвестирования и получения объективной информации о способах вложения денег на рынке ценных бумаг.

Особенности безопасности на фондовом рынке

В настоящее время экономики разных стран взаимодействуют друг с другом, все глубже проникая друг в друга и стирая физические границы между собой. В условиях глобализации все острее стоит вопрос об обеспечении безопасности стран с политической, социальной и экономической позиции.

Определение 1

Безопасность – это состояние объекта, при котором он сохраняет способность эффективно функционировать при воздействии на него внутренних и внешних факторов влияния.

Экономическая безопасность может быть рассмотрена на разных уровнях: мировом, международном, национальном, региональном, местном и на уровне домашних хозяйств. Важно понимать, что экономическая защищенность любого субъекта экономики как на глобальном, так и на национальном уровне не может обеспечиваться за счет использования ресурсов других субъектов рынка. Только при сохранении целостности отдельных субъектов обеспечение безопасности в области экономических отношений будет эффективным.

Фондовый рынок как часть национальной экономики

Определение 2

Фондовый рынок – это тип экономических отношений, возникающих между субъектами рынка в отношении выпуска и распоряжения ценны бумаг.

Рынок обращения ценных бумаг на данный момент так же подвергается мировой глобализации, в связи с чем появляется множество факторов, оказывающих давление на развитие рынка ценных бумаг на национальном уровне. Надо понимать, что являясь частью рынка финансов, фондовый рынок так же оказывает влияние и на экономическую стабильность страны в целом.

Товарное производство всегда сопровождается движением денежных средств, при этом товарообращение влияет на движение денежных активов и капиталов, как и движение последних на процесс производства.

Под влиянием развития высоких технологий у множества субъектов экономических систем разного уровня организации появился доступ к биржам как местного, так и мирового масштаба. С одной стороны исчезновение границ влияет на развитие национального фондового рынка, с другой повышает незащищенность внутренних бирж, перед более стабильными и развитыми площадками других стран.

Фондовый рынок является сложной структурой институтов и субъектов, а так же экономических отношений внутри своей сферы деятельности , тем самым создавая дополнительные внутренние угрозы собственной защищенности.

Примерная структура фондового рынка представлена на рисунке ниже:

Рисунок 1. Структура фондового рынка. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ

Замечание 1

Данная схема еще раз показывает, как связаны между собой субъекты рынка и какое влияние они могут оказывать друг на друга.

Отметим также роль фондового рынка в развитии и стабильности национальной экономики. Для этого рассмотрим функции рынка:

• обеспечение движения денежных активов и капитала в наиболее развитые отрасли народного хозяйства;
• осуществление возможности привлечения финансовых потоков хозяйствующими субъектами;
• формирование цен;
• оптимизация баланса предложения и спроса;
• обеспечение благоприятного климата для импорта и экспорта денежных средств;
• перераспределение права собственности;
• концентрация денежных средств;
• укрупнение бизнес - структур;
• отображение данных об эффективности использования финансовых инструментов.

Безопасность фондового рынка

Для российской экономики в настоящее время характерна низкая привлекательность для иностранных инвестиций, при этом наблюдается отток национального капитала зарубеж. Для того, чтобы фондовый рынок мог сохранять свою стабильность и иметь базу для развития, всем участникам финансовых отношений внутри страны необходимо следовать принципам обеспечивающим защиту и целостность рынка.

Для анализа стабильности функционирования рынка сначала определяют перечень возможных угроз, способных нанести ущерб. Так негативные факторы влияния обычно делят на внешние и внутренние угрозы.

К внешним факторам можно отнести:

• конкуренция со стороны более развитых и стабильных рыночных экономик;
• отток капитала в более привлекательные зарубежные денежные инструменты;
• политические взаимоотношения стран;
• развитие высоких технологий и их внедрение в фондовую деятельность.

Среди внутренних факторов выделяют следующие:

• производство акций и облигаций, не обеспеченных реальными активами;
• искусственное ценообразование с целью сокрытия данных о деятельности эмитента;
• манипулирование ценами на биржах;
• низкий уровень финансовой грамотности населения;
• несовершенство правовой базы;
• отсутствие прозрачной системы в части хранения фондовых инструментов;
• биржевой монополизм;
• низкий уровень привлекательности для иностранного капитала;
• использование промышленного шпионажа.

Замечание 2

Важнейшей проблемой российского фондового рынка является его зависимость от иностранных денежных средств, что снижает его привлекательность как для зарубежных, так и для внутренних инвесторов. То есть нет адекватного притока денежных средств, способствующих развитию системы финансовой деятельности в целом. Для того, чтобы снизить это влияние необходимо ограничить свободу вхождения иностранных игроков на национальный рынок.

Другой проблемой является тот факт, что экономика России формировалась стихийно, что позволило спекулянтам на фондовых биржах воспользоваться положением. Для решения этого вопроса необходимо перенаправить денежные активы из сектора спекулятивной деятельности в реальный сектор экономики.

Государству необходимо разработать систему мер, направленных на обеспечение защиты деятельности субъектов рынка. То есть любой из участников финансовых отношений должен быть обеспечен финансовой безопасностью, что приведет к повышению активности хозяйствующих субъектов на внутреннем фондовом рынке. Стабильности в данном вопросе можно добиться усовершенствованием законотворческой деятельности в данной области, и обеспечение государственного контроля в области взаимодействия субъектов рынка.

Для анализа экономической безопасности применяют пороговые значения определенной группы показателей, относящихся к конкретному сегменту экономики. Так, для фондового рынка были выявлены и рассчитаны пороговые значения, приведенные в таблице ниже.

Рисунок 2. Пороговые значения для фондового рынка. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ